2015-03-20
584
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,где:
| ЭФР | — | эффект финансового рычага, %. |
| Сн | — | ставка налога на прибыль, в десятичном выражении. |
| КР | — | коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %. |
| Ск | — | средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит. |
| ЗК | — | средняя сумма используемого заемного капитала. |
| СК | — | средняя сумма собственного капитала. |
Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:
| (1-Сн) | — | не зависит от предприятия. |
| (КР-Ск) | — | разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д). |
| (ЗК/СК) | — | финансовый рычаг (ФР). |
Запишем формулу эффекта финансового рычага короче:
ЭФР = (1 - Сн) × Д × ФР.
Можно сделать 2 вывода:
· Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно.
· При прочих равных условиях б о льший финансовый рычаг дает б о льший эффект.
Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и прибылью до вычета процентов и налогов. Незначительное изменение (возрастание или убывание) прибыли до вычета процентов и налогов в условиях высокого финансового рычага может привести к значительному изменению чистой прибыли.
Возрастание финансового рычага сопровождается повышением степени финансового риска предприятия, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по ссудам и займам. Для двух предприятий, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового рычага, вариация чистой прибыли, обусловленная изменением объема производства, неодинакова — она больше у предприятия, имеющего более высокое значение уровня финансового рычага.
Задача. По данным бухгалтерской отчетности рассчитать влияние следующих факторов на изменение рентабельности активов организации в отчетном году по сравнению с предыдущим годом:
в) рентабельности продаж;
б) коэффициента оборачиваемости оборотных активов;
а) доли оборотных активов в общей величине активов.
Рентабельность активов: Прибыль/Величина активов = (Оборотные активы/Активы)*(Выручка/Оборотные активы)*(Прибыль/Выручку)
А) Совокупные активы = внеоборотные активы + оборотные активы
В 2013 году 62926+25852=88778
В 2012 году 88 845
Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов
В 2013 году 25852/88778=0,2912
В 2012 году 24 125/88 845=0,2715
Б) Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка / Величина оборотных активов
В 2013 году 58092/25852=2,2471
В 2012 году 50 976/24 125=2,113
В) Рентабельность продаж= Прибыль от продаж/Выручка от продаж*100
В 2013 году 4765/58092*100=8,2
В 2012 году 5505/50 976*100=10,8
Рентабельность активов =Прибыль от продаж/ Среднегодовая балансовая величина активов
В 2013 году 47 65/88 778*100=5,367
В 2012 году 5505/88 845*100= 6,196
При расчете РА использована модель:РА =x*y*z
использован метод цепных подстановок с порядком учета влияния факторов x,y,z.
Покажем расчет п.9 а,б,в
РА (x) = (п.7гр.1*п.6гр.1*п.5гр.2) - (п.7гр.1*п.6гр.1*п.5гр.1)
=(10,8*2,113*0,2912)-(10,8*2,113*0,2715)= 6,64530048-6,1957386=0,44956188
РА (у) = (п.7гр.1*п.6гр.2*п.5гр.2) - (п.7гр.1*п.6гр.1*п.5гр.2)
=(10,8*2,2471*0,2912)-(10,8*2,113*0,2912)= 7,067039616-6,64530048=0,421739136
РА (z) = (п.7гр.2*п.6гр.2*п.5гр.2) - (п.7гр.1*п.6гр.2*п.5гр.2)
=(8,2*2,2471*0,2912)-(10,8 *2,2471*0,2912)= 5,365715264-7,067039616=-1,701324352
Т.е. сильнее всего на рост рентабельности активов повлияли
рост доли оборотных активов в общей величине совокупных активов и рост коэффициента оборачиваемости оборотных активов,в меньшей степени рост рентабельности продаж
| Показатель | Предыдущий год | Отчетный год | Изменение (+,-) | ||||||
| А | 3 (гр.2-гр.1) | ||||||||
| 1. Прибыль, тыс. руб. | 47 65 | -740 | |||||||
| 2. Среднегодовая балансовая величина активов, тыс. руб. | 88 845 | 88 778 | -67 | ||||||
| 3. Среднегодовая балансовая величина оборотных активов, тыс. руб. | 24 125 | 25 852 | |||||||
| 4. Выручка от продаж, тыс. руб. | 50 976 | 58 092 | |||||||
| 5. Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов (п3:п2) | 0,2715 | 0,2912 | 0,0197 | ||||||
| 6. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (п4:п3) | 2,113 | 2,2471 | 0,1341 | ||||||
| 7. Рентабельность продаж, % (п1:п4*100) | 10,8 | 8,2 | -2,6 | ||||||
| 8. Рентабельность активов, % (п1:п2*100) | 6,196 | 5,367 | -0,829 | ||||||
| 9. Влияние на изменение рентабельности активов (A) факторов - всего, % в том числе: | -0,829 | ||||||||
| а) доли оборотных активов в общей величине совокупных активов (x) | 0,45 | ||||||||
| б) коэффициента оборачиваемости оборотных активов (y) | 0,42 | ||||||||
| в) рентабельности продаж (z), % | -1.7 | -1,7 | |||||||
БИЛЕТ №3
1. Виды экономического анализа и их классификация, участие каждого вида в комплексной оценке результатов деятельности организации.
В зависимости от потребностей в проведении и ожидаемых результатов экон. анализ (ЭА) может быть классифицирован: 1) по доступности информации: внутренний управленческий, внешний финансовый; 2) по времени проведения: перспективный (предварительный), ретроспективный (последовательный), оперативный (текущий), итоговый (заключительный), стратегический (прогнозный); 3) по периодичности: годовой, квартальный, месячный, ежедневный; 4) по содержанию и полноте: полный (комплексный), локальный, тематический; 5) по методу изучения объекта: полный, системный, сравнительный, сплошной, выборочный; 6) по степени автоматизации: с использованием ПК, без использования ПК;
По способу проведения эк. анализ делится: Горизонтальный – временной анализ, Вертикальный – анализ структуры, т.е. расчет удельных весов. Анализ финансовых коэффициентов – анализ относительных показателей, характеризующих эффективность. При проведении ЭА как правило, используются виды ЭА во взаимосвязи и взаимозависимости. Например, внешний, финансовый, итоговый, общеэкономический, комплексный, горизонтальный, вертикальный и с использованием коэффициентов.
