ности предприятия составляла 4 000 усл. ден. ед., в том числе просроченной — 1 000 усл. ден. ед.; планируемый темп прироста объема производства продукции на предстоящий год составляет 20%.
Исходя из этих данных, прогнозируемый объем кредиторской задолженности предприятия составит:
(20000 + 4000 - 3000 - 1000) х (1 + 0,2) =
= 24000 усл. ден. ед.
На втором этапе расчетов исходя из ранее определенных плановых объемов запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности, а также прогнозируемого объема кредиторской задолженности определяется прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия. Расчет осуществляется по следующей формуле:
ОТФП = Зп + ДЗП - КЗП,
где ОТФП — прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия;
Зп— планируемый объем запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия; ДЗП — планируемый объем дебиторской задолженности предприятия;
|
|
КЗП— прогнозируемый объем кредиторской задолженности предприятия.
Если в предстоящем периоде продолжительность финансового цикла предприятия не меняется, то расчет прогнозируемого объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия осуществляется по упрощенной формуле:
ОТФП = ПФЦхОРп,
где ОТФП — прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия; ПФЦ — продолжительность финансового цикла предприятия, в
днях;
ОРП — планируемый однодневный объем реализации продукции. На третьем этапе расчетов с учетом вскрытых в процессе анализа резервов разрабатываются мероприятия по сокращению прогнозируемого объема текущего финансирования оборотных активов (а соответственно и продолжительности финансового цикла) предприятия. Так как планируемые запасы товарно-материальных ценностей обеспечивают реальный прирост операционной деятельности, основное внимание при разработке таких мероприятий уделяется обес-
Раздел II. Управление активами
печению сокращения объема дебиторской задолженности и особенно — увеличению объема кредиторской задолженности предприятия.
Оптимизированный с учетом этих мероприятий прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) служит основой выбора конкретных источников финансовых средств, инвестируемых в эти активы.
4. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов предприятия. При определении структуры этого финансирования выделяют следующие группы источников:
|
|
• собственный капитал предприятия;
• долгосрочный финансовый кредит;
• краткосрочный финансовый кредит;
• товарный (коммерческий) кредит;
• внутренняя кредиторская задолженность предприятия. Объемы финансирования оборотных активов за счет товарного
кредита поставщиков (кредиторской задолженности по товарным операциям), а также за счет внутренней кредиторской задолженности были определены при прогнозировании общего объема и состава кредиторской задолженности.
Объем финансирования оборотных активов за счет краткосрочного финансового кредита определяется на основе прогнозируемой суммы чистых оборотных активов (в соответствии с избранным типом политики их финансирования) и прогнозируемого объема текущего их финансирования (текущих финансовых потребностей). Расчет плановой потребности в краткосрочном финансовом кредите осуществляется по формуле:
КФКП = ЧОАП - ОТФП,
где КФКП— планируемая потребность в краткосрочном финансовом кредите;
ЧОАП — прогнозируемая сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала);
ОТФП — прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия.
Участие собственного и долгосрочного заемного капитала в финансировании чистых оборотных активов определяется исходя из целей привлечения долгосрочного финансового кредита. Расчет объема финансирования чистого оборотного капитала за счет долгосрочного финансового кредита осуществляется по формуле:
ДФКоа = ДФК - ДФКва,
где ДФКоа — сумма долгосрочного финансового кредита, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал);
И.А. Бланк
ДФК
ДФК
за
общая сумма долгосрочного финансового кредита, привлеченного предприятием, на начало планового периода;
сумма долгосрочного финансового кредита, привлеченного предприятием на целевое финансирование' развития внеоборотных активов (капитальное строительство новых объектов, финансовый лизинг оборудования и т.п.).
Соответственно расчет объема собственного капитала, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал), осуществляется по формуле:
СКоа = ЧОАп-ДФКоа,
где СКоа — сумма собственного капитала, инвестируемого в оборотные активы (чистый рабочий капитал); ЧОАП — прогнозируемая сумма чистых оборотных активов
(чистого рабочего капитала);
ДФКоа — сумма долгосрочного финансового кредита, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал).
Результаты разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных активов получают свое отражение в сводном плановом документе — балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств, привлекаемых из разных источников для обеспечения их формирования. Примерная форма такого баланса приведена в табл. 5.2.
Таблица 5.2.
Примерная форма баланса формирования и финансирования оборотных активов предприятия
Раздел II. Управление активами
Потребность в оборотных активах | Источники финансирования оборотных активов | ||
Группы оборотных активов | Сумма | Группы источников финансированияоборотных активов | Сумма |
1. Запасы сырья, материалов, полуфабрикатов 2. Объем незавершенного производства | 1. Собственный капитал 2. Долгосрочный финансовый кредит |
Окончание таблицы 5.2.
3. Запасы готовой продук- | 3. Краткосрочный финансо- | ||
ции | вый кредит | ||
4. Дебиторская задолжен- | 4. Товарный кредит (креди- | ||
ность | торская задолженность по | ||
товарным операциям) | |||
5. Денежные активы | 5. Внутренняя кредиторская | ||
задолженность | |||
6. Прочие виды оборотных | 6. Прочие источники финан- | ||
активов | сирования | ||
Итого | Итого | ||
в т.ч. | в т.ч. | ||
- постоянная часть оборот- | - чистый рабочий капитал | ||
ных активов | - объем текущего финанси- | ||
- переменная часть оборот- | рования | ||
ных активов | - общая кредиторская задол- | ||
женность |
|
|