Метод ликвидационной стоимости

1. Характеристика затратного подхода. Затратный подход к оценке стоимости бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения величины его издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия часто не соответствует их реальной рыночной стоимости, так как находится под влиянием таких факторов, как:

- инфляция; изменение конъюнктуры рынка; методы учета и т. д.

Поэтому первым этапом в оценке стоимости бизнеса становится проведение корректировки баланса предприятия.

Корректировка баланса проводится следующим образом:

1) осуществляется оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности;

2) определяется текущая стоимость обязательств;

3) из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результатом является оценочная стоимость собственного капитала предприятия.

Оценка стоимости бизнеса затратным подходом осуществляется методами:

· Метод стоимости чистых активов.

· Ликвидационной стоимости.

2. Метод стоимости чистых активов часто применяется для оценки действующего бизнеса, обладающего значительными материальными и активами, и включает следующие этапы:

Этап 1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

Этап 2.Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

Этап 3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

Этап 4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.

Этап 5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

Этап 6. Оценивается дебиторская задолженность.

Этап 7. Оцениваются расходы будущих периодов.

Этап 8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

Этап 9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Показатель стоимости чистых активов введен Гражданским кодексом РФ для оценки степени ликвидности организаций.

Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Порядок расчета стоимости чистых активов в бухгалтерской оценке определяется в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния бизнеса на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

• бухгалтерский баланс;

отчеты:

• о финансовых результатах;

• о движении денежных средств;

• приложения к ним.

Могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия.

Предварительно проводится инфляционная корректировка финансовой документации, целью которой является:

- приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду;

- учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконта.

Простейшим способом корректировки является переоценка всех статей баланса по изменению курса рубля относительно курса более стабильной валюты.

3. Метод ликвидационной стоимости. В стандартах оценки под ликвидационной стоимостью понимается стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.

В экономической литературе выделяют три ситуации возникновения ликвидационной стоимости:

- принудительная ликвидация, при которой активы распродаются в сжатые сроки с очень большими потерями в стоимости;

- упорядоченная ликвидация — активы реализуются в разумные сроки, что обеспечивает максимальный доход от продажи имущества;

- ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия — это когда активы предприятия не реализуются, а списываются с баланса. В этом случае стоимость может иметь отрицательную величину.

В соответствии с видами ликвидационной стоимости можно выделить следующие основные случаи, когда арбитражному управляющему необходимо использовать данный метод:

- принятие собранием кредиторов решения о введении на предприятии конкурсного производства;

- разработка внешним управляющим плана внешнего управления несостоятельным предприятием и научное обоснование концепции развития деятельности предприятия в период внешнего управления посредством сравнения результатов оценки стоимости бизнеса, полученных с использованием методов:

• ликвидационной стоимости;

• стоимости чистых активов;

• дисконтирования денежных потоков;

• доходы предприятия от всех видов деятельности ничтожны по сравнению со стоимостью его чистых активов;

• принятие решения о ликвидации предприятия собственниками предприятия.

Основные этапы метода ликвидационной стоимости:

Этап 1. Анализируется последний квартальный балансовый отчет предприятия. Определяются объемы недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов и т. д..

Этап 2. Разрабатывается календарный график реализации активов. Продажа различных видов активов предприятия осуществляется не единовременно, а в течение различных временных периодов.