1. Первая концепция. Эффект фин.рычага – приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Эффект фин.рычага позволяет сформировать структуру капитала; оценить возможность привлечения нового кредита; определить вид займа.
Возникает эффект из-за расхождений между эконом. рентабельностью и ценой заемных средств.
Составляющие фин.рычага:
1) дифференциал – разница между эконом. рентабельностью активов и средней расчетной ставкой % по заемным средствам.
2) плечо фин.рычага – характеризует силу воздействия фин.рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС).
ЭФР = (1 – ст. НП)(ЭРА - СРСП) (ЗС / СС)
СРСП = (фактические фин.издержки по всем кредитам за период / общая сумма заемных средств) * 100%
Если новое заимствование приносит предприятию увеличение ЭФР, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо следить за состоянием дифференциала – он не д.б. меньше 0. Чем больше дифференциал, тем меньше риск. Чем меньше дифференциал, тем больше риск.
Чем меньше разрыв между ЭРА и СРСП, тем большую долю приходится отводить на ЗС для подъема рентабельности СК.
Дифференциал не д.б. отрицательным. ЭФР оптимально д.б. = 1/3 – ½ уровня ЭРА.
При уменьшении ставки НП также уменьшается возможная сумма кредита, которую может взять предприятие.