Эволюция мировой валютной системы

Критерий	Мировая валютная система
Парижская (с 1867 г.)	Генуэзская Бреттон-Вудская (с 1922 г.) (с 1944 г.)	Ямайская (1976-1978 гг.)	Европейская, региональная (с 1979 г.)
Основа	Золотомонет-ный стандарт	Золотодевизный стандарт	Стандарт СДР	Стандарт ЭКЮ
Использо­вание золота как мировых денег	Золотой паритет	Официальная демонетизация золота	Объединение 20 % официальных золото-долларовых резервов. Использование золота для частичного обеспе­чения эмиссии ЭКЮ. Переоценка золотых резервов по рыночной цене
Золото как резервное платежное средство
Конвертируемость валют в золото	Конвертируе­мость доллара США в золото по официальной цене
Режим валютного курса	Свободно колеблющиеся курсы в пределах "золотых точек"	Свободно колеблющиеся курсы без учета "золотых точек" (с 30-х годов)	Фиксированные паритеты и курсы (±0,75%;±1%)	Свободный выбор режима валютного курса	Совместно плавающий валютный курс в пре­делах ±2,25 %; ±15 % с августа 1993 г. ("евро­пейская валютная змея")
Институцио­нальная структура	Конференция	Конференция, совещания	МВФ как орган межгосударст­венного валют­ного регулиро­вания	МВФ, совещания на высшем уровне	Европейский фонд валютного сотруд­ничества (Европейский валютный институт)

Мировая валютная система основывается на функциональных фор­мах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обеспечи­вают функционирование международных отношений (экономических, политических, культурных). Эволюция функциональных форм миро­вых денег повторяет с известным отставанием путь развития нацио­нальных денег — от золотых к кредитным, В результате этой законо­мерности мировая валютная система в XX в. основывается на одной или нескольких национальных валютах ведущих стран мира (в тради­ционной или евровалютной форме) либо включает в состав официаль­ных резервов единицу, имеющую специальные права заимствования (СДР). Особой формой конвертируемой национальной валюты являет­ся резервная (ключевая). Эта валюта выполняет функции международно­го платежного и резервного средства, является основой для определения валютного паритета и валютного курса других стран и широко ис­пользуется для проведения валютной интервенции с целью регулирова­ния курса валют стран-участниц мировой валютной системы.

В Бреттон-Вудской валютной системе статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США (далее — доллар) и анг­лийским фунтом стерлингов. В Ямайской валютной системе доллар сохранил статус резервной валюты; в этом же качестве используются также марка ФРГ и японская иена (далее — иена).

Для приобретения валютой статуса резервной необходимы следую­щие объективные предпосылки: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотова­лютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капи­талов; либерализация валютных операций; свободная обратимость ва­люты, обеспечивающая спрос на нее в других странах.

Кроме того, национальная валюта может получить статус резерв­ной благодаря субъективному фактору — активной внешней полити­ке, в том числе валютной и кредитной. В институциональном плане не­обходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является внедрение ее в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации.

Статус резервной валюты дает стране-эмитенту определенные пре­имущества: возможность покрывать дефицит платежного баланса на­циональной валютой и содействовать укреплению позиций нацио­нальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время статус резервной валюты предполагает выполнение опреде-

ленных обязательств от экономики данной страны: поддерживать от­носительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вы­нуждает страну-эмитента принимать меры, направленные на ликвида­цию дефицита платежного баланса и подчинение внутренней экономи­ческой политики основной цели — достижению внешнего равновесия.

Не обладая собственной стоимостью, национальные кредитные деньги не являются полноценными мировыми деньгами в отличие от зо­лота. В то же время евровалюта по форме представляет собой миро­вые деньги, а по сути — это национальные деньги, используемые инос­транными банками для депозитно-ссудных операций.

