Источники и направления инновационных затрат предприятия

Успех инновационной деятельности в значительной степени определяется способами её финансовой поддержки (источниками инновационных затрат). Инвестиции в инновационные проекты характеризуются повышенной рискованностью, обусловленной спецификой инновационной деятельности как объекта управления. На уровне предприятия источниками финансирования инновационных проектов являются:

- собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизованные излишки основных и оборотных средства нематериальных активов и пр.);

- привлеченные средства, в том числе взносы и пожертвования, средства, полученные от продажи акций и пр.;

- заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной, возмездной и безвозмездной основе);

Выделяют следующие формы финансирования инновационной деятельности: бюджетное финансирование, акционерное финансирование, проектное финансирование, венчурное финансирование.

Бюджетное финансирование инновационных проектов осуществляетсяв формах:

- финансовой поддержки высокоэффективных инновационных проектов на условиях размещения выделенных бюджетных средств на конкурсной основе;

- централизованного финансирования (частичного или полного) федеральных инновационных проектов.

Акционерное финансирование представляет собой форму получения дополнительных инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг; включает в себя следующие формы:

- дополнительные эмиссии ценных бумаг под конкретный инновационный проект, что обеспечивает инвестору участие в уставном капитале организаций,

- эмиссию долговых обязательств в виде сертификатов, облигаций;

- формирование специализированных инвестиционных компаний и фондов.

При проектной форме финансирования основным источником кредитов являются коммерческие банки. В отличие от традиционных форм проектное финансирование позволяет достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика; рассмотреть всю инновационную программу с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков; прогнозировать результат реализации инновационного проекта. Проектное финансирование можно охарактеризовать как финансирование инновационного проекта, при котором сама программа является способом обслуживания долговых обязательств. В мировой практике в зависимости от распределения рисков различают три формы проектного финансирования: финансирование с полным регрессом на заемщика; финансирование без права регресса на заемщика; финансирование с ограниченным правом регресса.

В промышленно развитых странах широкое распространение получило венчурное финансирование расширения и модернизации производства. В основе деятельности венчурных (рисковых) инвесторов лежит финансирование относительно небольших, не связанных между собой проектов в расчёте на быструю окупаемость инвестиций без каких-либо гарантий. В начале 90-х годов в США действовало свыше 700 венчурных компаний, в которых объем инвестиций венчурного капитала составил более 4,5 млрд. долларов США. В России еще в 1993 г. Европейский банк реконструкции и развития начал программу развития региональных фондов венчурного капитала на территории России. В России создано несколько сотен средних венчурных фондов, однако с целью правовой защиты они объединяются в единую систему (фонд-фондов). Примером такой системы могут являться «Венчурный инновационный фонд» и «ВТБ - Фонд Венчурный».

«ВТБ - Фонд Венчурный» образован в 2006 году, его первоначальный объем составил 3 миллиарда рублей. Он создан для инвестиций в развивающиеся компании «Российской венчурной компанией» (РВК) и банком ВТБ. РВК планирует, что основными объектами инвестиций первого фонда станут быстро развивающиеся компании в области информационных технологий, индустриальных инноваций, нано- и биотехнологий.

Владельцы венчурного капитала практически никогда не достигают полного успеха во всех проектах. По имеющимся данным, в среднем 1/3 инвестиций приносит им убытки, 1/3 - очень скромную прибыль и лишь 1/3 - большие доходы. Владельцы капитала, предоставляя ссуды изобретателям и бизнесменам, не требуют имущественного залога под кредит или гарантий выхода на рынок с новшествами в точно назначенные сроки. Единственной гарантией служит рассредоточение риска, а также самострахование – поэтапное финансирование проектов с увеличением вложений в случае успешной реализации проекта или немедленной приостановки инвестирования в случае неудачи. Таким образом, деньги предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе, без обеспечения и не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора. Прибыль венчурные капиталисты получают лишь после выхода ценных бумаг фирмы на рынок, как разницу между курсовой стоимостью принадлежащего инвестору пакета акций и его вложениями в проект. Несмотря на высокий уровень риска, венчурный бизнес отличается высокой прибыльностью.