Біржове право. днів.Строк виконання зобов'язанняможе бути вязвачевкй

Ромкч 5, Нір тоні угоди

днів. Строк виконання зобов'язання може бути вязвачевкй

латою або закінченням відповідного періоду чаї у

При виконанні ф'ючерсних біржових договорів говар дозволяється поставляти в пенні місяці, які називають позиціями. Характерно, що чає копанки обирає продавець у межах установленого біржею періоду поставки. Гак, наприклад, повідомлення про поставку (иотіс) виставляються на Чиказькій товарній біржі в останній торгівельний день перед початком місяця поставки. На інших біржах установлені свої правила. Після виставляння иопеа продавцем й одержання його покупцем реальна поставка виконується за один — два дні. При простроченні боржника кредитор маї прано або вима-іаш виконання зобов'язання в натурі, або відмовитися від прийняття виконання.

Особливої уваги заслуговує вимога про належний спосіб виконання. Спосіб виконання зобов'язання по біржових угодах перебуває н прямііі залежності під предмет виконання. Якщо предмет зобов'язання по біржовій угоді являє собою реаль ний товар, виконання не може бути проведене інакше, як шляхом передачі цього товару боржником кредиторові. Спотові п форвардні угоди, укладені на товарній біржі, 11 рі і н чекають, насамперед, поставку реального товару. У теж час як було зазначено раніше, виконання ф'ючерсних угод відбувається, як правило, шляхом виплати різниці в ціні й гільки н деяких випадках відбувається поставка реального товару. Цей спосіб виконання привів до появи клірингової системи розрахунків поуго-і.і\ Ще на початку XIX століття О. Штиллих, розглядаючи діяльність російських бірж, шд.іііачаї, що в мжарнпі торгівлі є такий спосіб розрахунків через ПШ називані ліквідаційні каси Вони служать не тільки для вам мних розрахунків своїх членів, але.іа відомий внесок Приймають на «cue виконання договорів про поставку. Походженням споїм вони зобов'язані бажанню великих горговців мати завжди надійних контрагентів, щоб не мати необхідності наперед з'ясовувати для кожною разу їхню кредитоспроможність і ризикувати протягом тривалого часу,

на яке поширюються біржові угоди на строк, якщо обставини контрагента тим часом погіршаться. Член ліквідаційної каси зовсім не зим свого партнера Касаприймзн на себе ііквідашю. Як підкреслює автор, «коли я знаю, що каса має свій регламент, стягує таке-те внесок і надає мені можливість укладати угоди без ризику, не з'ясовуючи солідності кожної даної фірми, то в цьому і щось досить приємне, хоча б з ним сполучене було значне обтяження справи (витрати)» [2, с. 54|.

Клірнні у широкому його розумінні - це процес розрахунків між сторонами, побудований на взаємозаліку зустрічних вимог і зобов'язань. Поняття «клірингу» зустрічається в декількох законах України. Так, відповідно до Закону України «Про платіжні системи н переказ фОШбЯ в Україні», кліринг розглядається як механізм, що включаї збір, сортування, проведення вааемозаліку зустрічних вимог учасників платіжної системи, а також вирахування по кожному з них сумарною г.і іьдо:іа певний період часу між загальними обсягами вимог і зобов'язань.

У Законі України «Про Національну депозитарну систему й особливості електронного обігу цінних паперів в Україні», кліринг неодержання, звірення й поточне відновлення Інформації, підготовка бухгалтерських й облікових документів, необхідних для виконання угод щодо цінних паперів, визначення взаємних зобов'язані), які передбачають взаємо-за.іік. забезпечення й гарантування розрахунків по угодах щодо цінних паперів.

