Основные направления анализа фондового рынка

Российский рынок ценных бумаг можно характеризовать как развиваю-
щийся. В этой связи необходимо отметить ряд особенностей любого разви-
вающегося рынка.

1. Высокая корреляция в движении цен наиболее ликвидных акций. С
учетом того, что большинство методов технического анализа применяется в
основном для прогноза поведения «голубых фишек», эту особенность нельзя
оставить без внимания. Любое резкое изменение цены одной из «голубых
фишек» приводит к аналогичному изменению цен других ликвидных бу-
маг, то есть может служить дополнительным индикатором оценки поведения
ценных бумаг.

2. Малое количество операторов, ликвидных акций и сделок в течение дня.

3. Отсутствие влияния частных непрофессиональных инвесторов и
биржевой торговли.

В настоящее время первоочередной задачей стоит накопление достоверной информации и развертывание исследований общероссийского рынка
ценных бумаг как единого целого, так и отдельных его секторов. Все чаще
встает вопрос, как проанализировать все многообразие изменяющихся и зачастую неожиданно возникающих причин, прямо или косвенно влияющих на
установление биржевых курсов. Ответ на этот и многие другие вопросы
можно получить, используя методы, приемы анализа, которые выработала
теория и практика зарубежного фондового рынка.

Работа на рынке ценных бумаг связана с постоянным принятием инвестиционных решений, выработкой стратегий, что невозможно без тщательного анализа финансово-экономического положения эмитента, отрасли, к которой принадлежит актив, выявления «внутренней», или так называемой, реальной, стоимость актива.

Исторически сложилось два направления в анализе фондового рынка. Сторонники первого анализа создали школу технического анализа, а по-
следователи второго - школу фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента: его доходов, положения на рынке, активов и пассивов, норме прибыли на собственный капитал и других показателях, характеризующих эффективность деятельности эмитента. Но при использовании фундаментального анализа может возникнуть ряд проблем. Финансовая отчетность предприятий не отличается полнотой и достоверностью, цена на рынке реагирует на различные слухи, а также часто выбор той или иной ценной бумаги зависит от чисто субъективных причин - работает «психология толпы». Все эти недостатки устраняются при использовании технического анализа.

Основное положение технического анализа: в движении биржевых курсов уже отражена вся информация, которая впоследствии публикуется в отчетах фирмы и становится объектом фундаментального анализа. Основной объект технического анализа - спрос и предложение ценных бумаг, динамика объемов операций, динамика курсов. Более того, сторонники технического анализа склонны отрицать влияние роста доходности компаний и риска предпринимательства на стоимость актива. Наличие резких колебаний цен на акции, наблюдаемых на отечественном фондовом рынке, показывает, сколь велик бывает разрыв между предполагаемым доходом и реальной рыночной ценой.

Тем не менее, операторы рынка, использующие технический анализ, не
могут предвидеть достаточно точно цены на длительную перспективу. Поэтому можно рекомендовать применение комплексного подхода: для оперативной диагностики состояния конъюнктуры рынка использовать технический анализ, а для подтверждения полученных результатов и прогнозирования перспектив развития состояния фондового рынка прислушаться к мнениям фундаментальных аналитиков.

Цена на биржевом рынке реагирует на различные слухи, политические
движения, рациональные и иррациональные представления сотен покупателей и продавцов. Но она опирается и на фундаментальную оценку актива в
целом - рынок отражает потребность покупателя в данном активе именно такого качества. Таким образом, фактически многие аналитики биржевого
рынка используют инструментарий и технического, и фундаментального анализа. Однако приемы технического анализа используются чаще, можно сказать, что это широко распространенная практика на биржевом рынке.

Становление школ технического и фундаментального анализа наблюдается сейчас и в России. Основным препятствием в развитии технического
анализа является отсутствие эффективного рынка, а фундаментального - недостаточная база для исследований и недостоверность ряда показателей.
Сбор информации о предприятии-эмитенте, как правило, сопряжен с рядом
трудностей.