Тема 2. Оценка финансового состояния организации

В данной теме рассматриваются практические аспекты анализа финансового состояния организации в разрезе отдельных групп показателей, а также интегральная рейтинговая оценка финансового положения предприятия.

Оценка финансового состояния фирмы проводится с использованием системы аналитических коэффициентов, которая включает в себя следующие основные группы показателей:

1. Финансовая устойчивость.

2. Ликвидность.

3. Оборачиваемость капитала (деловая активность).

4. Доходность (рентабельность).

1. Финансовая устойчивость.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищен­ности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию.

1.1. Коэффициент финансовой автономии:

,

(16)

где – величина собственного капитала;

– валюта баланса.

Коэффициент финансовой автономии характеризует долю собственного капитала в структуре баланса фирмы и, следовательно, соотношение интересов собствен­ников и кредиторов предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем меньше зависимость фирмы от внешних кредиторов.

1.2. Коэффициент финансовой зависимости:

,

(17)

где – величина заемного капитала.

Коэффициент финансовой зависимости отражает долю заемного капитала в источниках финансирования.

1.3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

.

(18)

Чем выше значение данного коэффициента, тем фирме сложнее найти дополнительные источники капитала и тем более ужесточаются условия предоставления новых кредитов.

1.4. Коэффициент соотношения обязательств:

(19)

где – размер краткосрочных обязательств;

– размер долгосрочных обязательств.

Значение данного коэффициента, превышающее единицу, характеризует структуру заемного капитала как нерациональную.

1.5. Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами:

,

(20)

где – размер оборотных активов;

– величина чистого оборотного капитала:

(21)

Данный коэффициент отражает долю собственных средств в структуре оборотных активов организации.

1.6. Коэффициент инвестирования:

,

(22)

где – размер основных средств предприятия.

Коэффициент инвестирования отражает достаточность собственных средств предприятия для финансирования инвестиций в основные фонды.

2. Ликвидность.

Ликвидность активов означает возможность быстрой трансформации активов в деньги без существенных рыночных потерь.

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода времени.

2.1. Коэффициент мгновенной ликвидности:

,

(23)

где – величина денежных средств фирмы.

2.2. Коэффициент абсолютной ликвидности:

,

(24)

где – размер краткосрочных финансовых вложений.

2.3. Коэффициент срочной ликвидности:

,

(25)

где – размер дебиторской задолженности.

2.4. Коэффициент общей ликвидности:

.

(26)

3. Оборачиваемость капитала (деловая активность).

Коэффициенты оборачиваемости характеризуют эффективность использования организацией имеющихся у нее ресурсов.

3.1. Оборачиваемость активов.

3.1.1. Коэффициент оборачиваемости активов:

(27)

где – выручка от реализации продукции (работ, услуг) без НДС и акцизов;

– средняя за анализируемый период стоимость активов организации.

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования организацией всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде дохода, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

3.1.2. Продолжительность одного оборота активов:

,

(28)

где – число дней в анализируемом периоде.

3.2. Оборачиваемость основных средств.

3.2.1. Коэффициент оборачиваемости основных средств:

(29)

где – средний за анализируемый период размер основных средств.

Данный коэффициент характеризует съем продукции с одного рубля основных фондов.

3.2.2. Продолжительность одного оборота основных средств:

.

(30)

3.3. Оборачиваемость оборотных активов.

3.3.1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

(31)

где – средняя за анализируемый период стоимость оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств отражает скорость оборота материальных и де­нежных ресурсов предприятия за анализируемый период, или сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов.

3.3.2. Продолжительность одного оборота основных средств:

.

(32)

4. Доходность (рентабельность).

Коэффициенты доходности (рентабельности) по­казывают, насколько прибыльна деятельность предприятия, и характеризуют финансовую эффективность его деятельности.

4.1. Доходность реализованной продукции (рентабельность продаж):

(33)

где – размер чистой прибыли предприятия.

Данный показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, т.е. ту часть средств, которая необходима для оплаты теку­щих расходов, возникающих в ходе производственно-хозяйственной деятельности, выплаты налогов и т.д. Он показывает долю чистой прибыли в выручке от реализации продукции (работ, услуг).

4.2. Доходность (рентабельность) активов:

(34)

Доходность активов показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Данный показатель является одним из наиболее важных ин­дикаторов конкурентоспособности организации.

4.3. Доходность (рентабельность) собственного капитала:

(35)

где – средний за анализируемый период размер собственного капитала.

Доходность собственного капитала показывает, сколько де­нежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица, вложенная собственниками фирмы.

Для обобщенной характеристики финансового состояния организации используется рейтинговая оценка по совокупности показателей.

Для проведения рейтинговой оценки из каждой группы аналитических коэффициентов отбираются наиболее важные показатели, и определяется (задается) их относительная значимость.

