Сущность и клас-ция облигаций. Анализ дох-ти

Облигация – это эмис ц б, закрепляющая права ее держателя на получ-е от эмитента в предусм срок ее номин ст-ти и зафиксир-го в ней % от этой ст-ти или иного им-ного эквивалента. Первич размещ-е облигаций возможно по цене, кот отлич от номин ст-ти, т.е. с дисконтом. Сумма скидки, составляющая разницу м/у номин ценой и ценой покупки облигации, выплач-ся владельцу по окончании срока облигации, в момент ее погаш-я. АО вып-ют облигации с целью привлеч ср-в для реш-я тек и перспект задач. Облигац-й выпуск для заемщика выгоднее, чем получ-е им банков кредита. Комиссионные, выплач-емые посредникам за размещ-е займа, меньше банков маржи, уплач-емой Б. Владелец облигаций не имеет права голоса, не участвует о общ собрании акц-ров, не принимает участия в упр-и общ-м. Выпуск облигаций допус-ся после полной оплаты уст кап-ла общ-ва и регист-и отчета об итогах предыд выпуска облигаций. Запрещается осущ-ть гос регис-ю облигаций, объем кот в соот-и с объемом непогаш-х облигаций превышает размер уст кап-ла эмитента или величину обеспеч-я, предоставленного 3-ими лицами для целей выпуска. Виды облигаций:

1. В завис-ти от эмитента различ облигации: Гос; Муниц; Корпорат; Иностран.

2. В завис-ти от сроков, на коте выпус-ся займ, облигации условно м-о разд на 2 большие гр:

2.1Об-я с оговоренной датой погашя: Краткоср; Среднеср; Долгоср.

2 .2.Об-и без фиксиров срока погаш-я вкл-ют в себя: Бессроч, или непогашаемые; Отзывные обл-и м/б востребованы (отозваны) эмитентом до наступл-я срока погаш-я. Еще при выпуске облигаций эмитент устан-ет условия такого востребования: по номиналу или с премией;

Обл-и с правом погаш-я предост-ют право инвестору на возврат обл-и эмитенту до наст-я срока погаш-я и получ-я за нее номин ст-ти; Продлеваемые обл-и предост-ют инвестору право продлить срок погаш-я и продолжать получать % в теч этого срока;

Отсроченные обл-и дают эмитенту право на отсрочку погаш-я.

3. В зав-ти от порядка владения: Именные, права владения кот подтверж-ся внесением имени владельца в текст обл-и и в книгу регист-и, кот ведет эмитент; На предъявителя, права владения кот подтвер-ся простым предъявлением обл-и.

4. По целям облигационного займа: Обычные, выпускаемые для рефинан-ния имеющейся у эмитента задолж-сти или для привлеч дополн фин рес-в, кот будут испол-ны на различ многочисл меропр-я; Целевые, ср-ва от продажи кот напр-ся на фин-ние конкр инвестиц-х проектов или конкр меропр-й

5.По способу размещения: Свободно размещаемые облигац займы; Займы, предполагающие принудит порядок размещ-я. Принудительно размещаемыми чаще всего являются гос обл-и

6.По методу погаш-я номинала: Обл-и, погаш-е номинала кот производится разовым платежом; Обл-и с распределенным по времени погаш-ем, когда за опред отрезок времени погаш-ся некот доля номинала;

Обл-и с последоват погаш-м фиксир-й доли общ кол-ва обл-й (лотерейные или тиражные займы).

Периодич выплата дох по обл-ям в виде % производится по купонам.

Купон предс собой вырезной талон с указ на нем цифрой купонной (%) ставки. По способам выплаты купонного дохода: Обл-и с фиксир куп ставкой; Обл-и с плав куп ставкой, когда куп ставка зависит от ур-ня ссудного %;

8.По хар-ру обращения: Конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента; Неконвертируемые обл-и, владельцы кот подобным правом покупки не обладают.

Дох-сть обл-и предст собой доход, приходящийся на ед-цу затрат. Различ текущ дох-сть и полную, или конечную. Пок-ль тек дох-ти хар-ет годовые (тек) поступл-я по обл-и относ-но произведенных затрат на ее покупку. Тек дох-ть обл-и: (сумма выплаченных в год %/цена обл-и, по кот она была приобретена)*100%. Если рын цена ниже номинала, то обл-я продается со скидкой, т.е с дисконтом, а если выше, то с премией. Пок-ль тек дох-сти учитывает только доход купленных выплат и не учитывает дохода, кот м/б получен инвестором в рез-те изм-я курсовой ст-ти обл-й. Поэтому для ан-за полной дох-ти обл-й прим-ся пок-ль дох-сти к погаш-ю. Рын дох-сть как отн-е (%-го дохода к тек рын цене обл-и)*100%: Оба источника дох-а отраж-ся в пок-ле конеч или полной дох-ти, хар-ющей полный доход по обл-и, приходящийся на ед-цу затрат на покупку этой обл-и в расчете на год. Пок-ль конеч дох-ти:

,

где Д_хк – конеч дох-сть обл-и, %;N – номинал обл-и, руб.;К – куп ставка, в долях ед-цы;

С – норма ссуд % (ставка рефин-ния), в долях ед-цы;n – число лет до погаш-я обл-и.

Дох-ть бескуп обл-й. В связи с тем, что по бескуп обл-ям % не начисл-ся, их тек дох-сть совпадает с дох-тью к погаш-ю: (номинал обл-и - рын цена)/рын цена*(365/кол-во дней до погаш обл-и)/100%.

Дох-ть обл-й с перем купоном. В связи с тем, что купон по обл-и м/т измениться, то для того, чтобы найти дох-сть к погаш-ю обл-й н/о знать все буд куп выплаты. Поэтому обычно опред-ся только дох-сть обл-й к погаш-ю тек купона:

где Д – дох-ть;N- номинал обл-и;Р – цена приобр-я;КД – величина купона;НКД – накопл сначала куп периода доход;t – срок до оконч-я куп периода.

Дох-сть к погаш-ю пок-ет потенц дох-сть от реинвестирования ср-в на анал-х условиях в теч всего года, или эф-ная дох-сть D_э

,

N – номинал обл-и; Р- цена приобр-я обл-и; t – кол-во дней до погаш-я обл-и.