Важливим моментом для виконання біржових угод і ге. ЩО ПО законодавству багатьох країн, у ДІЯЛЬНОСТІ КЛІРИНГОВИХ

центрів використовується принцип субституції. Цс означає, що кліринговий центр приймак на себе юбов'язання учасників клірингу й здобуває за них права вимоги. У результаті клірингова організація ста* контрагентом учасників клірингу по укладених угодах, Грбто покупцем для кожною продавця й продавцем для кожного покупця Кони виступають гретьою стороною оо всіх ф'ючерсних контрактах В угодам, будучи покуп-

--------------------------------------------------------------------------------------------- 171

Біржове право

І'о.иіи "). Біржові угшіи

і им для кожного проданий [з числа членів клірингової палати, і продавцем для кожного покупця. Продавці й покупці не мають один персі Іншим фінансових зобов'язань, а відповідають перед розрахунковою начатою через свої фірми, що с її членами 123, с 321].

Клірингова (розрахункова) палата немов би перериває прямий зв'язок між продавцем і покупцем, у результаті чого кожний залишається вільним і не залежним друг від друга при купівлі та пролажу. У результаті один продавець (покупець) може бути замінений іншим, що уклали угоду на біржі й мають контакти тільки з розрахунковою палатою. Така заміна відбувається без якого-небудь спеціального дозволу первісного партнера по угоді. Але важливіше всього те, що істотно зростають фінансові гарантії виконання контрактів, тому то будучи учасником кожної торгівсльної угоди, розрахункова палата несе відповідальність як гарант цих угод.

Таким чином, можна виділити кілька важливих характеристик клірингу:

—це діяльність з визначення взаємних зобов'язань, що
передбачають взаємозалік між загальними обсягами
вимог і зобов'язань;

—він припускає такі дії як одержання, сортування,
звірення й відновлення Інформації, підготовка обліко
вих і бухгалтерських документів необхідних для вико
нання угоди;

—його метою є забезпечення й гарантування розра
хунків по угодах.

Як правило, підносний, що виникають при кліринговому
обслуговуванні виконання біржових угод, вимагають
спеціальної правової регламентації. І\о таких нормативних
актів можна віднести Положення про розрахунково-клірині о-
ву діяльність, затверджене Державною комісією з коштовних
паперів і фондового ринку № И-а від 27 січня 1998 року; по
становою Кабінету Міністрів України й Національного Банку
гтг -----------

України «Про порядок клірингових розрахунків» № 207 від 02 квітня 1994 р. й ні.

Разом з тим аналіз практики товариші бірж в Україні дозволяє зробити висновок, що становлення кліриніу як системи розрахунків учасників біржової торгівлі, за всі роки реформ практично не відбулося. Показовим фактом є практично повна відсутність клірингового обслуговування на товарних біржах України. Причиною сформованого положення є також ряд факторів, які носять як об'єктивний, так і суб'єктивний характер. До таких факторів можна віднес і и. відсутність достатньої правової бази, що регулює відносини, що виникають між товарною біржею, розрахунковою палатою й сторонами угоди при здійсненні клірингу; відсутність ш ш мої системи клірин-iv. що передбачаї нзаємодію різних клірингових установ й організацій; недостатня державна підтримка клірингу.

У той же час на відміну від біржового законодавства Ук-р.ніпі законодавство країн СНД й Європи містить норми, що прямо передбачають обов'язковість клірингового обслугову-н.иііія виконання біржових угод на товарних біржах Так, наприклад Закон РФ «Про товарні біржі й біржову торгівлю» у ст. 28 закріплює положення, відповідно до яких біржа з мстою забезпечення виконання чинених на ній форвардних, ф'ючерс-них й оціночних угод зобов'язана організувати розрахункове обслуговування шляхом створення розрахункових установ (клірингових центрів), створюваних у встановленому порядку або шляхом укладання договору і панком або кредитною установою про організації розрахункового (клірингового) обслуговування. Аналогічні положения щодо клірингового обслуговування виконання біржових угод мі< іяп.: Закон Республіки Молдова «Про товарні біржі», Указ Президента Республіки Казахстан «Про товарні біржі», Закон Азербайджанської республіки «Про товарну біржу» й ін.

У сучасних умовах біржової торгівлі наявність або відсутність механізму клірингового обслуговування є основною відмінною ознакою токарної біржі від Інформаційно

Hip mow право

Розділ > Біржові i//t>(tu

горние.u.iiiix систем. Завжди, будучи юридично стороною п<> біржових угодах, клірингова палата як уніфікована сторона відповідає всім своїм майном за їхнє виконання, а Інфор-маційно-торгівельні системи лише надають послуги з передачі Інформації про попит та пропозицію на ринку й допомагають (поїм клієнтам укладати й підтверджувати угоди, не несучи ніякої відповідальності за їхнє виконання.

Клірингова палата може бути організована як структурний підрозділ, що нходить до складу біржі, або як самостійна юридична особа. При організації клірингової палати в структурі біржі управління її повністю контролює біржа. Така палата здійснює клірингові операції в рамках однієї біржі, виступ,і ючи гарантом по кожній біржовій угоді. У законодавстві закордонних країн відзначається різний підхід при виборі статусу клірингового центра. Так, наприклад, законодавство Російської Федерації допускає можливість створення клірингового центра як структурного підрозділу товарної біржі або створення клірингового центра як незалежної організації біржових посередників.

Становить Інтерес іі іншу закордонну практику. Так, Лондонська міжнародна фінансова ф'ючерсна й опціонна біржа (LIFFE) є самою великою європейською біржею, що торгує опціонними іі ф'ючерсними контрактами. Розрахунки по контрактах ув'язненим на LIFFE проводяться Лондонською кліринговою палатою (LCH), що належить кліринговим учасникам і біржі. При цьому варто вказати, що у Великобританії вважається, що й біржа й клірингова палата ведуть інвестиційний бізнес й. отже. їхня діяльність повинна бути ліцензована. Відповідно й LIFFE, і LCH мають ліцензії Комісії з коштовних паперів і ф'ючерсів.

ф'ючерсна біржа Гонконгу — одна із ф'ючерсних бірж. що швидко розвиваються в Азії. Всі учасники, що торгують па біржі, повинні користуються послугами клірингової корпорації (НКСС), що < повністю самостійною філ1< ю біржі. Ос-ноипими завданнями клірингової корпорації Гонконгу є про-

174 ------------

ведення клірингу іі тирания виконання всіх угод, укладених па біржі.

При організації клірингової палати як самое пиши юридичної особи вона може утворитися у формі товариства з обмеженою відповідальністю, або у формі акціонерної о ижари-ства закритого типу. Свої вам мини з біржею така клірингова палата будує на основі договору, а також особистої унії, що коли ведуть члени біржі < одночасно членами клірингової палати. У той же час, кілька бірж можуть обслуговуватися однією кліринговою організацією, що поєднує в собі клірингові всі клірингові палати цих бірж й є, по суті, цілою корпорацією. Такі корпорації можуть виконувати різні функції. Наприклад, клірингова корпорація, що обслуговує Чиказьку Торговельну Палату (СВОТ), с ое.шрибутковоюорганізацією, пов'язаної СВОЇМ управлінням з біржею. У Лондоні Міжнародним Товарним Кліринговим Центром володіє й управляє група банків, причому дана організація є підприємством, що про дає клірингові послуги цілому ряду бірж і має на меті отримання прибутку

Ще одна вимога оформлення виконання зобов'язання. У процесі виконання зобов'язання по біржовії! угоді важливе значення мас н.і іежне оформления виконаного. Порушення ціп вимоги створює труднощі в доведенні факту виконання зобов'язання й може спричинити настання негативних наслідків майнового характеру для порушника (призупинення виконання зобов'язання, створення презумпції прострочення й т.п.).

