Тема 3. Анализ рисков организации

В данной теме рассматриваются практические аспекты анализа безубыточности, а также операционных и финансовых рисков организации.

Точка безубыточности представляет собой такой объем производства и реализации продукции, при котором нет ни прибыли, ни убытков:

(38)

где – безубыточный объем производства и реализации продукции;

– величина постоянных затрат организации;

– цена единицы продукции;

– величина переменных затрат на единицу продукции.

Для оценки запаса финансовой прочности организации с учетом безубыточного и максимально возможного объемов производства продукции используется формула (39):

(39)

где – запас финансовой прочности организации;

– максимально возможный объем производства продукции при имеющихся ресурсах.

Операционный леверидж (рычаг) характеризует соотношение постоянных и переменных затрат организации и позволяет учесть влияние этого соотношения на валовую прибыль. Эффект операционного рычага определяется по формуле (40):

(40)

где – эффект операционного рычага;

– величина валовой прибыли организации;

– маржинальный доход:

(41)

– выручка от реализации продукции (работ, услуг) без НДС и акцизов;

– величина переменных затрат.

Анализ влияния операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации осуществляется с использованием формулы (42):

(42)

где – коэффициент прироста валовой прибыли организации;

– коэффициент прироста выручки от реализации продукции;

, – эффект операционного рычага соответственно в базовом и сравниваемом вариантах.

При неизменной структуре затрат выполняется следующее равенство: . Разница между и показывает величину относительного прироста валовой прибыли организации, обусловленную влиянием операционного рычага.

Финансовый леверидж (рычаг) характеризует соотношение заемных и собственных средств организации и позволяет учесть влияние этого соотношения на доходность собственного капитала фирмы.

Анализ влияния финансового рычага на доходность собственного капитала организации осуществляется с использованием формулы (43):

(43)

где – доходность собственного капитала;

– ставка налога на прибыль организаций;

– доходность активов, рассчитанная по прибыли до уплаты процентов и налогообложения:

(44)

– величина прибыли до уплаты процентов и налогообложения;

– валюта баланса;

– сумма процентов по кредитам, относимая на налоговую базу;

– эффект финансового рычага:

(45)

– средняя процентная ставка по кредитам организации:

(46)

– сумма процентов по кредитам, не относимая на налоговую базу;

– величина заемного капитала;

– величина собственного капитала.

Примеры решения задач:

Задача 1.

Оценить запас финансовой прочности организации на основе следующих исходных данных:

­ цена единицы продукции – 360 руб.;

­ величина переменных затрат на единицу продукции – 210 руб.;

­ величина постоянных затрат организации – 4860000 руб.;

­ максимально возможный объем производства продукции при имеющихся ресурсах – 42000 единиц.

Решение:

Для определения безубыточного объема производства продукции используется формула (38):

= 32400 единиц продукции.

Расчет запаса финансовой прочности организации выполняется на основе формулы (39):

= 0,23.

Вывод:

Организация имеет достаточный запас финансовой прочности, поскольку его расчетное значение (23%) соответствует принятому нормативу (не менее 20%).

Задача 2.

Оценить влияние операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации на основе исходных данных, представленных в таблице 10.

Таблица 10 – Исходные данные для оценки влияния операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации

Показатели	Значения показателей по вариантам, тыс. руб.
Базовый вариант	Сравниваемый вариант
Выручка от реализации продукции (работ, услуг) без НДС и акцизов
Величина переменных затрат
Величина постоянных затрат

Решение:

Коэффициент прироста выручки от реализации продукции составит:

= 0,085.

Представим необходимые расчеты в таблице 11.

Таблица 11 – Расчетная таблица

Показатели	Значения показателей по вариантам
Базовый	Сравниваемый
Величина валовой прибыли: , тыс. руб.
Маржинальный доход (формула (41)), тыс. руб.
Эффект операционного рычага (формула (40))	2,45	2,31

Относительный прирост валовой прибыли организации рассчитывается по формуле (42):

= 0,15.

Относительный прирост валовой прибыли организации, обусловленный влиянием операционного рычага, составит:

= 0,15 - 0,085 = 0,065.

Вывод:

За счет влияния операционного рычага дополнительный прирост валовой прибыли организации составит 6,5%.

Задача 3.

Осуществить выбор оптимального варианта структуры капитала организации с использованием эффекта финансового рычага на основе исходных данных, представленных в таблице 12.

Таблица 12 – Исходные данные для оценки влияния финансового рычага на доходность собственного капитала организации

Показатели	Значения показателей
1 вариант	2 вариант
Величина заемного капитала, тыс. руб.
Величина собственного капитала, тыс. руб.
Величина прибыли до уплаты процентов и налогообложения, тыс. руб.
Сумма процентов по кредитам, относимая на налоговую базу, тыс. руб.
Сумма процентов по кредитам, не относимая на налоговую базу, тыс. руб.

Решение:

Представим необходимые расчеты в таблице 13.

Таблица 13 – Расчетная таблица

Показатели	Значения показателей
1 вариант	2 вариант
Баланс (), тыс. руб.
Доходность активов, рассчитанная по прибыли до уплаты процентов и налогообложения (формула (44))	0,291	0,291
Средняя процентная ставка по кредитам организации, в долях единицы (формула (46))	0,225	0,225
Эффект финансового рычага, в долях единицы (формула (45))	0,032	0,055
Доходность собственного капитала, в долях единицы (формула (43))	0,264	0,288

Вывод:

Оптимальным является второй вариант структуры капитала, позволяющий максимизировать доходность собственных средств за счет использования финансового рычага: привлечение большего объема заемных средств приводит к росту доходности собственного капитала организации.

Задачи для самостоятельного решения:

Задача 1.

Оценить запас финансовой прочности организации на основе следующих исходных данных:

­ цена единицы продукции – 125 руб.;

­ величина переменных затрат на единицу продукции – 85 руб.;

­ величина постоянных затрат организации – 218000 руб.;

­ максимально возможный объем производства продукции при имеющихся ресурсах – 7000 единиц.

Задача 2.

Оценить влияние операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации на основе исходных данных, представленных в таблице 14.

Таблица 14 – Исходные данные для оценки влияния операционного рычага на относительный прирост валовой прибыли организации

Показатели	Значения показателей по вариантам, тыс. руб.
Базовый	Сравниваемый
Выручка от реализации продукции (работ, услуг) без НДС и акцизов
Величина переменных затрат
Величина постоянных затрат

Задача 3.

Осуществить выбор оптимального варианта структуры капитала организации с использованием эффекта финансового рычага на основе исходных данных, представленных в таблице 15.

Таблица 15 – Исходные данные для оценки влияния финансового рычага на доходность собственного капитала организации

Показатели	Значения показателей
1 вариант	2 вариант
Величина заемного капитала, тыс. руб.
Величина собственного капитала, тыс. руб.
Величина прибыли до уплаты процентов и налогообложения, тыс. руб.
Сумма процентов по кредитам, относимая на налоговую базу, тыс. руб.
Сумма процентов по кредитам, не относимая на налоговую базу, тыс. руб.