double arrow

Оценка эффективности инвестирования в акции

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг начинается с предварительного отбора активов, которые интересуют инвестора. При этом учитываются, например, такие факторы, как: особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг; уровень их безопасности; надежность и доходность; степень ликвидности.

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Инвестиции в акции, независимо от их срока, должны обеспечивать, в первую очередь, получение дохода от капитализации, включающего не только дивидендный доход, но и, в первую очередь, доход от изменения рыночной стоимости этого типа ценных бумаг.

Главным фактором уровня капитализации является дополнительная прибыль – та часть валовой прибыли компании, которая остается после погашения всех обязательств перед государством и кредиторами, включая держателей облигаций. Из дополнительной прибыли выплачиваются дивиденды по акциям и ее величина во многом определяет соотношение спроса и предложения на акции компании на фондовом рынке.

Выделяют качественные и количественные критерии оценки инвестиционных качеств акций.

Качественные критерии:

значение кредитного рейтинга эмитента;

отраслевая принадлежность компании;

уровень финансового рычага;

ликвидность вторичного рынка;

прозрачность эмитента;

дивидендная политика и др.

Количественные критерии:

дивидендная доходность;

доход на акцию;

стоимость чистых активов на акцию;

коэффициент альфа;

коэффициент бета.

1. Дивидендная доходность показывает текущую доходность акций.

Дивидендная доходность = дивиденд на акцию / текущая рыночная цена акции

Чем выше дивидендная доходность, тем, теоретически, выше привлекательность акций.

2. Доход на акцию (EPS):

EPS = чистая прибыль компании / число обыкновенных акций в обращении.

EPS – это реальная цифра в рублях, которую можно напрямую сравнить с размером дивиденда на акцию. Разницу составляет величина нераспределенной прибыли на акцию.

3. Коэффициент показатель Р/Е, позволяющий соотнести прибыль на акцию с ее текущей рыночной ценой, называется «кратное прибыли».

Р/Е = текущая рыночная цена акции / EPS

Этот коэффициент используется для выявления недооцененности или переоцененности акций. Показатель Р/Е говорит (при предположении о неизменности прибыли в будущем) число лет, которое потребуется компании, чтобы окупить цену своих акций.

Для того, чтобы принимать инвестиционные решения на основе этого показателя, надо посчитать среднеотраслевой показатель Р/Е. А затем сравнить Р/Е компании со среднеотраслевым. Если Р/Е выше среднеотраслевого, то считается, что акция переоценена и от нее надо избавляться; если ниже – наоборот, приобретать. Однако в таких суждениях надо быть осторожным, т.к. высокий показатель Р/Е может также говорить о высокой оценке акции инвесторами, т.е. об их заинтересованности приобрести актив. Соответственно, низкий Р/Е – о низкой заинтересованности инвесторов. Это может означать, что потенциал роста цены акции ограничен.

4. Стоимость чистых активов на акцию. Цель этого стоимостного коэффициента – определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы компании были проданы за наличные сейчас и могли быть распределены между акционерами.

Cтоимость чистых активов на акцию = стоимость чистых активов / число акций в обращении

5. Коэффициент альфа. Это показатель, характеризующий рискованность акции по отношению к рынку. Положительное значение коэффициента является дополнительным вознаграждением инвестору за риск покупки данной акции. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше лучше эта акция смотрится относительно рынка.

6. Коэффициент бета. Оценка относительного изменения доходности акции (портфеля) по сравнению с доходностью рынка производится на основе коэффициента бета. Коэффициент бета показывает, как рынок воздействует на изменение доходности портфеля. Бета дает количественное соотношение между движением курса данной акции и движением рынка акций в целом. Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше 1 – о меньшем риске. Отрицательная бета говорит об обратной зависимости между курсом ценной бумаги и индексом.


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: