Заключение. На сегодняшний день сделки в сфере корпоративных финансов играют важную роль, как для самой компании

На сегодняшний день сделки в сфере корпоративных финансов играют важную роль, как для самой компании, так и для ее руководства, менеджмента и акционеров. Эффективное управление такими сделками приводит к процветанию и динамичному развитию компании.

Одной из важных составляющих корпоративных финансов является оценка стоимости компании. Стоимость компании показывает ее успешность на рынке, перспективы развития в будущем и целесообразность инвестирования в ее активы. Таким образом, умение корректно оценивать компанию позволяет определить ее справедливую стоимость и понять стоит ли в нее инвестировать. Также оценка стоимости проводится не только потенциальными инвесторами, но и самой компанией, для того чтобы выявить насколько эффективно менеджмент управляет стоимостью, и какие факторы повлияли на увеличение или снижение стоимости компании.

Данная работа была проведена с целью оценки стоимости ОАО Мегафон. В начале исследования была изучена иностранная и российская литература, связанная с темой оценки стоимости компании, которая послужила источником формирования теоретической части работы.

Существует три подхода к оценки стоимости бизнеса — доходный, затратный и сравнительный подходы. Каждый из этих подходов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому при проведении оценки обычно используют либо все три подхода, либо два из них. Выбор моделей оценки каждого подхода определяется характеристиками оцениваемой компании, такими как величина прибыли, потенциал роста, источники роста прибыли и другие.

В работе была проведена оценка стоимости компании Мегафон с помощью четырех методов — это метод дисконтированных денежных потоков, метод экономической добавленной стоимости, метод чистых активов и метод компании-аналога.

При расчете с помощью метода дисконтированных денежных потоков стоимость компании составила 747,5 миллиардов рублей. Данный метод учитывает будущие денежные потоки компании, то есть с его помощью можно определить перспективы развития бизнеса. Экономическая добавленная стоимость обычно применяется компаниями как основа для системы вознаграждения менеджмента компании. То есть от увеличения или снижения стоимости зависит вознаграждение менеджеров. При расчете с помощью данного метода стоимость компании составила 784,2 миллиарда рублей. Стоимости компании, оцененные с помощью этих двух методов не сошлись, что, скорее всего можно объяснить тем, что темпы роста компании определялись на основании прогнозов аналитиков, а не на основании фундаментальных показателей компании.

Метод чистых активов широко применяется компаниями, которые имеют значительные материальные активы или которые проходят процедуру банкротства. Данный метод оценивает только стоимость активов компании на сегодняшний день за вычетом ее обязательств. Рассчитанная стоимость получилась равной 192,5 миллиардам рублей. Этот показатель гораздо ниже, чем показатель, полученный доходным подходом, но это объясняется тем, что затратных подход не учитывает будущие доходы компании.

Последний метод оценки стоимости компании — метод компании-аналога, дал самый высокий показатель стоимости – 807,5 миллиардов рублей. Это означает, что компания Мегафон недооценена по сравнению с ее компаниями-аналогами. Данный метод основывается на расчете мультипликаторов и отражает сегодняшнюю ситуацию на рынке.

Подводя итоговую оценку стоимости компании Мегафон было принято решение, что стоимость будет включать в себя три метода оценки: метод дисконтированных денежных поток, метод чистых активов и метод компании-аналога. Были установлены веса для каждого метода: 0,5 – для метода дисконтированных денежных потоков, 0,1 – для метода чистых активов и 0,4 – для метода компании-аналога. Самый маленький вес имеет метод затратного подхода, так как он не учитывает будущих доходов компании, и обычно не используется при принятии инвестиционных решений. Самый большой вес у метода доходного подхода, так как он демонстрирует перспективы роста компании. Итоговая стоимость компании Мегафон составила 716 миллиардов рублей. Если поделить данную сумму на количество акций, обращающихся на бирже, то получится стоимость одной акции компании, которая составляет 1155 рублей.

На дату оценки (01.02.2013 г.) стоимость одной акции составляла 830 рублей. Согласно нашей оценке компания Мегафон недооценена на 18,7 %, и инвестирование в данную компанию целесообразно. Следует отметить, что в период с 01.02.2013 года по 22.05.2013 года стоимость акции компании Мегафон постепенно росла, и на 22.05. 2013 составила 1053 рубля, что свидетельствует, скорее всего о том, что проведенная нами оценка справедлива.

В заключении можно сделать вывод о том, что компания Мегафон в целом недооценена и инвестирование в данную компанию выгодно, так как она имеет перспективы развития в будущем и сможет и дальше развиваться на рынке телекоммуникаций.

Список использованной литературы