Основные модели спроса на деньги. Предложение денег. Механизм функционирования денежного рынка

Спрос на деньгиMd складывается из двух частей. Одна часть отражает функцию денег как средства обращения и называется спрос на деньги для сделок или трансакционный (операционный) спрос (англ. transaction – сделка). Спрос на деньги для сделок, согласно кембриджскому уравнению, будет иметь вид: , где k – коэффициент Маршала, показывающий долю кассовых остатков; – номинальный доход; P – общий уровень цен; Y – реальный доход общества. Спрос на деньги для сделок находится в прямой зависимости от номинального ВВП и не зависит от процентной ставки, поэтому графически спрос на деньги для сделок будет выглядеть как вертикальная прямая (Рис.4.2.2).

Рис. 4.2.2

Другая часть спроса связана со сбережениями и называется спекулятивным спросом или спросом на деньги со стороны активов – (англ. speculation – размышление). – деньги для страхования на случай изменения рыночной конъюнктуры. Решающим фактором здесь будет ставка процента (r), независимо от того, в какой форме выступают сбережения: в форме денежных депозитов, в форме реальных активов (недвижимость, доллары, акции предприятий), в форме облигаций. Спекулятивный спрос является функцией нормы процента .

Общий спрос на деньги будет иметь вид:

Рис. 4.2.3

Графически линия общего спроса на деньги – сложение по горизонтали линий и – будет называться кривой предпочтения ликвидности (англ. liquidity preference) (Рис. 4.2.3).

Особенность предложения на денежном рынке ( ) в том, что его организует государство. Делает это Центральный банк через денежную эмиссию и управление активами коммерческих банков. Частичное равновесие рынка характеризуется уравнением:

Модель денежного рынка в краткосрочном периоде представлена на рисунке 4.2.4.

Рис. 4.2.4

Свободный рынок денег отличается устойчивостью равновесия, и изменения нормы процента (r) изменит спрос на облигации, но изменение спроса на облигации изменит и норму процента. Таким образом, равновесие вновь будет восстановлено.

В условиях краткосрочного регулирования денежного рынка государство может играть активную роль. Увеличение предложения денег в условиях неизменного спроса приведёт к снижению нормы процента и удешевлению кредита, товарный рынок отреагирует увеличением инвестиций, ростом производства, занятости и ростом совокупного дохода.

Рис. 4.2.5

Процессы на рынке товаров окажут обратное воздействие на денежной рынок, и возросшему совокупному доходу будет соответствовать возросший спрос на деньги. В результате возрастёт норма процента и будет восстановлено равновесие (Рис. 4.2.5).

Если государство будет чрезмерно увлекаться стимуляцией предложения, возможно попадание экономики в ликвидную ловушку (Рис. 4.2.6).В случае снижения нормы процента до минимальной новое вливание денег уже не повлияет на снижение нормы процента, поэтому денежный рынок не прореагирует, товарный рынок останется без инвестиций. Создаётся ситуация стагфляции. Выход из ликвидной ловушки, если нет инфляционных ожиданий, возможен на основе автоматических регуляторов (эффект А. Пигу), когда потребительский спрос уменьшается в ожидании снижения цен, в результате снизятся цены. Если есть инфляционные ожидания, выход из ликвидной ловушки возможен с помощью государственной антиинфляционной политики, мер бюджетно-налогового характера.

Рис.4.2.6

Очень важно различать краткосрочный и долгосрочный периоды в равновесии денежного рынка, потому что в долгосрочном периоде задача государства будет совсем иная, чем в краткосрочном. На первый план выходит поддержание устойчивого роста экономики при небольшом контролируемом темпе инфляции. Норма процента постепенно теряет силу стимулятора экономики, и чем настойчивее государство будет добиваться снижения нормы процента, тем меньше результатов оно достигнет и тем ниже будет эффективность его денежной политики. В долгосрочной перспективе норма процента утрачивает связь со спросом и предложением денег, в этом и состоит эффект Фишера.

Равновесие денежного рынка в долгосрочном периоде показывает уравнение М. Фридмена.