Однако применение национальных денег в качестве международно­го платежно-расчетного и резервного средства порождает противоре­чия и валютные кризисы. Во-первых, использование периодически обесценивающихся национальных неразменных кредитных денег для обслуживания мирохозяйственных связей противоречит интернацио­нальному характеру МЭО. Во-вторых, страны-эмитенты резервной валюты злоупотребляют ее статусом в целях внешнеэкономической эк­спансии, подрывая престиж этой валюты. В-третьих, вследствие нерав­номерности развития стран резервные валюты периодически утрачива­ют доминирующее положение. Например, английский фунт стерлингов перестал быть резервной валютой к концу 60-х годов XX в. С 70-х го­дов доллар США также уступил монопольные международные позиции под давлением основных конкурирующих валют — марки ФРГ и иены.

Международная счетная валютная единица используется как ус­ловный масштаб для соизмерения международных требований и обя­зательств, установления валютного паритета — соотношения двух валют, установленного в законодательном порядке, и курса как меж­дународное платежное и резервное средство. Демонетизация золота, т. е. процесс утраты им денежных функций, который юридически за­вершился в результате Ямайской валютной реформы (1976-1978 гг.), а также негативные последствия применения нестабильных нацио­нальных валют в качестве мировых денег обусловили внедрение в ва­лютную систему СДР и ЭКЮ (европейской валютной единицы) как прототипов мировых кредитных денег. Эти новые международные ак­тивы предназначались для безналичных международных расчетов пу­тем записей на специальных счетах стран: СДР — в Международном валютном фонде (МВФ) с 1944 г., ЭКЮ — в Европейском фонде ва­лютного сотрудничества (ЕФВС) с 1973 г., переименованном в 1994 г.

в Европейский валютный институт. Условная стоимость этих резер­вов определяется на основе средневзвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину.

2. Условия конвертируемости национальной валюты характери­
зуют степень конвертируемости валюты в какую-либо иностранную
валюту. Различают такие виды валют:

• свободно конвертируемые, без ограничений обмениваются на
любую иностранную валюту. В новой редакции Устава МВФ
(1978 г.) это понятие заменено понятием "свободно используе­
мая валюта"; к данной категории относятся доллар, марка
ФРГ, иена, фунт стерлингов, французский франк. Свободно
конвертируемыми считаются валюты стран, в которых нет ва­
лютных ограничений по текущим операциям платежного балан­
са (преимущественно промышленно развитых государств и не­
которых развивающихся стран, где функционируют мировые
финансовые центры или принято обязательство перед МВФ не
вводить валютных ограничений);

• частично конвертируемые, функционируют в странах, где со­
храняются валютные ограничения;

• неконвертируемые (замкнутые), характерны для стран, в кото­
рых для резидентов и нерезидентов введен запрет на все валют­
ные операции.

3. Паритет национальной валюты характеризует устойчивость
валюты и ее сравнительную покупательную способность по отноше­
нию к товарам и услугам. При монометаллизме — золотом или сереб­
ряном — основой валютного курса служит монетный паритет — со­
отношение денежных единиц разных стран по их металлическому
содержанию. Монетный паритет совпадал с понятием валютного па­
ритета.

4. Режим курса национальной валюты включает валютные курсы
фиксированные, изменяющиеся в небольших границах, и плавающие,
изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения ва­
люты, а также их разновидности.

5. Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный
контроль являются важным элементом валютной системы. Валютные
ограничения — законодательное или административное запрещение,
лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов
с валютой и другими валютными ценностями. Это составляющая
валютного контроля, который предусматривает также мероприятия

государства, проводимые в целях надзора, регистрации и статистичес­кого учета указанных операций. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирова­ния посредством МВФ.

6. Национальное регулирование международной валютной ликвид­
ности страны как элемент валютной системы сводится к обеспечению
международных расчетов необходимыми платежными средствами.
Международная валютная ликвидность (МВЛ) — это способность
страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение
собственных международных обязательств приемлемыми для кредито­
ра платежными средствами. В мировом хозяйстве МВЛ означает сово­
купность источников финансирования и кредитования мирового пла­
тежного оборота, зависящих от обеспеченности мировой валютной
системы международными резервными активами. В национальной
экономике какой-либо страны МВЛ характеризует ее платежеспо­
собность.

Международная валютная ликвидность включает следующие ос­новные компоненты: официальные золотовалютные резервы страны, счета в СДР и ЭКЮ, резервную позицию в МВФ (право страны-члена Фонда на получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25 % ее квоты). Обычно МВЛ представляет собой отноше­ние размера официальных золотовалютных резервов страны к объему годового товарного импорта.

7. Регламентация использования международных кредитных
средств обращения осуществляется в соответствии с унифицирован­
ными международными нормами.

8. Регламентация международных расчетов страны осуществля­
ется в соответствии с унифицированными основными формами между­
народных расчетов для документарных аккредитивов и инкассо.

9. Режим национального валютного рынка и рынка золота явля­
ется объектом национального и международного регулирования.
Валютные рынки как финансовый институт представляют собой сово­
купность банков, брокерских фирм, корпораций, особенно трансна­
циональных (ТНК). Банки совершают 85-95 % сделок между собой на
межбанковском рынке, а также с торгово-промышленными клиента­
ми. Банки, которым предоставлено право проводить валютные опе­
рации, называются уполномоченными, девизными, или валютными.

Рынки золота — это специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в це-

лях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвес­тиций, страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой ва­люты для международных расчетов.

10. Национальные органы, регулирующие валютные отношения страны, являются важным элементом валютной системы. К этим орга­нам управления относятся центральный банк, министерство экономи­ки и финансов, в некоторых странах — органы валютного контроля. Национальное валютное законодательство регулирует операции в на­циональной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу). Межгосударственное валютное регулирование осу­ществляет МВФ, а в Европейской валютной системе (ЕВС) — Евро­пейский валютный институт. Эти институты разрабатывают и поддер­живают режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

Вопросы для самоконтроля ---------------------------------------------------------------

1. В чем различие понятий "валюта", "валютные отношения" и "валютная
система"?

2. Основные задачи валютной системы.

3. Виды валютных систем.

4. Возникновение международных валютных отношений и мировой ва­
лютной системы.

5. В чем различие элементов национальных и мировой валютных систем?

6. Перечислите мировые валютные системы в исторической последователь­
ности.

7. Основные черты и особенности современной мировой валютной системы.

Для самостоятельного изучения ---------------------

Валютная система Украины и этапы ее развития.

Тема 2

КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ
ВАЛЮТЫ _________

Конвертируемость валюты — важнейший элемент современных меж­дународных валютных отношений.

Рассмотрим сущность конвертируемости национальной валюты, виды валюты в зависимости от степени ее конвертируемости, меха­низм внутренней и внешней конвертируемости валюты, причины вве­дения отдельными странами валютных ограничений и формы этих ог­раничений, а также понятие валютного клиринга: сущность, причины, формы и роль в развитии международной торговли.

Конвертируемость национальной валюты означает обмен ее на иностранные валюты. Как отмечалось ранее, по степени конвертируе­мости различают свободно конвертируемые, частично конвертируе­мые и неконвертируемые (замкнутые) валюты.

Следует различать также обмен бумажных денег на золото и обмен национальной валюты на иностранные валюты.

При свободном обмене бумажных денег на золото проблемы кон­вертируемости валюты не существует. Эта проблема возникает посте­пенно, по мере демонетизации золота. Она появилась в рамках первой мировой валютной системы.

• Первая мировая валютная система стихийно образовалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически система была оформ­лена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых де­нег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функ­ции денег, денежная и валютная системы — национальная и миро­вая — были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя

на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, "нацио­нальные мундиры" и принимались в платежи по весу.

Золотой стандарт играл в известной степени роль регулятора про­изводства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, пла­тежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стан­дарт был относительно эффективен до Первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вы­нуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать де­нежную массу в обращении при оттоке золота за границу.

Характерно, что и в период триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, пре­имущественно английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. наметилась тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе и в официальных резервах США, Франции, Великобритании. Раз­менные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах. Постепенно эффективность золотого стандарта потеряла силу, так как он уже не соответствовал масштабам возросших хозяй­ственных задач и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовала кризис мировой валютной системы. Золо­томонетный стандарт перестал функционировать.

С началом военных действий центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. Были введены валютные ограничения. В период частичной и временной стабилизации (1924-1926 гг.) они были отмене­ны. В условиях мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., осо­бенно с 1931 г., границы валютных ограничений расширились в связи с ухудшением платежных балансов многих стран, оттоком капиталов, крушением золотого стандарта, обесцениванием валют.

С началом Второй мировой войны валютные ограничения распрос­транились почти на весь мир.

В послевоенный период новым явлением стало межгосударственное регулирование валютных ограничений посредством МВФ. Опираясь на Устав МВФ, США добивались от стран-членов Фонда отмены ва-

лютных ограничений по текущим операциям и введения обратимости валют. Но в условиях послевоенной разрухи, кризиса платежных ба­лансов, истощения валютных резервов это требование встретило про­тиводействие стран Западной Европы и Японии. В ст. XIV Устава МВФ предусматривался переходный период, в течение которого в стране сохраняются валютные ограничения. Кроме того, в Уставе МВФ предусматривалась возможность (и в некоторых случаях обязан­ность) стран вводить валютные ограничения по движению капиталов в условиях нестабильности экономики. Более того, возможность получе­ния кредита в МВФ была поставлена в зависимость от эффективности использования валютных ограничений для выравнивания платежного баланса страны. Ежегодно проводились консультации экспертов МВФ с соответствующими сторонами по проблемам валютных ограничений. Это объясняется тем, что страны прибегали к таким ограничениям в це­лях защиты экономики от кризисных потрясений. Подобную политику относительно валютных ограничений в странах-членах Фонда МВФ проводит и в настоящее время.

Валютные ограничения препятствуют использованию нацио­нальных валют в международных расчетах, валютных и кредитных операциях и свободному обмену их на иностранные валюты. В случае неконвертируемости валюты государство-эмитент (или его уполномо­ченный орган) ограничивает или запрещает ее обмен на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса.

В первые годы после Второй мировой войны только США и Швей­цария взяли обязательство поддерживать конвертируемость своих ва­лют, т. е. осуществлять свободный обмен на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса. Причем конвертируемость их валют распространялась на резидентов (внутренняя) и нерезиден­тов (внешняя). Внутренняя обратимость валют дает право гражда­нам и организациям той или иной страны осуществлять платежи за гра­ницу, покупать иностранную валюту без ограничений. Внешняя обратимость валют предоставляет возможность иностранным граж­данам и организациям свободно переводить и конвертировать сред­ства в приемлемой для них валюте. Конвертируемость валюты — не­обходимое условие интеграции страны во всемирное хозяйство.

Частичная обратимость валют сохраняется и при валютных ограни­чениях. Это проявляется в наличии валютных счетов с разным режимом обмена для резидентов и нерезидентов. Соответственно различаются дифференцированные категории банковских счетов: внутренние (в на-

циональной валюте с использованием в пределах страны); по двухсто­ронним правительственным соглашениям; клиринговые, блокирован­ные; конвертируемые (полностью или частично). Валюты с промежуточ­ным режимом обмена на иностранные денежные единицы называются частично конвертируемыми. В этом случае обратимость распространя­ется на определенных держателей конкретной валюты или имеет регио­нальный характер (ограничивается определенным кругом стран, напри­мер в валютной группировке — зоне французского франка).

После Второй мировой войны Великобритания заключила с рядом государств соглашения об открытии им переводных счетов, с кото­рых фунты стерлингов переводились на счета только этих стран. В 1954 г. этот режим распространился на все иностранные государства, что расширило сферу конвертируемости английской валюты. Участ­ники Европейского платежного союза (ЕПС), сначала ФРГ (с 1954 г.), Италия, Франция (с 1957 г.), а затем и другие, открыли подобные сче­та в рамках соглашения о платеже в ограниченно конвертируемой ва­люте. Под давлением США некоторые страны долларовой зоны были вынуждены поддерживать конвертируемость своих валют в интересах американских инвесторов. Канада ввела такой тип обратимости в 1952г.

Проблема восстановления конвертируемости валют стран Запад­ной Европы и Японии стала фокусом, в котором сосредоточились пос­левоенные валютные противоречия. Соединенные Штаты Америки на­стойчиво добивались введения обратимости западноевропейских валют, чтобы содействовать экспансии национальных монополий. Особенно остро стоял вопрос о восстановлении обратимости фунта стерлингов. Под нажимом американского капитала Великобритания в качестве платы за заем, полученный от США в 1946 г. (3,7 млрд дол.), в июле 1947г. восстановила свободный обмен фунта стерлингов, однако это привело к локальному валютному кризису. 21 августа 1947 г. в Великобритании были введены еще более жесткие валютные ограничения. Этот негативный опыт свидетельствует о необходимости создания условий для перехода к конвертируемости валюты. Не­смотря на давление со стороны капитала США, страны Западной Европы стали постепенно отменять валютные ограничения лишь с конца 1958 г. Этот процесс в странах-участницах ЕПС растянулся до 1992г.

Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валю­ты позволяет выделить три основные проблемы этого процесса:

• выбор момента и определение сроков введения обмена валюты;

• определение последовательности введения конвертируемости
валюты для резидентов или нерезидентов;

• выбор операций — текущих платежного баланса или финансо­
вых.

Первая проблема. Истории валютных отношений известны два ва­рианта — шоковый и постепенный переход к конвертируемости валю­ты по мере подготовки необходимых предпосылок. Первый, волюнта­ристский, вариант (Турция, некоторые страны Восточной Европы) неизбежно сопровождается падением курса национальной валюты и истощением официальных валютных резервов, поскольку повышается спрос на иностранную валюту. Подобная девальвация удорожает им­порт, что усиливает инфляцию и увеличивает валютные потери при по­гашении внешнего долга в иностранной валюте. Стимулирующее влияние девальвации на экспорт проявляется лишь при наличии экс­портных конкурентоспособных товаров.

Второй вариант (страны Западной Европы, Япония) имеет пре­имущество перед шоковым, так как основан на согласовании условий функционирования национального и мирового рынков, в частности ценообразования и подготовки предпосылок. Основными предпосыл­ками введения обратимости валюты являются стабилизация экономи­ки, сокращение дефицита государственного бюджета, сдерживание инфляции, уменьшение дефицита платежного баланса, урегулирова­ние внешней задолженности страны, накопление официальных валют­ных и золотых резервов, нормализация социально-политической об­становки в стране.

Вторая проблема. Мировой опыт свидетельствует, что обычно предпочтение отдается вначале иностранным партнерам с целью ско­рейшего их привлечения к сотрудничеству.

Третья проблема. С декабря 1958 г., когда сложились объективные экономические предпосылки, страны Западной Европы ввели частич­ную обратимость валют, отменив валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса для нерезидентов. Технически это было осуществлено путем слияния переводных и свободно конвертируемых счетов в одну категорию "внешние счета иностранцев". В феврале 1961 г. эти страны отменили валютные ограничения и для резидентов.

При Бреттон-Вудской системе валюта считалась конвертируемой, если страна отменяла валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса и не препятствовала ее обмену на другие валюты

и использованию в международных расчетах. Требования Устава МВФ того периода не распространялись на финансовые операции (движение капиталов). Следовательно, основным критерием конвер­тируемости валюты является отсутствие валютных ограничений по те­кущим операциям.

Лишь с середины 70-х годов постепенно, в течение почти двадцати лет с определенными интервалами, страны распространили конверти­руемость своих валют на финансовые операции. Это объясняется тем, что международная миграция капиталов, включая прямые и портфель­ные инвестиции, сделки с ценными бумагами, кредитные операции, значительно опережает движение товаров и услуг, что существенно влияет на платежный баланс и валютный курс. Поэтому отмена ва­лютных ограничений по финансовым операциям происходит медленно и неравномерно; периодически ограничения возобновляются с целью защиты национальной экономики. Со второй половины 60-х вплоть до 80-х годов в условиях переплетения структурных кризисов либерали­зация валютных отношений сменилась валютным протекционизмом в форме барьеров на пути движения товаров и капиталов.

Валютные ограничения предусматривают регулирование междуна­родных платежей и переводов капиталов, репатриации прибылей, дви­жения золота, денежных знаков и ценных бумаг; запрет свободной купли-продажи иностранной валюты; концентрацию в руках государ­ства иностранной валюты и других валютных ценностей. В этой связи существуют следующие принципы валютных ограничений, определяю­щие их содержание:

• централизация валютных операций в центральном и уполномо­
ченных (девизных) банках;

• лицензирование валютных операций — требование предвари­
тельного разрешения органов валютного контроля для приоб­
ретения импортерами или должниками иностранной валюты;

• полное или частичное блокирование валютных счетов;

• ограничение обратимости валют. Соответственно вводятся ка­
тегории валютных счетов: свободно конвертируемые, внутрен­
ние (в национальной валюте с использованием в пределах стра­
ны); по двусторонним правительственным соглашениям; кли­
ринговые, блокированные и др.

Формы валютных ограничений отражают их внутреннее содержа­ние и структуру, различаются по сферам их применения. По текущим операциям платежного баланса практикуются такие формы валютных ограничений:

• блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи
товаров в конкретной стране, ограничение их возможностей
распоряжаться этими средствами;

• обязательная продажа валютной выручки экспортеров полнос­
тью или частично центральному и уполномоченным (девизным)
банкам, имеющим валютную лицензию центрального банка;

• ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (лишь
при наличии разрешения органа валютного контроля). В неко­
торых странах импортер обязан внести на депозит в банк опре­
деленную сумму национальной валюты для получения импорт­
ной лицензии;

• ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной
валюты;

• запрещение продажи товаров за рубежом за национальную ва­
люту;

• запрещение оплаты импорта некоторых товаров в иностранной
валюте;

• регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в связи с
развитием операций "лидз энд лэгз" в условиях нестабильности
валютных курсов. Иногда контролируются авансовые платежи
импортеров иностранным партнерам, устанавливаются огра­
ниченные сроки продажи экспортерами иностранной валюты
(30 дней) центральному и уполномоченным банкам, чтобы эти
средства не были использованы для спекулятивных операций,
влияющих на стабильность национальной валюты;

• множественность валютных курсов — дифференцированные
курсовые соотношения валют по различным видам операций,
товарным группам и регионам.

Несмотря на рекомендации об отмене множественности валютных курсов, включаемые в стабилизационные программы МВФ, некото­рые развивающиеся страны продолжают использовать их для защиты национальной экономики. В целях экономии иностранной валюты эти страны ограничивают ее обмен для резидентов, выезжающих за грани­цу в качестве туристов. Валютные ограничения распространяются на страхование, лицензионные платежи, гонорары, комиссионные воз­награждения, перевод прибылей и процентов и другие "невидимые" операции.

Формы валютных ограничений по финансовым операциям зависят от направления регулирования движения капиталов.

При пассивном платежном балансе применяются следующие меры, направленные на ограничение вывоза капитала, стимулирова­ние притока капиталов в целях поддержания курса валюты:

• лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты,
золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

• контроль за деятельностью финансового и кредитного рынков:
операции осуществляются только с разрешения министерства
финансов и при предоставлении информации о размере выдава­
емых кредитов и прямых инвестиций за рубежом; привлечение
иностранных кредитов при наличии предварительного разреше­
ния органов валютного контроля (в частности, на выпуск обли­
гационных займов), чтобы они не повлияли на национальный
валютный рынок, рынок ссудных капиталов и увеличение де­
нежной массы в обращении;

• ограничение участия национальных банков в предоставлении
международных займов в иностранной валюте;

• принудительное изъятие иностранных ценных бумаг, принадле­
жащих резидентам, и их продажа за валюту. Эту меру использо­
вали Германия перед Второй мировой войной и Великобрита­
ния во время и после этой войны;

• полное или частичное прекращение погашения внешней задол­
женности или разрешение оплаты ее национальной валютой без
права перевода за границу. В период мирового экономического
кризиса 30-х годов 25 стран прекратили платежи по внешним
долгам, а Германия с 1933 г. погашала стерлинговую и долла­
ровую задолженность немецкими марками, зачисленными на
блокированные счета без права распоряжения ими и обмена на
иностранную валюту.

При чрезвычайных обстоятельствах объектом валютных ограниче­ний является золото. Во время Второй мировой войны рынки золота были закрыты: во Франции — до 1949 г., в Великобритании — до 1954 г., в Нидерландах — до 1968 г. В США в течение сорока лет (с 1934 г.) были запрещены операции с золотом для физических и юри­дических лиц. В некоторых странах регулируются открытые банковс­кие позиции в золоте (в ФРГ с 1980 г. они не могут превышать 1/3 объема банковского капитала, вложенного в операции, которые связа­ны с риском).

