Рентабельность капвложений

Рентабельность капвложений или коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR) определяют отношением чистой прибыли (за минусом отчислений в бюджет) к сумме капиталовложений (отношением чистого денежного потока к капитальным вложениям).

Недостатки критерия рентабельности

· Не учитывается стоимость денег во времени.

· Привязка к условным бухгалтерским величинам (прибыль вместо денежных доходов).

· Показатель учитывает относительные, а не абсолютные величины (рентабельность может оказаться большой, в то время как прибыль – маленькой).

· Риск учитывается лишь косвенно (превышение расчетной рентабельности над минимально приемлемой величиной – это "запас прочности", показывающий, на сколько мы имеем право ошибиться).

· Не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов (денежных, кадровых, информационных и т.д.).

· Неаддитивность (рентабельность проекта не равна сумме величин рентабельности его этапов).

Итак, традиционные критерии оценки инвестиционных проектов имеют ряд существенных недостатков, а потому при их использовании возрастает возможность ошибки.

2.2. Оценка инвестиционных проектов на основе дисконтирования денежных потоков: виды критериев, их достоинства и недостатки