Особенности управления банковским портфелем ценных бумаг

Портфельные инвестиции осуществляются в форме создания порт­фелей ценных бумаг различных эмитентов, управляемых как единое це­лое. Цель портфельных инвестиций - получение дохода от роста курсовой стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов и процентов на основе диверсификации вложений. В зависимости от задач, которые решает банк при формировании портфе­ля ценных бумаг, различают несколько типов портфелей:

Портфель роста - ориентирован на ускоренное приращение инвес­тированного капитала. Его основу составляют ценные бумаги, рыноч­ная стоимость которых быстро растет. Уровень текущих доходов от та­кого портфеля относительно невысок.

Портфель дохода - обеспечивает получение высоких текущих дохо­дов. Отношение процентных платежей и дивидендов, выплачиваемых по входящим в него ценным бумагам, к их рыночной стоимости выше среднерыночного.

Портфель рискового капитала - состоит преимущественно из цен­ных бумаг быстро развивающихся компаний, которые могут принести очень высокие доходы в будущем, но в настоящее время "недооцене­ны". Этот портфель можно охарактеризовать как спекулятивный, рас­считанный на резкое увеличение стоимости недооцененных ценных бу­маг; отличается повышенными рисками, поскольку ожидания на быст­рый рост стоимости активов часто не оправдываются.

Сбалансированный портфель - включает наряду с быстро растущи­ми ценными бумагами высокодоходные, а также рисковые ценные бу­маги. В нем сочетается приращение капитала и получение высокого те­кущего дохода. Общие риски в таком портфеле сбалансированы.

Специализированный портфель - состоит из ценных бумаг опреде­ленного вида, например, портфель иностранных ценных бумаг, порт­фель краткосрочных ценных бумаг и т.п.

Принципы формирования портфеля:

1)диверсификация. Осуществляется по след. Направлениям:

-отраслевая;

-по числу ценных бумаг, находящихся в портфеле;

-региональная.

2)Принцип корреляции (принцип Марковитца). Должен сохраняться малый коэффициент корреляции.

3)Распределение ценных бумаг внутри портфеля по типам рисков. Два типа рисков:

а) системные (риск инфляции, изменения процентных ставок, изменения правовой базы, риск на рынке «быков» и «медведей», риск военных конфликтов);

б)несистемные (коммерческие риски) – финансовые риски, управленческий риск, риск потери ликвидности, валютный риск, риск невыплаты дивидендов и т.д.

Объектом портфельного инвестирования российских коммерческих банков являются корпоративные ценные бумаги (акции и облигации ак­ционерных обществ, а также производные от них ценные бумаги - оп­ционы, фьючерсы и др.), государственные и муниципальные ценные бу­маги, и так называемые коммерческие ценные бумаги - векселя, депозитные сертификаты банков, коммерческие бумаги фирм и др. В струк­туре портфеля ценных бумаг коммерческих банков в настоящее время преобладают вложения в государственные ценные бумаги.

Специалисты коммерческого банка, формирующие портфели ценных бумаг, руководствуются общей инвестиционной стратегией банка и выбранным им типом инвестиционной политики. Обычно в банках активно участвующих в операциях на рынке ценных бумаг, разрабатывает специальный документ, определяющий инвестиционную стратегию ближайшую перспективу, в котором устанавливаются доля активов мешенных в ценные бумаги, уровень доходов от операций с ценным бумагами, допустимые пределы риска по этим операциям и т.п.

В крупных банках, как правило, создается самостоятельное управ­ление (дирекция) ценных бумаг, которое включает ряд подразделений занимающихся инвестированием в различные группы ценных бумаг ( государственные, корпоративные, векселя и т.п.), а также аналитический отдел, обеспечивающий информационное обслуживание этих операции В качестве самостоятельных подразделений создаются дилинговый от­дел по ценным бумагам и учетно-операционный отдел, отвечающий за сверку, расчеты, депозитарное хранение и регистрацию ценных бумаг.