При активном платежном балансе в целях сдерживания притоков капиталов в страну и повышения курса национальной валюты при-

меняются следующие формы валютных и кредитных ограничений по финансовым операциям: депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств; запрет на инвес­тиции нерезидентов; ограничение ввоза валюты в страну.

Одним из элементов валютных отношений являются валютные кли­ринги — соглашение между правительствами двух и более стран об обязательном взаимном зачете международных требований и обяза­тельств.

Цели валютного клиринга зависят от валютно-экономического по­ложения страны: это выравнивание платежного баланса без затрат золотовалютных резервов; получение льготного кредита от контр­агента, имеющего активный платежный баланс; ответная мера на дис­криминационные действия другого государства (например, Велико­британия ввела клиринг в ответ на прекращение платежей Германией английским кредиторам в 30-х годах); безвозвратное финансирование страной с активным платежным балансом страны с пассивным платеж­ным балансом.

Фашистская Германия применяла валютный клиринг как метод до­полнительного ограбления западноевропейских стран, особенно окку­пированных. В начале 1942 г. клиринговые соглашения с Германией подписали 17 из 20 стран континентальной Западной Европы. Валют­ный клиринг Германия использовала для безвозвратного финансиро­вания поставок сырья и продовольствия из этих стран. Задолженность в немецких марках зачислялась на клиринговый счет и не покрыва­лась поставками из Германии. В сентябре 1944 г. эта задолженность достигла 42 млрд марок (около 2,5 млрд дол.) по сравнению с 567 млн марок в 1935 г.

Впервые валютный клиринг был введен в 1931 г. во время мирово­го экономического кризиса. В марте 1935 г. было подписано уже 74 клиринговых соглашения, а в 1937 г. — 169. Они охватывали 12% объема всей международной торговли. После Второй мировой войны в связи с кризисом платежных балансов, "долларовым голодом", уси­лением инфляции и валютных ограничений, истощением золотовалют­ных резервов большинства стран Западной Европы количество двух­сторонних клирингов увеличилось с 200 в 1947 г. до 400 в 1950 г. На них приходилось 2/3 внутриевропейского товарооборота.

Характерная черта валютных клирингов — замена валютного обо­рота с заграницей расчетами в национальной валюте с клиринговыми банками, которые осуществляют окончательный зачет взаимных тре­бований и обязательств.

Послевоенные валютные клиринги отличались от довоенных тем, что клиринговые банки не контролировали каждую сделку, а лишь принимали национальную валюту от импортеров и изымали валютную выручку экспортеров в обмен на национальную валюту. Взаимный за­чет требований и обязательств не способствовал выравниванию объе­мов взаимных поставок. Поэтому двухсторонние клиринги приводили к увеличению задолженности по кредитам, что препятствовало разви­тию внешней торговли стран Западной Европы.

Формы валютного клиринга разнообразны и классифицируются по основным признакам.

1. В зависимости от количества стран-участниц различают клиринги
одно-, двух-, многосторонние и международные.

Односторонний клиринг нежизнеспособен. Об этом свидетельству­ет опыт Италии, которая ввела односторонний клиринг по отношению к Великобритании в начале 30-х годов. В результате итальянские экс­портеры предпочитали получать фунты стерлингов, минуя клиринго­вый счет, а импортеры — расчет по клирингу, зачисляя на свой счет в банк лиры и освобождаясь от необходимости покупать английскую валюту. Зачет взаимных требований осуществляли банки, ведущие клиринговые счета.

Многосторонний клиринг включает в себя три и более стран. При­мером является ЕПС. Международный клиринг не создан, хотя его проект Дж. Кейнс разработал еще в 1943 г.

2. По количеству операций различают клиринг полный, охватыва­
ющий до 95 % платежного оборота, и частичный, распространяющий­
ся на определенные операции.

