Премии и скидки

Премия за контроль — это стоимостная оценка выгоды владения контрольным пакетом акций, дающим дополнительные возможности контроля над бизнесом. Премия за контроль может составлять до 60% для наиболее привлекательных предприятий, для менее привлекательных – 25-30%, а для непривлекательных - 5-10%. Средняя премия за контроль колеблется в интервале 30-40%.

Основания для «премии» приведены на СЛАЙДЕ №:

- влияние на политику дивидендов;

- возможность выбора ключевых менеджеров;

-влияние на уровень вознаграждения;

-принятия решений:закрыть/продолжить;

-выбор стратегии развития (продукция, услуги, регионы, каналы сбыта).

Скидка на неконтрольный характер пакета акций — это стоимостная оценка величины снижения стоимости оцениваемого пакета из-за неконтрольного характера. Скидка на неконтрольный характер = 1- 1/ (1 + премия за контроль).

Стоимость пакета зависит в том числе и от его ликвидности. Ликвидность пакета зависит от объема контроля, инвестиционных качеств ценной бумаги, вероятности получения прибыли.

Ликвидность — свойство ценной бумаги быть быстро реализованной или переведенной в денежные средства без существенных потерь для держателей. Высокая ликвидность акции увеличивает ее стоимость, низкая — снижает по сравнению со стоимостью аналогов.

Скидка за недостаточную ликвидность — это величина или доля в процентах, на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета акций для отражения его недостаточной ликвидности. Скидка на недостаточную ликвидность задается в тех же интервалах, что и премия за контроль.

Основные факторы, ограничивающие права владельцев контрольных пакетов:

· режим голосования;

· контрактные ограничения;

· финансовые условия бизнеса;

· эффект распределения собственности;

· эффект регулирования;

· право голоса.

Основные методы определения премий за контроль