Затем осуществляется нормализация значений финансовых коэффициентов по формуле (36):

(36)

где – номера периодов времени, за которые производится сравнение финансового состояния организации;

– значение -го финансового показателя в период времени ;

– нормализованное значение -го финансового показателя в период времени .

Рейтинг финансового состояния организации в соответствующем периоде времени определяется по формуле (37):

(37)

где – коэффициент относительной значимости -го показателя.

Примеры решения задач:

Задача 1.

Имеются следующие данные по организации за отчетный период:

­ величина собственного капитала – 1311045 тыс. руб.;

­ размер краткосрочных обязательств – 702588 тыс. руб.;

­ размер долгосрочных обязательств – 396752 тыс. руб.;

­ размер оборотных активов – 1433552 тыс. руб.;

­ размер основных средств – 976832 тыс. руб.

Оценить финансовую устойчивость организации в отчетном периоде.

Решение:

На основе исходных данных определим валюту баланса организации, которая складывается из собственного капитала, краткосрочных и долгосрочных обязательств:

Б = 1311045+702588+396752 = 2410385 тыс. руб.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используются формулы (16)-(22):

= 0,54;

= 0,46;

= 0,84;

= 1,77;

= 1433552-702588 = 730964 тыс. руб.;

= 0,56;

= 1,34.

Вывод:

В целом организация является финансово устойчивой. В структуре баланса преобладают собственные средства, что указывает на относительно невысокую зависимость предприятия от внешних кредиторов. В то же время структуру заемного капитала нельзя назвать оптимальной, поскольку в отчетном периоде величина краткосрочных обязательств превышала долгосрочные обязательства организации. Кроме того, фирма обеспечена собственными оборотными средствами и имеет достаточный размер собственных ресурсов для финансирования инвестиций в основные фонды.

Задача 2.

Имеется следующая информация по организации за отчетный период:

­ величина денежных средств – 78194 тыс. руб.;

­ размер краткосрочных финансовых вложений – 333447 тыс. руб.;

­ размер дебиторской задолженности – 384875 тыс. руб.;

­ размер оборотных активов – 2655469 тыс. руб.;

­ величина краткосрочных обязательств – 1587509 тыс. руб.

Оценить ликвидность организации в отчетном периоде.

Решение:

Для оценки ликвидности используются формулы (23)-(26):

= 0,05;

= 0,26;

= 0,50;

= 1,67.

Вывод:

В целом организация является ликвидной: совокупная величина оборотных активов в 1,67 раза превышает размер краткосрочных обязательств фирмы; высоколиквидные активы позволяют покрыть текущую задолженность предприятия на 26%, что соответствует нормативам.

Задача 3.

Оценить изменение деловой активности и доходности организации на основе исходных данных, представленных в таблице 5.

Таблица 5 – Исходные данные для анализа оборачиваемости капитала

и доходности организации

Показатели	Значения показателей по периодам, тыс. руб.
Базовый	Отчетный
1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг) без НДС и акцизов
2. Чистая прибыль
3. Среднегодовая стоимость активов
4. Среднегодовой размер основных средств
5. Среднегодовая стоимость оборотных активов
6. Среднегодовой размер собственного капитала

Решение:

Для оценки оборачиваемости капитала организации используются формулы (27)-(32):

= 1,72; = 212 дн.;

= 1,81; = 201 дн.;

= 3,23; = 113 дн.;

= 3,43; = 106 дн.;

= 3,68; = 99 дн.;

= 3,85; = 95 дн.

Расчет показателей доходности выполняется на основе формул (33)-(35):

= 2,02%;

= 2,57%;

= 3,48%;

= 4,67%;

= 6,76%;

= 9,31%.

Вывод:

В отчетном периоде по сравнению с базовым периодом произошел рост оборачиваемости капитала фирмы, что указывает на повышение эффективности использования организацией имеющихся у нее ресурсов и увеличение ее деловой активности на рынке. Кроме того, в отчетном периоде увеличились значения показателей доходности фирмы, что говорит о повышении прибыльности деятельности организации.

Задача 4.

Сравнить финансовое состояние организации за 3 года с использованием интегральной рейтинговой оценки на основе исходных данных, представленных в таблице 6.

Таблица 6 – Исходные данные для расчета финансового рейтинга

организации

Показатели	Значения показателей по годам	Коэффициент относительной значимости ()
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (min)	0,531	0,506	0,414	0,12
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (max)	0,526	0,533	0,516	0,10
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (max)	0,421	0,393	0,267	0,11
4. Коэффициент общей ликвидности (max)	1,942	2,143	2,067	0,15
5. Коэффициент оборачиваемости активов (max)	1,64	1,76	2,0	0,07
6. Коэффициент оборачиваемости основных средств (max)	3,48	3,67	4,0	0,05
7. Доходность реализованной продукции (max)	0,015	0,018	0,017	0,18
8. Доходность собственного капитала (max)	0,041	0,047	0,049	0,22

Решение:

Нормализация значений финансовых коэффициентов, рассчитанные по формуле (36), представлены в таблице 7.

