Критерии оценки несостоятельности предприятий

Одной из задач антикризисного управления предприятиями является определение неплатежеспособности предприятий — претендентов в банкроты. В отечественной и зарубежной практике существует множество критериев отнесения предприятий к неплатежеспособным, до сих пор идут дискуссии о наиболее эффективном способе выполнения этой процедуры.

На первый взгляд, федеральные органы четко сформулировали признаки отнесения предприятия к группе несостоятельных (банкротов). Однако соотнесение признаков и критериев несостоятельности предприятий с экономической практикой показывает обратное.

В целях оценки платежеспособности организаций и их финансовой устойчивости Методическими рекомендациями ФСФО по проведению финансового анализа предусматривается использование 26 показателей, характеризующих различные аспекты деятельности организаций.

Из рекомендованных ФСФО финансовых параметров приведем, на наш взгляд, наиболее значимые с точки зрения характеристики платежеспособности предприятия.

1. Коэффициенты ликвидности.

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Рассмот­рим подробнее некоторые коэффициенты ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочным обязательствам. (Для простоты значение соответствующей статьи баланса будем обозначать как ст. № статьи.)

К1 = (ст. 250 + ст. 260) / ст. 690

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. В качестве ограничения этого коэффи­циента рекомендуется принимать значения от 0,2—0,5 (т.е. не менее 20—50%). Крайне низкое значение этого показателя для исследуемых предприятий свидетельствует практически о не­возможности погасить краткосрочную задолженность в ближай­шее время.

Коэффициент критической ликвидности (К2) определяется как отношение денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам.

К2 = (ст.250 + ст.260 + ст. 240) / ст.690

Этот показатель характе­ризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступле­ний за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказан­ные услуги. Нормативное ограничение для коэффициента крити­ческой ликвидности не менее 0,8—1,0.

Коэффициент текущей ликвидности (К3) пред­ставляет собой отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам.

К3 = ст.290 / ст.690

Он позволяет установить, в какой кратности теку­щие активы покрывают краткосрочные обязательства. Нормативное значение данного параметра больше (или равно) 2.

2. Коэффициенты финансовой устойчивости.

С точки зрения долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, сте­пенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и креди­торов. Данную информацию, на наш взгляд, может дать анализ следующих показателей.

Коэффициент финансовой зависимости (К4) определяется отношением обшей (краткосрочной и досрочной) задолжен­ности к общей сумме пассивов.

К4 = (ст. 590 + ст. 690) / ст. 700

Данный коэффициент должен быть меньше 0,4.

Коэффициент концентрации собственного капитала (К5) характери­зует долю владельцев предприятия в обшей сумме средств, аванси­рованного в его деятельность.

К5 = ст.490 / ст. 700 = 1- К4

Чем выше значение этого коэффи­циента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика, нижний предел этого показателя — 0,6.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К6) представляет собой частное от деления всей суммы обязательств по при­влеченным заемным средствам к сумме собственных средств.

К6 = (ст.590 + ст. 690) / ст. 490

Он показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств.

Нормативное значение этого коэффициента должно быть меньше единицы, однако на практике коэффициент отношения соб­ственных и заемных средств зависит от вида хозяйственной дея­тельности предприятия и скорости оборота оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости критическое значение ко­эффициента может намного превышать нормативное значение без существенных последствий для финансовой автономности предпри­ятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К7) определяется отношением собственных оборотных средств к оборотным активам и должен быть больше или равен 0,1.

К7 = (ст. 490 - ст. 190) / ст. 290

Он характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, если коэффициент обеспеченности собствен­ными оборотными средствами меньше 0,1.

Необходимо подчеркнуть, что финансовый анализ деятельности предприятия должен быть основан скорее на движении денежной наличности, чем на бухгалтерских принципах, т.е. значения любых расчетных показателей должны сравниваться с аналогичными показателями в динамике. Таким образом, необходимо крайне критически относиться к нормативным значениям предложенных показателей, брать их лишь как общий ориентир. Более точные результаты можно получить только при анализе показателей в динамике либо при сравнении их с расчетными показателями предприятий отрасли, аналогичных по роду деятельности, размерам, структуре и условиям существования.

Полученная в результате финансового анализа информация позволит выявить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать состояние дел данного предприятия. Причем теоретически значения одних показателей могут соответствовать норме, а других — быть ниже нормативных. На основе такого анализа сделать однозначный вывод о предстоящем банкротстве невозможно. Вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий, обанкротившихся или избежавших банкротства.

Встает вопрос о том, как оценить состоятельность (несостоятельность) предприятия за короткий срок, опреде­ленный законодательством (от трех до пяти месяцев за период на­блюдения), так как от правильности принятого арбитражным судом решения зависит судьба предприятия.

В настоящее время в качестве таких показателей выступают значения показателей коэффициента текущей ликвидности К3 и коэффициента обеспеченности собственными средствами К7.

Если структура баланса предприятия по коэффициенту текущей ликвиднос­ти (К3<2) и коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средства­ми (К7<0,1) признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за 6-месячный период.

3. Коэффициент восстановления платежеспособности.

