Ценные бумаги. 1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг должно опираться на предварительно разработанную и научно-обоснованную концепцию. В странах с развитой рыночной экономикой определяющее значение имеет воздействие государства на макро и региональные пропорции спроса и предложения денежных ресурсов. При этом государством должна быть выработана такая национальная модель РЦБ, которая с учетом соответствующих условий способствовала бы целям экономического роста.

В настоящее время существуют 2 основные модели организации РЦБ:

1. предусматривает господствующее положение КБ (Германия, Япония, Франция).

2. является смешенной, т.е. предусматривает активную роль банковского и внебанковского финансово кредитных институтов(США, Великобритания).

Сегодня в России главным участником РЦБ является КБ, обладающая значительными ресурсами, чем не банковские институты.

Роль государства в развитой системе регулируется фондового рынка может быть ведена к следующему:

• законодательная функция
• концентрация ресурсов
• установление требований к участникам РЦБ
• контроль за безопасностью и финансовой устойчивостью
• формирование системы защиты интересов от потери
• предупреждение чрезмерного развития отдельных видов РЦБ.

Государственное регулирование РЦБ осуществляется в виде прямого вмешательства в его функции, а т.ж. в виде мер по косвенному воздействию на этот рынок. К направлениям прямого вмешательства относятся:

· весь комплекс законотворческой деятельности в представительных органах по проблемам РЦБ.

· Постановление и распоряжение органов исполнительной власти по аналогичным проблемам.

· Лицензирование участников РЦБ, ограничение и запрещение на обращение некоторых видов ц\б, совершение сделок, регистрация ц\б.

К системе рычагов косвенного воздействия относятся:

· Контроль за нахождение денежной массы, объемов кредитов с помощью государственного влияния на ставку ссуд %.

· Налоговая полиция государства

· Гарантия правительства государства по депозитам, кредитам и займам частного сектора населения

· Выход государства на рынки ссудных капиталов (через выпуск ц\б)

· Регулирование операций с иностранной валютой, золотом

· Внешнеполитическая деятельность государства.

Основные органы регулирующие росс. фондовый рынок:

1. президент РФ

2. гос. дума

3. правительство РФ

4. федеральная комиссия по РЦБ

5. Минфин РФ

6. ЦБРФ

7. министерство имущества

8. российский фонд федерального имущества

9. антимонопольный комитет

10. министерство экономики

11. министерство по налогам и сборам

12. гос. таможенный комитет

2. Долевые ценные бумаги. Акции.

Акция – эмиссионная ценная бумага удостоверяющая права ее держателя на часть имущества предприятия, на участие управления и дающее право ее владельцу на получение определенного дохода в виде дивиденда.

Обыкновенная акция является основой акционерного капитала и главным его управляющем инструментом. Права владельцев обыкновенных акций:

1. право голоса в обмен на вложенный в акции капитал

2. право на доход в виде дивиденда.

3. право на прирост капитала связанный с возможным ростом цены

4. акции на рынке

5. право преимущественного приобретения новых выпусков акций

6. право на часть имущества предприятия оставшегося после ликвидации АО.

Доходы по акциям выплачиваются 3 способами:

· деньгами

· ценными бумагами

· имущественными ценностями.

Виды учета акций:

1. номинальная цена указанная на бланке ценной бумаги

2. эмиссионная цена акции при первичном размещении может, быть и ниже наминала

УК=НАМИНАЛ*КОЛИЧЕСТВО АКЦИЙ (КА)

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ=ЭМИСС.Ц.*КА

1. балансовая (книжная стоимость), это стоимость чистых активов общества приходящихся на данный момент на одну акцию.

2. курсовая, складывается в процессе соотношения спроса и предложения.

3. ликвидационная, стоимость одной акции на момент ликвидации.

Оценка инвестиционных качеств обыкновенной акции:

· стоимость активов, приходящихся на 1 обыкновенную акцию (балансовая стоимость)

· дивиденд на 1 обыкновенную акцию рассчитывается как отношение суммы, причитающейся к выплате дивидендов по обыкновенным акциям на количество обыкновенных акции

· прибыль на одну обыкновенную акцию рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли компании на количество обыкновенных акций.