Таблица 7 – Матрица нормализованных значений финансовых показателей

Показатели	Значения по годам
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,414/0,531= =0,780	0,414/0,506= =0,818	0,414/0,414= =1,000
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,526/0,533= =0,987	0,533/0,533= =1,000	0,516/0,533= =0,968
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,421/0,421= =1,000	0,393/0,421= =0,933	0,267/0,421= =0,634
4. Коэффициент общей ликвидности	1,942/2,143= =0,906	2,143/2,143= =1,000	2,067/2,143= =0,965
5. Коэффициент оборачиваемости активов	1,64/2,0= =0,820	1,76/2,0= =0,880	2,0/2,0= =1,000

Продолжение таблицы 7

6. Коэффициент оборачиваемости основных средств	3,48/4,0= =0,870	3,67/4,0= =0,918	4,0/4,0= =1,000
7. Доходность реализованной продукции	0,015/0,018= =0,833	0,018/0,018= =1,000	0,017/0,018= =0,944
8. Доходность собственного капитала	0,041/0,049= =0,837	0,047/0,049= =0,959	0,049/0,049= =1,000

Расчет рейтинга финансового состояния организации выполняется с использованием формулы (37):

Р(1 год) = 0,780*0,12 + 0,987*0,10 + 1,000*0,11 + 0,906*0,15 + 0,820*0,07 + 0,870*0,05 + 0,833*0,18 + 0,837*0,22 = 0,871;

Р(2 год) = 0,818*0,12 + 1,000*0,10 + 0,933*0,11 + 1,000*0,15 + 0,880*0,07 + 0,918*0,05 + 1,000*0,18 + 0,959*0,22 = 0,948;

Р(3 год) = 1,000*0,12 + 0,968*0,10 + 0,634*0,11 + 0,965*0,15 + 1,000*0,07 + 1,000*0,05 + 0,944*0,18 + 1,000*0,22 = 0,942.

Вывод:

Наилучшее финансовое состояние организации по совокупности показателей наблюдалось во втором году.

Задачи для самостоятельного решения:

Задача 1.

Имеются следующие данные по организации за отчетный период:

­ величина собственного капитала – 574718 тыс. руб.;

­ размер краткосрочных обязательств – 505179 тыс. руб.;

­ размер долгосрочных обязательств – 12630 тыс. руб.;

­ размер оборотных активов – 808029 тыс. руб.;

­ размер основных средств – 279727 тыс. руб.

Оценить финансовую устойчивость организации в отчетном периоде.

Задача 2.

Имеется следующая информация по организации за отчетный период:

­ величина денежных средств – 35263 тыс. руб.;

­ размер краткосрочных финансовых вложений – 1427 тыс. руб.;

­ размер дебиторской задолженности – 217311 тыс. руб.;

­ размер оборотных активов – 700175 тыс. руб.;

­ величина краткосрочных обязательств – 1587509 тыс. руб.

Оценить ликвидность организации в отчетном периоде.

Задача 3.

Оценить изменение деловой активности и доходности организации на основе исходных данных, представленных в таблице 8.

Таблица 8 – Исходные данные для анализа оборачиваемости капитала

и доходности организации

Показатели	Значения показателей по периодам, тыс. руб.
Базовый	Отчетный
1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг) без НДС и акцизов
2. Чистая прибыль
3. Среднегодовая стоимость активов
4. Среднегодовой размер основных средств
5. Среднегодовая стоимость оборотных активов
6. Среднегодовой размер собственного капитала

Задача 4.

Сравнить финансовое состояние организации за 3 года с использованием интегральной рейтинговой оценки на основе исходных данных, представленных в таблице 9.

Таблица 9 – Исходные данные для расчета финансового рейтинга

организации

Показатели	Значения показателей по годам	Коэффициент относительной значимости ()
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (min)	0,124	0,235	0,587	0,15
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (max)	0,86	0,88	1,14	0,10
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (max)	1,55	0,16	0,86	0,12
4. Коэффициент общей ликвидности (max)	8,46	4,71	4,11	0,14
5. Коэффициент оборачиваемости активов (max)	2,02	3,13	4,14	0,08
6. Коэффициент оборачиваемости основных средств (max)	4,46	9,59	8,03	0,05
7. Доходность активов (max)	0,33	0,21	0,32	0,19
8. Доходность реализованной продукции (max)	0,126	0,217	0,246	0,17