Валютное регулирование как средство реализации валютной политики. Инструменты валютной политики

Использование плавающего валютного курса не требует от государства вмешательства в функционирование валютного рынка и применения соответству­ющих инструментов его регулирования. Однако, в реальной действи­тельности довольно редки случаи, когда государство полностью доверяет формирование уровня валютного курса стихийному рынку. Валютный курс оказывает значительное влияние на экономику, поэтому он был и остается важным инст­рументом в арсенале средств государственного макроэкономичес­кого регулирования.

Г осударственное валютное регулирование направлено на преодоле­ние негативных последствий рыночных валютных отноше­ний и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безрабо­тицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики — комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в со­ответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между го­сударствами.

К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:

• валютные интервенции;

• дисконтная политика;

• протекционистские меры.

Важнейшим инструментом валютной политики госу­дарств являются валютные интервенции — операции Цент­ральных банков на валютных рынках по купле- продаже национальной денежной единицы против ведущих иност­ранных валют.

Цель валютных интервенций — изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валют­ного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной денежной единицы, Центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс на­циональной валюты, Центральный банк продает нацио­нальную валюту, скупая иностранные валюты. Это приво­дит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной.

Для интервенций, как правило, используются офици­альные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Масштабы интервенций Центрального банка страны являются, как правило, секретной информацией, что отражает стремление властей сохранять конфиденциальность своих действий для того, чтобы обеспечить эффективность осуще­ствляемых мероприятий. Однако многие данные о размере валютных интервенций ЦБ РФ часто публикуются в офи­циальной прессе.

Официальные интервенции могут проводиться разными методами — па биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосред­ственно через операции с банками, на срок или с немедлен­ным исполнением.

Кроме того, официальные валютные интервенции по, разделяются па «стерилизованные» и «нестерилизованные». Стерилизованными называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутрен­них активов, т. е. практически отсутствует воздействие на величину официальной денежной базы.

Если же изменение официальных валютных резервов ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является нестерилизованной.

Дисконтная политика — это изменение ЦБ учетной ставки, с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым — на международное движение капитала. I последнее время значение этого метода регулирования валютного курса уменьшается.

Протекционистские меры — это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национал ной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения — законодательное или административное запрещение и регламентация операций в иностранной валюте.

Видами валютных ограничений являются:

• валютная блокада, запрет на свободную куплю и продажу валюты;

• регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг;

• система множественных (диверсифицированных) ва­лютных курсов; концентрация в руках государства валютных ценностей и др.