И качества происходящих на нем информационных процессов

Расчёт ставки RUONIA осуществляется Банком России по методике, разработанной Национальной валютной ассоциацией совместно с Банком России, на основании информации о депозитных сделках банков-участников между собой. Список банков-участников RUONIA формируется Национальной валютной ассоциацией. Банк России передает в Национальную валютную ассоциацию данные для публикации ставки RUONIA не позднее 17:00 по московскому времени следующего рабочего дня.

Информация о ставках межбанковских кредитов, а именно под какой процент банки привлекают или размещают временно свободные денежные средства, занимает важное место среди финансовых индикаторов. Такие индикаторы позволяют вырабатывать оптимальное поведение на кредитном рынке в условиях постоянно меняющейся ценовой ситуации и используются как при формировании кредитной политики на длительный срок, так и для базисных расчетов по срочным контрактам. Для конкретных сделок в качестве основы для плавающих ставок используются, например, ставка рефинансирования или ставка LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate, объявленная ставка по предоставлению кредитов), которая является общепризнанным мировым ориентиром в этой области. Уровень процентных ставок на рынке LIBOR дифференцируется в зависимости от сроков кредитования и устанавливается по десяти ведущим валютам мира (табл. 8.10).

Таблица 8.10.

Значения ставок LIBOR на 22.03.2011 [89]

Современный кредитный рынок невозможно представить без рейтинговых агентств, который являются важной частью его инфраструктуры. Рейтинговыми оценками пользуются коммерческие банки, всевозможные финансовые и нефинансовые организации, частные лица. О высоком авторитете рейтингов свидетельствует их использование официальными государственными органами – Центральным банком и Минфином РФ.

Наличие кредитного рейтинга значительно повышает доверие к заемщику. Кредитный рейтинг особенно важен для корпоративного заемщика, если он выходит на рынок публичных заимствований (эмиссия облигаций) и планирует привлечь значительные по размеру суммы займов.

Получение кредитного рейтинга – забота самого заемщика. Мировой финансовый кризис вызвал всплеск недоверия к рейтингам, которым слепо доверяло большинство не только индивидуальных, но и профессиональных инвесторов. Платность услуг по присвоению рейтинга, к сожалению, иногда приводит к недостоверным результатам. Желая удовлетворить интересы своих клиентов, аналитики рейтинговых агентств присваивали рейтинги, не соответствующие действительности.

Во время кризиса вопрос о регулировании деятельности рейтинговых агентств стал очень актуальным. Ряд важных мер по контролю за деятельностью рейтинговых агентств был предпринят в Европе и в США. Минфин России в конце февраля 2009 г. получил полномочия по аккредитации и ведению реестра аккредитованных рейтинговых агентств, что, несомненно, будет способствовать улучшению качества услуг рейтингового рынка.

В России помимо широко известных международных рейтинговых агентств Standard & Poor's (S&P), Moody's и Fitch, действуют множество национальных рейтинговых агентств, наиболее авторитетными среди которых являются "Эксперт РА", "Национальное рейтинговое агентство", «Рус - Рейтинг», «Кредит - Рейтинг», AK & M.

Международные рейтинговые агентства присваивают долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги эмитентов и долговых обязательств, составляют прогноз рейтинга - возможное направление его движения в ближайшие два-три года. Существуют два варианта кредитных рейтингов – внутренний и внешний. Внутренний кредитный рейтинг необходим заемщикам для использования на внутреннем рынке. Основное преимущество международного кредитного рейтинга - сопоставимость уровня кредитного риска по всем заемщикам, независимо от страны их местоположения. В странах с переходной экономикой, которые имеют низкий страновой рейтинг, это оборачивается недостатком. Такая ситуация связана с тем, что рейтинг заемщика (эмитента) или его долгового инструмента, не может быть выше суверенного рейтинга его страны. Кредитный рейтинг по национальной шкале лишен этого недостатка, так как ранжируются компании, работающие в одной стране, что более удобно для принятия решений об инвестициях.

