Пример. Акционерное общество (АО) эмитировало 20-процентные облигации на 30 млн руб., префакции на 6 млн руб

Акционерное общество (АО) эмитировало 20-процентные облигации на 30 млн руб., префакции на 6 млн руб. с фиксированным дивидендом — 30% и обыкновенные акции — на 54 млн руб. Акции акционерной компании имеют высокий уровень левериджа.

Тогда:

Чистая прибыль АО равна 10 млн руб. и используется следую­щим образом:

а) на уплату процентов по облигациям — 6 млн руб. (30 х20 %);

б) на уплату дивидендов по префакциям — 1,8 млн руб. (6x30 %);

в)на дивиденды по обыкновенным акциям остается только 2,2 млн руб. (10,0 - 6,0 - 1,8).

Если чистая прибыль АО снизится до 6 млн руб., то оно не смо­жет выплатить дивиденды по префакциям и обыкновенным акциям.

Дальнейшее падение прибыли приведет к недостатку средств для выплаты процентов по облигациям. В этом заключается опасность обыкновенных акций с высоким уровнем левериджа и проявляется фи­нансовая неустойчивость тех акционерных компаний, у которых имеет­ся значительная сумма долга в виде облигаций и префакций, что на практике часто приводит к банкротству. Поэтому консервативный ин­вестор обычно избегает покупки высоко рискованных ценных бумаг.

Распространенным методом снижения риска потерь инвестора служит диверсификация портфеля, т. е. приобретение им различных видов ценных бумаг. Риск существенно снижается, когда акции АО распределяются между множеством видов ценных бумаг. Диверси­фикация понижает риск за счет того, что возможные низкие доходы по одним ценным бумагам будут компенсированы высокими дохода­ми по другим фондовым инструментам. Минимизация риска дости­гается за счет того, что в фондовый портфель включаются ценные бумаги широкого круга отраслей хозяйства.

Средства, полученные предприятиями с фондового рынка, ис­пользуются на следующие цели:

1)средства, полученные от первичного выпуска акций, направ­ляются на формирование уставного капитала, предусмотрен­ного учредительными документами акционерного общества;

2)средства, поступившие от дополнительной эмиссии акций, на­правляются на увеличение уставного капитала, предусмотрен­ного учредительными документами;

3)средства, вырученные от продажи корпоративных ценных об­лигаций, могут быть направлены на финансирование реальных активов (приобретение оборудования, вычислительной техни­ки, транспортных средств), нематериальных активов (патен­тов, лицензий, программного продукта и т. д.), а также на при­обретение высокодоходных ценных бумаг других эмитентов. Общество вправе выпускать облигации трех типов:

- обеспеченные залогом определенного имущества;

- под обеспечение, предоставленное обществу третьими лицами;
- без обеспечения имуществом.

Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года деятельности общества и при условии надлежа­щего утверждения к этому времени двух годовых балансов. Облигации могут быть именными и на предъявителя. При вы­пуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Следует иметь в виду, что выпуск облигационно­го займа увеличивает активы,' но не повышает величину устав­ного капитала общества;

4)государственные краткосрочные облигации служат платеж­ным средством во взаимоотношениях с партнерами, а также источником получения дополнительного дохода;

5)доходы по депозитным счетам и облигационным займам могут быть направлены на пополнение оборотного капитала (приобретение товарно-материальных ценностей);

6)эмиссионный доход общества служит источником формирования добавочного капитала (наряду с дооценкой основных средств).

Следовательно, средства, полученные предприятиями с фондо­вого рынка, повышают их финансовую устойчивость, улучшают лик­видность баланса и платежеспособность хозяйствующих субъектов.