Принятие решения по критерию наименьшей стоимости

Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно вычислить денежный доход. Таковыми являются, например, проекты модификации технологического или транспортного оборудования, принимающего участие во многих разноплановых технологических циклах, когда невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае в качестве критерия для принятия решения о целесообразности инвестиций выступает стоимость эксплуатации.

Пример. Нужно решить, эксплуатировать старую или купить новую технику. Исходные данные для принятия решения имеют следующий вид:

Показатели	Старая техника, $	Новая техника, $
Стоимость покупки		25 000
Остаточная стоимость	3 000	-
Годовые денежные затраты на эксплуатацию	15 000	9 000
Капитальный ремонт	4 000	-
Остаточная стоимость через 6 лет		5 000
Время проекта, годы

Рассчитаем все издержки, которые понесет предприятие, приняв каждую из альтернатив.

Для окончательного решения приведем эти издержки к настоящему моменту времени, то есть продисконтируем их, и выберем ту альтернативу, которая соответствует меньшему значению дисконтированных издержек.

Таблица 3.5

Расчет дисконтированных издержек при покупке
новой техники

Показатель	Год(ы)	Денежный поток, $	Коэффициент пересчета*	Настоящее значение, $
Исходные инвестиции Остаточная стоимость старой техники Годовая стоимость эксплуатации Остаточная стоимость новой техники	Сейчас Сейчас 1-6	(25 000) 3 000 (9 000) 5 000	1,000 1,000 4,355 0,564	(25 000) 3 000 39 195 2 820
Настоящее значение денежных потерь (58 375)

* Здесь и в следующей таблице — при 10 %-й ставке дисконтирования. Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.(см.Приложение)

Таблица 3.6

Расчет дисконтированных издержек при покупке старой техники

Показатель	Год(ы)	Денежный поток, $	Коэффициент пересчета*	Настоящее значение, $
Капитальный ремонт Годовая стоимость эксплуатации	Сейчас 1-6	(4 000) (15 000)	1,000 4,355	(4 000) (65 325)
Настоящее значение денежных потерь (69 325)