Он определяется следующим образом:

К8 = (К3ф.кон. + 6(К3ф.кон. - К3ф.нач.) / Т) / К3норм.

где К3ф.кон. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности К3 в конце отчетного периода; К3ф.нач. - фактическое значение коэффициента те­кущей ликвидности К3на начало отчетного периода; - нормативное (нормальное) значение коэффициента текущей ликвидности; (К3норм.= 2); 6 — период восстановления платежеспособности, мес; Т — отчетный период, мес. (Т=3;6;9;12).

Если значение данного коэффициента по расчету получится более (или равно) 1, то это свидетельствует о реальной возможности предприятия восстановить платеже­способность.

Если коэффициент текущей ликвидности К3 и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К7имеют значения, соответствующие нормативным, и структура баланса предприятия признается удовлетворительной, то необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности К9. Он рассчитывается на трехмесячный период.

4. Коэффициент утраты платежеспособности.

К9 = (К3ф.кон. + 3(К3ф.кон. - К3ф.нач.) / Т) / К3норм.

где 3 — период утраты платежеспособности предприятия, мес.

Если для анализируемого предприятия структура баланса признана удовлет­ворительной, а коэффициент утраты платежеспособности К9 имеет значение меньше 1, то это означает, что предприятие в ближайшее время может утратить платежеспо­собность.

5. Коэффициенты деловой активности.

Коэффициент использования активов К10 (коэффициент общей оборачивае­мости средств).

Он определяется отношением выручки от реализации продукции (услуг) к сумме активов (Значение выручки берется из соответствующей статьи отчета о прибылях и убытках за соответствующий период.).

К10 = ст.010 / ст.300

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (коэффициент оборачиваемости текущих активов).

Этот параметр рассчитывается как отношение выручки от реализации про­дукции (услуг) к оборотным активам предприятия.

К11 = ст.010 / ст.290

Значения коэффициентов деловой активности, рассчитанные для предприя­тий различных отраслей экономики, имеют различные значения. Поэтому их нор­мативные значения можно определять лишь по отдельным отраслям путем про­ведения соответствующих исследований.

Коэффициенты деловой активности характеризуют эффективность исполь­зования предприятием своих активов. Ускорение оборачиваемости активов пред­приятия (что соответствует повышению значений коэффициентов деловой ак­тивности) повышает платежеспособность предприятия и свидетельствует об устойчивости потоков доходов предприятия.

6. Коэффициенты рентабельности.

Коэффициент рентабельности активов (всего имущества).

Он определяется отношением балансовой прибыли с учетом налогов или без него. (Значения выручки и себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг берутся из соответствующих статей отчета о прибылях и убытках за соответствующий период.).

К12 = (ст.010 - ст.020) / ст.300

Коэффициент рентабельности продукции.

Данный коэффициент также имеет отраслевую специфику и его нормативная величина определяется путем специальных исследований.

Он определяется отношением прибыли от реализации продукции к выручке от реализации продукции.

К13 = (ст.010 - ст.020) / ст.010

Приведенные выше коэффициенты рентабельности имеют отраслевые осо­бенности, их следует сравнивать лишь в рамках одной отрасли экономики. Они отражают итоговую эффективность использования средств предприятия и харак­теризуют рентабельность продукции и акгивов.

Таким образом, используя определяющие финансовые коэффициенты, алгоритм анализа состояния конкретного предприятия можно представить в виде следующей блок-схемы:

нет да

нет да нет да

		предприятие может утратить платежеспособность в ближайшие месяцы (не сможет рассчитаться с кредиторами);		предприятие платежеспособно и функционирует эффективно
	структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие непла- тежеспособно		у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность

ВОПРОСЫ ДЛЯ КОНТРОЛЯ:

1) Перечислите причины несостоятельности, характерные для российских предприятий.

2) Назовите внутренних и внешних пользователей информации о предприятии.

3) Что такое финансовый анализ неплатежеспособности предприятий? Назовите его виды.

4) Какие методы используются в финансовом анализе?

5) Что показывает коэффициент ликвидности?

6) Что означает коэффициент финансовой устойчивости предприятия?

7) Что такое коэффициент деловой активности?

8) Что такое коэффициент рентабельности?

ЛИТЕРАТУРА:

1. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие для вузов / Л.Л.Ермолович, Л.Г. Сивчик, Г.В.Толкач, И.В.Щитникова; Под. ред. Л.Л.Ермолович.- Мн.: Интерпрессервис: Экоперспектива, 2001.

2. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура. Отв. ред. Александров Г.- М.: изд-во БЕК, 2002.

3. Антикризисное управление: Общие основы и особенности России: Учебное пособие / Ларионов И.К., Брагин Н.И, Алиев А.Т.; Под ред. Ларионова И.К. - М.: Издат. Дом "Дашков и К", 2001.

4. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1998.

5. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятий. Пер. с фр. Под ред. Белых Л.П. - М: Аудит, ЮНИТИ, 1997.

6. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1995.

7. Формула финансового здоровья: Сб. док. и метод. матер. по антикризисному управлению. - Казань: Образование, 2001. (Вып. 3,4).