3. По способу регулирования сальдо клирингового счета разли­
чают клиринги со свободно конвертируемым сальдо; с условной кон­
версией, например по истечении определенного времени после обра­
зования сальдо; неконвертируемые, по которым сальдо не может
обмениваться на иностранную валюту и погашается в основном то­
варными поставками. Сальдо регулируется либо в период действия
клирингового соглашения (если это условие нарушено, то дальней­
шие поставки приостанавливаются), либо по истечении срока его дей­
ствия (например, через 6 мес. сальдо погашается товарными постав­
ками; при нарушении этого условия кредитор имеет право требовать
оплаты сальдо в конвертируемой валюте).

Лимит задолженности по сальдо клирингового счета зависит от объема товарооборота (обычно устанавливается в пределах 5-10 %),

а также от сезонных колебаний его поставок (в этом случае лимит выше). Такой лимит позволяет получить кредит у контрагента. Кредит по клирингу по сути взаимный, но на практике преобладает односто­роннее кредитование страной с активным платежным балансом стра­ны с пассивным сальдо баланса международных расчетов.

Сальдо неконвертируемого клиринга имеет двойное значение:

• в определенной мере служит регулятором товарных поставок, так как достижение лимита дает право кредитору приостано­вить отгрузку товаров; иногда экспортеры становятся в оче­редь, ожидая свободного лимита на клиринговом счете;

«определяет сумму, свыше которой начисляются проценты (на­пример, на всю сумму задолженности; на сумму сверх лимита; дифференцированно по мере увеличения суммы; иногда приме­няется ставка с прогрессивной шкалой, чтобы экспортер был заинтересован в меньшем долге по клирингу).

Валюта клиринга может быть любой. Иногда применяются две ва­люты или международная счетная валютная единица (например, эпу-нит в ЕПС). С экономической точки зрения безразлично, в какой ва­люте осуществляются клиринговые расчеты, если используется одна валюта. При расчетах через валютный клиринг деньги выполняют функции меры стоимости и средства платежа. При взаимном зачете требований без образования сальдо деньги считаются идеальными. При клиринговых расчетах существуют две категории валютного риска: замораживание валютной выручки при неконвертируемом кли­ринге и потери при изменении курса.

Объемы товарооборота и клиринга никогда не совпадают. Их со­четания зависят от вида клиринга. При частичном клиринге объем то­варооборота превышает объем клирингового расчета, при полном — наоборот, так как по клирингу осуществляются текущие и финансо­вые операции платежного баланса, включая сделки с ценными бума­гами.

Валютные клиринги двояко влияют на внешнюю торговлю. С одной стороны, они смягчают негативные последствия валютных ограничений, позволяя экспортерам использовать валютную выручку, а с другой — приходится регулировать внешнеторговый оборот с каждой страной от­дельно, а валютную выручку можно использовать только в той стране, с которой заключено клиринговое соглашение. Поэтому для экспортеров валютный клиринг не выгоден. К тому же вместо выручки в конвер­тируемой валюте они получают национальную валюту. Поэтому экспор-

теры ищут пути обхода валютных клирингов. В частности, они манипули­руют с ценами, занижая контрактную цену в счете-фактуре (двойной кон­тракт), чтобы часть валютной выручки поступила в свободное распоряже­ние экспортера, минуя органы валютного контроля; отгружают товары е страны, с которыми не заключено клиринговое соглашение; кредитуют иностранного покупателя на срок, рассчитанный на прекращение дей­ствия клирингового соглашения.

Вопросы для самоконтроля -------------------------------------------------------------

1. Конвертируемость национальной валюты.

2. Внутренняя и внешняя конвертируемость национальной валюты.

3. Механизм внутренней и внешней конвертируемости национальной ва­
люты.

4. Виды валют по степени их конвертируемости.

5. Причины введения отдельными странами валютных ограничений.

6. Формы валютных ограничений.

7. Назовите два возможных пути введения конвертируемости националь­
ной валюты. Какой из них предпочтительнее и почему?

8. Кем контролируются и регулируются международные валютные отно­
шения?

9. Валютный клиринг. Его основные цели и формы.
10. Когда и почему возник валютный клиринг?

'ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО ИЗУЧЕНИЯ ------------------------------------------------------------------------

1. Причины неконвертируемости советского рубля и ее влияние на разви­тие международных экономических отношений.

2 Проблемы и степень конвертируемости украинской национальной ва­люты.

3. Клиринговые соглашения Украины.

Тема