Основні вимоги ДО Оформлення виконання зобов'язання полягають у наступному. Прийнявши виконання зобов'язання по біржовій vi оді, предметом якої (біржовий товар, покупець і продавець підписують приймально-здавальний акт. У цьому випадку наявність прийма гьно здавального акту с доказом го го, що продавець передав, а покупець прийняв говар. Даний документу встановлених випадках і підставою для перерахування коштів на рахунок продавця з рахунку біржі

Біржове тало

І'п ті і 5 Біржові угоОи

У деяких мішалках роль такого документа може фати спеціальний документ, що підтверджує виконання юоом'язан-ми. форма, реквізити й інші лані якого встановлюються спеціальними нормативними акіами про відповідні кили лою варів. У практиці біржової торгівлі звичайно таким документом < складська розписка, оформлювана відповідно до Правил біржової торгівлі

Ряд особливостей установлений Законом України «Про зерно іі ринок зерна в Україні». Так, цей Закон передбачає, що зерновий склад у підтвердженні прийняття зерна видаг один з наступних документів: подвійне складське свідоцтво, просте складське свідоцтво, квитанцію зі складу. Складський доку-мені складається після передачі зерна на зберігання не пізніше наступного робочого дня, з реєстрацією їх у реєстрі й присвою пням порядкового номера. Зерновий склад зобов'язаний виписувати окремо складські документи на зерно, що належить різним товарним класам.

Складські документи на зерно є товаророзпоря дчііми документами, які видаються зерновим складом власникові зерна, як підтвердження прийняття зерна н;і зберігання й свідчать про наявність зерна іі зобов'язання зернового складу повернути його власникові такого документа. Отже, по біржових угодах, що укладають на товарних біржах, оформлення передачі товару між продавцем і покупцем може провадитися й шляхом передачі складського документа.

Якщо кредитор відмовляється документально підтвердити виконання зобов'язання по біржовій угоді, боржник мас правом грима і и виконання зобов'язання доти, поки кредитор не змінить < м<м і по.шцм ()скі п.ки затримка виконання в цьому випадку ви щи,,и.t вини кредитора, він уважається стороною, що прострочила, ЩО іяіііе настання ДЛЯ НЬОГО ряду негативних наслідків.

Таким чином, належне виконання біржового договору
включаї дотримання комплексу вимог, які визначають, хто й
кому повинен зробити виконання, а також яким предметом,
ко пі. де і яким способом ЦЄ ПОВИННе бути здійснене (аме ЦІ
176 ---------

оціночні показники у своїй сукупності визначають не тільки реалізацію загальних принципів виконання зобов'язань, л.н- й відображаю! ь особ іивості ви копання біржовик договорів, укладених на товарній біржі

6. Способи забезпечення виконання біржових угод

Виконанню зобов'язань біржового договору сприяють спеціальні (ахолії, іменовані способами забезпечення виконання зобов'язань. Вони полягають в покладанні на боржника додаткових обтяжень па випадок невиконання або неналежного виконання зобов'язань.

Під способами забезпечення зобов'язань парю розуміти передбачені законом або договором спеціальні заходи, покликані додатково стимулювати боржника до належною виконання ним своїх зобов'язань, а у випадку невиконання ним свого зобов'язання бути засобами задоволення законних вимог кредитора

Згідно ст. 546 ГК України виконання зобов'язань може іпечуватися неустойкою, поручительством, гарантії ю, за ставою, утриманням, задатком. При цьому договором або законом можуть бути встановлені інші вили забезпечення виконання зобов'язань.

Серед розповсюджених \ практиці біржової торгівлі видів забезпечення виконання зобов'язань варто назвати неустойку. Під неустойкою (штраф, пеня) розуми гься грошова сума або інше майно, що боржник повинен передані кредиторові у вкладку порушення боржником зобов'язання. Право на неустойку виникає в кредитора незалежно від наявності збитків, СПОДІЯНИХ невиконанням або неналежним пикон.ш ням зобов'язань Звичайно розмір неустойки визначається відповідними положеннями типового договору, розробленого біржею, і не може змінюватися на розсуд сторін.

