Вопрос 10. Анализ прибыли на одну акцию и дивидендов на одну акцию

Показатели состояния на рынке ценных бумаг (коэффициенты рыночной активности) относятся к одному из разделов комплексной программы анализа финансово-хозяйственной деятельности организации.

Прибыль на одну акцию (доход на акцию) = (ЧП – Див. по привилегир. акциям) / Число обыкнов. акций.

Прибыльность одной акции характеризует рыночную активность предприятия. Показатель влияет на рыночную стоимость акций, недостаток его - это неодинаковая стоимость акций в различных компаниях.

Коэффицент капитализации (устойчивости экономического роста) выражает соотношение между балансовой и рыночной стоимостью акций:

Ценность акций является соотношением цены акции и чистой прибыли:

Кца = Рыночная цена / ЧП на одну акцию

Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной фирмы, так как характеризует интерес инвесторов к акциям предприятия.

Балансовая стоимость акциирассчитывается как отношение стоимости чистых активов к числу оплаченных акций.

Рентабельность акций(фактическая норма дивиденда). Дивидендная доходность акции выражается отношением суммы дивиденда, выплачиваемой по акции, к рыночной цене акции:

Кра= Дивиденд на одну акцию / Рыночная цена акции

Показатель характеризует уровень дохода капитала или процент возврата на капитал, вложенный в акции.

Дивидендный выход (доля выплаты дивиденда):

Кд = Дивиденд на одну акцию / ЧП на одну акцию

Показатель характеризует, какую долю чистой прибыли предприятие направляет на выплату дивидендов своим акционерам.

В процессе анализа исследуются показатели рыночной активности в динамике (темпы роста или снижения) и в сравнении с показателями конкурентов. Резервы роста общей суммы выплаченных дивидендов позволяют выявить факторный анализ ее изменения: уровень дивиденда на одну акцию, количество проданных акций.

На уровень дивиденда влияют внешние и внутренние факторы:

· колебания спроса и предложения (внешний фактор);

· факторы формирования чистой прибыли;

· величина заемного капитала;

· политика распределения прибыли и т.д.

Влияние факторов оценивается методом цепных подстановок или интегральным методом.

Вопрос 11. Показатели прибыли до вычета процентов и налога (EBIT) и прибыли до вычета процентов, налога и амортизации (EBITDA): сущность, использование для целей финансового анализа

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до вычета процентов и налогов. Данный показатель финансового результата организации является промежуточным, между валовой и чистой прибылью. Вычитание процентов и налогов позволяет абстрагироваться от структуры капитала организации (доли заемного капитала) и налоговых ставок, получив возможность сравнивать по данному показателю различные предприятия. EBIT еще называют операционной прибылью и используется в расчете ряда коэффициентов финансовой эффективности (например, операционная рентабельность).

Показатель EBIT рассчитывает по данным "Отчета о финансовых результатах" организации – к прибыли (убытку) до налогообложения прибавляются ранее учтенные с минусом проценты к уплате:

EBIT = Прибыль (убыток) до налогообложения + Проценты к уплате

Нормальным считается как минимум положительное значение EBIT. Однако оно еще не гарантирует итоговую прибыль – после вычитания процентов (особенно, если у организации большое долговое бремя) может получиться убыток.

Широкое распространение в финансовом анализе получил показатель EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) - прибыль до вычета процентов (процентных выплат), налогов и амортизации (амортизационных отчислений). Этот показатель больше EBIT на величину амортизации основных средств и нематериальных активов.

EBITDA = Прибыль (убыток) до налогообложения + Проценты к уплате + Амортизация основных средств и нематериальных активов

EBITDA = EBIT + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам

Исключение из показателя финансового результата амортизации, основной "неденежной" статьи отчета о прибылях и убытках, делает EBITDA ближе к показателю реальных денежных потоков. Поэтому инвесторы в своих оценках чаще полагаются на показатель EBITDA, чем на EBIT.

EBITDA показывает финансовый результат компании, исключая влияние эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации. Показатель полезен при сравнении предприятий одной отрасли, но имеющих различную структуру капитала.

EBITDA, в свою очередь, широко используется как компонент различных коэффициентов финансовой эффективности (рентабельность продаж и др.). Инвесторы ориентируется на показатель EBITDA как индикатор ожидаемого возврата своих вложений.