2015-02-27
528
С учетом инфляции
| Год | Доходы от реализации продукции, руб. | Среднегодовой уровень оборотных средств, руб. | Изменение среднегодового уровня оборотных средств, руб. | Движение основных средств, руб. | Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб. |
| -2366709 | -7035135 | -9401844 |
Движение основного и оборотного капитала при отказе от модернизации производства с учетом инфляции
| Год | Доходы от реализации продукции, руб. | Среднегодовой уровень оборотных средств, руб. | Изменение среднегодового уровня оборотных средств, руб. | Движение основных средств, руб. | Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, РУб. | |
| -12120424 | -14070270 | -26190694 |
Итоговый поток платежей, характеризующий проект, и критерии, позволяющие оценить эффективность проекта, представлены в таблицах 9.10 и 9.11.
Таблица 9.10.
Расчет итогового потока платежей и критериев эффективности проекта
| При модернизации Год поток пла- потоки итоговый тежей при платежей поток изменении от произ- платежей, основного водствен- руб. и оборот- ной дея-ного капи- тельности, тала, руб. руб. | Без модернизации поток пла- потоки итоговый тежей при платежей поток пла-иэменении от произ- тежей, руб. основного водствен-и оборот- ной дея-ного капи- тельности, тала, руб. руб. | Потоки платежей, характеризующие проект | ||||
| 0 6500000 | -6500000 | -6500000 | ||||
| 1 154986 | ||||||
| 2 122539 | ||||||
| 3 170595 | ||||||
| 4 247497 | ||||||
| 5 347532 | ||||||
| 6 468787 | ||||||
| 7 676508 | -636802 | -1371183 | ||||
| 8 947561 | -6193428 | -7185310 | ||||
| 9 1326096 | -14407702 | -15747308 | ||||
| 10 -9401844 | -26190694 | -32172214 | -5981520 |
Таблица 9.11.
| Критерии эффективности проекта | |
| Чистая приведенная стоимость (NPV), руб. | |
| Внутренняя норма прибыли (IRR), % | 52,69 |
| Рентабельность, (PI) | 1,13 |
| Срок окупаемости (статический), лет | 3,12 |
| Срок окупаемости (динамический), лет | 8,97 |
Анализируя полученные результаты, можно сделать вывод о том, что инвестиционный проект является эффективным, так как внутренняя норма прибыли проекта (52,69%) выше номинальной ставки доходности (49,60%), и критерий чистой приведенной стоимости положителен. Однако учет фактора инфляции в расчетах привел к уменьшению объема чистой прибыли и увеличению срока окупаемости проекта.
Расчет критериев эффективности с учетом инфляционного фактора особенно актуален в тех случаях, когда переоценка основных средств осуществляется недостаточно часто. В России в последние годы установилась практика проведения переоценки постоянных активов не реже
чем раз в год. В этих условиях амортизационные отчисления растут так же, как и остальные потоки платежей - пропорционально индексу инфляции.
Поэтому применение и первой схемы расчета критериев эффективности проекта, базирующейся на реальных показателях, и второй схемы, в основу которой положено использование номинальных денежных потоков, является допустимым. Более точная оценка эффективности инвестиционного проекта достигается при использовании второй схемы расчетов в том случае, если применяются дифференцированные значения индекса инфляции для различных групп материальных ценностей.