Кредитный рейтинг эмитента не является рекомендацией относительно того, продавать или покупать долговые обязательства эмитента, а также не является мнением о рыночной цене долговых обязательств и об инвестиционной привлекательности эмитента для конкретного инвестора. Кредитный рейтинг основан на текущей информации, получаемой от эмитента или из других источников, которые рейтинговое агентство сочтет надежными, оно не проводит аудит в связи с каким-либо кредитным рейтингом и иногда может полагаться на неаудированную финансовую информацию. Кредитный рейтинг эмитента может быть изменен, временно приостановлен или отозван в результате каких-либо изменений в информации либо отсутствия такой информации или по другим причинам.

Кредитный рейтинг долговых обязательств выражает текущее мнение о кредитном риске по конкретным долговым обязательствам (облигациям, кредитам банков, займам, другим финансовым инструментам) относительно долговых обязательств других эмитентов (пример рейтинга приведен в табл. 8.11.

Таблица 8.11

Рейтинговая шкала агентства «Standard & Poor's»

Международные и российские рейтинговые агентства на своих официальных сайтах, как правило, раскрывают информацию о своей системе рейтингов, значении рейтинговых индексов, методологии их присвоения, критериях оценки.

Еще одним информативным показателем, определяющим функционирование кредитного рынка являются кредитные истории заемщиков. Кредитная история – это информация, которая характеризует исполнение заемщиком принятых на себя обязательств по договорам займа (кредита) и хранится в бюро кредитных историй.

Своя система кредитной информации была и в дореволюционной России. Тогда существовало три-четыре предприятия, занятых справочным делом. Одни сообщали сведения о торговой кредитоспособности фирм, другие - о деловых качествах отдельных лиц. Крупнейшей компанией была «С. Клячкин и К^о», которая имела правление в Москве, шесть отделений, в том числе три заграничные, три агентства, соглашения о сотрудничестве с тремя иностранными справочными фирмами.

Справочные агентства возродились в период НЭПа. В декабре 1922 года было зарегистрировано первое Российское товарищество по выдаче справок о кредитоспособности (сокращенно Кредит-бюро), позднее оно было преобразовано в акционерное общество, которое к началу 1925 года имело 12 контор, 3 отделения, 1 сектор, охватывавшие всю территорию СССР. Кредит-бюро выдавало справки о кредитоспособности и проводило бухгалтерскую экспертизу. Собранные сведения хранились в тайне и сообщались только членам бюро. Информацию Кредит-бюро использовал и Государственный банк, с которым заключались генеральные договоры на обслуживание. Вполне естественно, что с концом НЭПа и частной собственности потребность в таких бюро исчезла и проблема получения достоверной информации о потенциальных заемщиках проявилась уже в период перехода к рынку, в конце 1980-х начале 1990-х годов, когда в России появились первые кооперативы, а затем и другие негосударственные предприятия.

Процесс создания кредитных бюро в современной России начался стихийно задолго до принятия закона «О кредитных историях»[90]. Более десяти лет действует Национальное кредитное бюро на базе Интернет [91]. Его потенциал опирается на ресурсы Главного межрегионального центра обработки и распространения статистической информации Госкомстата России — основной федеральной базы экономических данных о субъектах хозяйствования на территории России и корпорации «Дэн энд Брэдстрит» — ведущего мирового кредитного агентства, чьи технологии признаны в качестве информационных стандартов ООН и ЕЭС, зарубежных и региональных представительств Торгово-промышленной палаты Российской Федерации. В рамках этого партнерства, информация о российских предприятиях (их состоянии и потенциале) становится доступной бизнесу в любой точке мира через глобальную сеть филиалов корпорации «Дэн энд Брэдстрит», которая охватывает более 100 стран. Содержание информации, включенной в профили компаний, постоянно обновляется, что обеспечивает высокую степень ее соответствия реальному положению дел. Все данные Кредитного бюро являются публичными и могут быть на законной основе предоставлены любой российской и зарубежной компании. Национальное кредитное бюро определяет рейтинг предприятия, который дает возможность судить не только о степени его надежности как заемщика, но и содержит рекомендации кредиторам о возможных пределах кредитования данного заемщика.