· Коэффициент покрытия дивидендов рассчитывается как отношение показатели дивидендов на 1 акцию

· Коэффициент выплаты дивидендов представляет собой отношение показателя дивидендов на 1 обыкновенную акцию обратной предыдущей.

· Дивидендный доход рассчитывается на 1 обыкновенную акцию, выраженную в процентах.

· Отношение рыночной цены акции к балансовой стоимости акции

· Отношение рыночной цены акции к прибыли на 1 обыкновенную акцию.

· Отношение прибыли на 1 обыкновенную акцию к рыночной цене акции.

Определение стоимости простых акции, сертификат акций.

При определении стоимости простых акций возникает ряд проблем:

1. неизвестная точная величина будущей чистой прибыли и время ее получения.

2. неизвестная величина и время выплаты будущих дивидендов по данной акции

3. неизвестная степень риска.

Простые акции. В значительной степени носит неопределенный характер и зависит от следующих основных факторов влияющих на стоимость акций:

· ожидаемая чистая прибыль

· ожидаемые дивиденды

· нормы капитализации чистой прибыли и дивидендов.

· Стоимость активов предприятия.

Сертификат акций - ценная бумага которая является свидетельство, наименованного на нем лица определяет число акций АО. Обладает теми же свойствами, что и акция. Разница заключается в том, что акция удостоверение владение 1 акции, а сертификат как одной, так и несколько.

Привилегированные акции - гибридная форма обыкновенной акции с облигациями. Привилегированная акция (префирициональная) гарантирует акционерам право получения определенных дивидендов, независимо от размера получении чистой прибыли. Привилегированная акция не дает право голоса и фиксированный дивиденд является определенной компенсацией за отсутствие право голоса. Привилегированные акции не меняют свою балансовую стоимость, а их номинальная стоимость играет важную роль, представляет собой базу для начисления дивидендов выплат в связи ликвидации АО. Привилегированная акция – именная ценная бумага. Корпорация может выпускать несколько привилегированных акций, каждый из которых содержит неодинаковый объем привилегий. Таким образом, на фондовом рынке могут обращаться привилегированные акций нескольких видов:

· Участие в распределении сверх прибыли

· Возможность получение в будущем объявленных, но невыполненных дивидендов.

· Возможность обмена на другой вид акций.

Виды привилегированных акции:

1. кумулятивный – предусматривает, что любые причитающиеся, но не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления выплаты дивиденда по обыкновенным акциям.

2. некумулятивный – в отличие от кумулятивных теряют дивиденды за любой период, за который совет директоров не объявил выплату.

3. привилегированная акция с долей участия – дает право на получение дополнительных дивидендов сверх объявленной суммы, т.е. дают держателю право на участие в остатках прибыли.

4. конвертируемые – в течение установленного периода обмениваются на обыкновенную акцию.

5. привилегированные акции с корректирующей ставкой дивиденда, т.е. периодически исходя, из рыночной ситуации пересматриваются ставки дивиденда.

6. при выпуске отзывных привилегированных акций компания оставляет за собой право выкупить эти акции за цену с надбавкой капитала.

7. возвратные привилегированные акции дают акционерам право за ранее оговоренные сроки, по заранее оговоренной цене вернуть эти акции АО.

8. относительно редко можно встретить один вид привилегированных акции. Эта акция с отсроченным дивидендом, которая выпускается только для учредителей корпораций.

9. если в уставе корпораций содержится условие о том, что ее директора должны принимать персональное участие в капитале компании, то могут быть выпущены специальные привилегированные акции директорской квоты.

Оценка инвестиционных качеств привилегированных акции:

1. отношение прибыли компании суммы дивидендов по привилегированным акциям. В качестве общего ориентира обычно используются следующее минимальные допустимое значение этого показателя: для промышленных компаний коэффициент-3, государственных компаний, коммунальных хозяйств -2. Идеальным является стабильное или растущее дивидендное покрытие, однако наиболее важным является наблюдение за тенденциями развития.

2. акционерный капитал в расчете на 1 привилегированную акцию определяется как отношение общей стоимости акционерного капитала к количеству привилегированных акций.

3. стоимость активов приходящие на 1 акцию рассчитывается путем деления чистой балансовой стоимости активов приходящихся на покрытие задолженности по привилегированным акциям на количество привилегированных акций.