12^і

Г>4> нове право

Розділ). Біржоаі

Крім зазначених способів забезпечення виконання біржових угод необхідно звернути увагу на піни види забезпечення виконання зобов'язань. Зокрема Правила бірж торгівлі можуть передбачати певну систему гарантій, які н жать до категорії додаткових засобів забезпечення, розра них у практиці біржової торгівлі.

У науковііі літературі мають мине різні точки. тру що-до і. іаснфікаціі гарантій виконання біржових угод. Так, Б.П. Дмитрук указує на те, що система гарантування виконання угод розвивалася у ДВОХ напрямках: у першому нипадку біржа створювала страхош гарантовані запаси біржових то- варів; у другому напрямку велике поширення одержав механізм перепродажу тих біржових контракті», які давали можливість продавцеві й покупцеві камість відмови від виконання біржового договору продати сво< договірне зо- бов'язання або купині нове. Ця остання обставина сприяла появі стандартних біржових договорів з поставкою вмайбут-амостійних оГі'і мін біржової торгівлі ф'ючерс- них контрактів [3, с 23J.

Т.Ю. Сафронова підкреслює, що основною гарантією проведення взаі морозрахунків на ринк\ < система маржуван- ня. Тверда система відбору клірингових членів і брокерів, постійний моніторинг іі аналіз фінансового сыну учасників торгів, а також виконання ними «моїх зобов'язань у процесі іі за підсумками торгів с гарантіями здійснення угод [ 23. с 65].

Додатковою гарантією зниження ризику контрагента і рівномірний розподіл ризику, що досяіік гься за рахунок розробки багаторівневої системи членства в біржі Гак. напри- і біржа встановлює певну Ієрархію «сред учасників клірингового обслуговування біржових угод Це робиться і метою "размину" одною з основних ризиків, властивій біржовій торгівлі, ризику контрагента Найпоширенішими • наступні категорії членства: клірингові члени торі івельні' ни іі клієнти. З юридично] точки юру тільки клірингові члени висі vii.ноті, як сторона по біржових угодах.

г?н

Відповідно до законодавства України іі інших країн у практичній діяльності говарних бірж мають місце дві основні категорії і арап иіі виконання біржових угод: фінансові й адміністративні. Ці гаранті]«спеціальними засобами, покликаними (німу поваги боржника до належного виконання ним спою зобов'язання, а у випадку невиконання ним свою зобов'язання - служит засобами задоволення законних вимоі кредитора

Основою фінансових і арап иіі Є сінлема іараігпйних внесків, які потрібні від учасників ф'ючерсних операцій. Га-рантійні задатки бувають двох гилів: первісний (або депозит) і змінний (або маржа). Так, постановою Кабінет) Міністрів України ВІД 17 серпня 1998 р. № 1288, Затверджене Положен ня про механізм розрахунків під час закупівлі сллы ькогоспо- дарської продукції іі продовольства для державних потреб и їхньої реалізації з державних ресурсів через біржовий товарний ринок. Цей нормативно-правовий акт установлює, то одночасно із заявкою на закупівлю вповноважений покупець 30- бов'язаний надати підтвердження банку (казначейства) про наявність коштів па проведення закупівлі. Крім цього для забезпечення надійності розрахунків ПО СПОТОВИМ І форварднії ми контрактам продавець іі уповноважений покупець разом. поданням заявок вносять гарантійний внесок відповідно до Типових правил біржової торгівлі.

Такий порядок передбачає достатній ступінь надійності виконання зобов'язань по угодах з реальним товаром і гому одержав поширення к біржовій практиці товарних бірж України. Так, спільним наказом Міністерства аграрної політики України, Міністерства економіки України, Міністерс і на фінансів України, Державної податкової служби України Х°52/63/90/221 від 26 квітня 2000 року затверд

жене Положення про порядок ЗДІЙСНеННЯ через біржовий