Закон о кредитных историях, принятый в 2004 году, заложил основы формирования в нашей стране целой сети кредитных бюро. В кредитных бюро содержатся кредитные истории юридических и физических лиц, давших свое согласие на раскрытие информации. Поставщиками информации о заемщиках являются организации, предоставляющие займы или кредиты. Бюро кредитных историй предоставляют информацию о заемщиках по запросам заинтересованных лиц в виде кредитного отчета. Кредитная история состоит из трех частей:

I часть – "титульная часть кредитной истории" - содержит сведения о заемщике, по которым его можно идентифицировать (например, для физического лица: фамилия, имя, отчество, данные документа удостоверяющего личность и проч.; для юридического лица: полное и сокращенное наименования, ИНН, ЕГРН и проч.);

II часть – "основная часть кредитной истории" - содержит дополнительные сведения о заемщике и сведения об обязательствах заемщика (с указанием суммы, срока исполнения обязательств, срока уплаты процентов и проч.);

III часть – "дополнительная (закрытая) часть кредитной истории" - содержит сведения об источнике формирования кредитной истории (кредиторе), а также сведения о пользователях кредитной истории.

Системы кредитных бюро стали неотъемлемой частью информационной инфраструктуры кредитного рынка во всех развитых странах, в России она находятся на стадии становления, а накопленные базы данных о заемщиках пока еще невелики по объемам.

Но самая большая проблема – это создание единого информационного пространства бюро кредитных историй, обеспечение обмена информацией между ними. Часто бюро кредитных историй не расположены к обмену информацией между собой, так как ведут конкурентную борьбу за клиентов. По мнению экспертов, решить проблему можно путем консолидации БКИ. Сегодня более 90% всех кредитных историй находятся в пяти крупнейших БКИ. Слияние и укрупнение БКИ - процесс неизбежный, и рано или поздно российские бюро кредитных историй к этому придут. У БКИ мог быть создан централизованный аппарат, упорядочивающий работу с историями, которые в них хранятся[92].

Выход на публичный рынок заимствований является очень ответственным шагом в деятельности любой компании, а потому ей необходимо основательно доказать свою кредитоспособность. Эмитенты облигаций обязаны раскрывать информацию на всех этапах эмиссии ценных бумаг (Проспект ценных бумаг и множество других документов), а также в процессе обслуживания облигационного займа (сообщения о существенных фактах, Ежеквартальный отчет эмитента). Наиболее информационно насыщенными документам являются Проспект ценных бумаг и Ежеквартальный отчет эмитента.

Вексель не является эмиссионной ценной бумагой в том смысле, который заложен в российском законодательстве о ценных бумагах[93]. Особенность векселя заключается в том, что он может выпускаться не только «поштучно», но и в путем осуществления вексельных программ на стандартных условиях. Вексельное законодательство не содержит никаких требований по обязательному раскрытию информации векселедателем, а потому в целях обеспечения большей прозрачности вексельному рынку Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР) разработала собственные стандарты раскрытия информации при осуществлении вексельных программ, предусматривающих привлечение долгового финансирования от широкого круга инвесторов[94]. Векселедатель сообщает о себе финансовую информацию, информацию о векселях, выдаваемых и погашаемых в рамках Вексельной Программы на стандартных условиях, а также может раскрывать дополнительную информацию, предусмотренную конкретной вексельной программой по договоренности с АУВЕР. Конечно же, объем раскрываемой информации при реализации вексельной программы по объему гораздо меньше, чем при эмиссии облигаций