Динамика состояния активов по кварталам отчетного периода

Показатели	Абсолютные значения, тыс. руб.	Темпы прироста, % (+ -)	Среднего довой темп роста,%
на 1.01.05	на 1.04.05	на 1.07.05	на 1.10.05	на 1.01.06	за I квартал	за II квартал	за III квартал	за IV квартал
Всего имущества	318 669	306 533	311 044	321 153	322 619	-3,81	+ 1,47	+3,25	+0,46	100,31
в том числе: 1. Внеоборотные активы	128 260	95 802	104 708	110 179		-25,31	+9,30	+5,23	+17,55	100,24
— в % к имуществу	40,25	31,25	33,66	34,31	40,15	-9	+2,41	+0,65	+5,84
из них: 1.1. основные средства	87 731	56 622	80 409	76 212		-35,46	+42,01	-5,22	+27,97	102,68
— в % к имуществу	27,53	18,47	25,85	23,73	30,23	-9,06	+7,38	-2,12	+6,5
2. Оборотные активы	190 409	210 731	206 336	210 974		+ 10,67	-2,09	+2,25	-8,47	100,35
— в % к имуществу	59,75	68,75	66,34	65,69	59,85	+9	-2,41	-0,65	-5,84
из них: 2.1.Материальные оборот­ные средства						-34,13	67,06	0,65	-7,52	100,60
— в % ко всем оборотным	62,59	37,25	63,56	62,57	63,21	-25,34	+26,31	-0,99	+0,64	—
2.2. Денежные средства						-74,44	86,34	3,25	61,71	94,44
— в % ко всем оборотным	5,19	1,20	2,28	2,30	4,07	-3,99	+ 1,08	+0,02	+1,77	—
2.3. Средства в расчетах						111,41	-45,66	5,16	-14,76	100,73
— в % ко всем оборотным	32,22	61,55	34,16	35,13	32,72	+29,33	-27,39	+0,19	-2,41	—

Во II квартале картина несколько изменилась в лучшую сторону: стоимость имущества немного повысилась (+1,47%) в основном за счет прироста денежных средств (+86%), за­пасов (+67%) и основных средств (+42%). Организацией были приобретены новое оборудование и инвентарь, пополнены запасы сырья и материалов, а денежные средства увеличи­лись за счет погашения значительной части дебиторской за­долженности. Ее величина снизилась почти на 46%, а доля в оборотных активах сократилась на 27%.

В III квартале структура активов организации была почти такой же, как и во втором. Стоимость имущества увеличилась по сравнению с предыдущим периодом на 3,25% за счет прироста как внеоборотных, так и оборотных активов, но прирост оборотных был несколько ниже (+2,25%), чем вне­оборотных (+5,23%). Отрицательным моментом можно счи­тать то обстоятельство, что прирост оборотных средств про­исходил в основном за счет повышения суммы дебиторской задолженности (+5,16%), а ее доля опять повысилась почти на 1%. Хорошей тенденцией является продолжившееся увели­чение денежных средств (+3,25%).

В IV квартале прирост имущества продолжился за счет Увеличения внеоборотных активов (+17,5%). Оборотные сред­ства сократились на 8%, при этом их доля в активах органи­зации уменьшилась на 5%. Это произошло за счет уменьше­ния остатков материальных средств (—7,52%) и за счет сни­жения средств, находящихся в расчетах (-14,76%). Последнее обстоятельство является хорошим признаком для динамики Финансового положения организации. В целом структура имущества организации на конец IV квартала стала почти такой же, какой она была в начале отчетного года, и даже несколько лучше. Отрицательным фактом является то, что в структуре оборотных активов преобладают запасы (63%) и средства в расчетах (32%), т.е. медленно реализуемые ликвид­ные средства и их прирост (в среднем за год) выше, чем прирост денежных активов. Эта ситуация может привести к замедлению деловой активности и текущей неплатежеспо­собности организации, так как активы в запасах и дебитор­ской задолженности отвлечены из оборота.

Динамика структуры активов организации наглядно пока­зана на рисунке 3.4.

на 1.01.05 на 1.04.05 на 1.07.05 на 1.10.05 на 1.01.06

И Внеоборотные активы Ш Денежные средства Материальные оборотные средства Щ Средства в расчетах

Рис. 3.4 Динамика структуры имущества организации за отчетный год

Наряду с анализом имущества необходимо исследовать внутригодовую динамику источников формирования ресур­сов организации. Состояние и изменение собственного капи­тала и заемного, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для оценки финансового состояния орга­низации.

Как показывают данные таблицы 3.21, в структуре ис­точников финансирования организации за истекший год также произошли некоторые изменения. В I квартале отчетного года резко повысилась доля заемного капитала в совокупном капитале организации (с 36 до 64,87%, или на 28%). Соответ­ственно на столько же снизилась доля собственного капитала. Это произошло за счет убыточной деятельности организации (сумма убытка в I квартале составила 9456 тыс. руб., что уменьшило сумму собственного капитала) и значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств (+76,77% при­роста), а они возросли за счет увеличения суммы краткос­рочных кредитов (+126%). Так же увеличилась и доля этих пассивов в общей сумме заемного капитала (+3,64% и +22,48% соответственно). Все вышесказанное характеризует отрица­тельную тенденцию I квартала.

Положительным моментом в этом периоде можно назвать, пожалуй, лишь снижение суммы кредиторской задолженнос­ти организации (—63,8%) и соответствующее понижение ее доли в заемном капитале на 17%.

Второй квартал с точки зрения структуры пассивов выгля­дит получше, чем первый. Но сказать, что ситуация резко изме­нилась в лучшую сторону, нельзя. Почти на 34% увеличился соб­ственный капитал, а его доля повысилась до 46,36%. Повыси­лась также доля долгосрочных кредитов. Таким образом, доля наиболее устойчивых пассивов организации составила почти 49%. Отрицательным фактом во II квартале является повышение сум­мы убытка до 11836 тыс.руб. и суммы кредиторской задолжен­ности на 25,5%.

В III квартале произошел перелом в соотношении соб­ственного и заемного капитала в пользу собственного. Его доля превысила половину и достигла 50,3%, а организация получила прибыль в размере 101 тыс. руб. Отрицательным является то, что снизилась сумма кредитов (как долгосроч­ных, так и краткосрочных) и резко увеличилась сумма кре­диторской задолженности (прирост +174,8%). При этом сле­дует отметить, что доля этой задолженности достигла 20% ко всему заемному капиталу.

В конце IV квартала структура капитала организации со­ответствует структуре на начало отчетного года, т.е. в пассиве преобладает доля собственного капитала, а в структуре заем­ного капитала 50% занимают краткосрочные кредиты, 40% — Кредиторская задолженность, а все остальное — это долго­срочные кредиты и прочие обязательства. Квартал был при­быльным для организации (сумма прибыли на конец квар­тала составила 15 575 тыс. руб.).

Таблица 3.21

Динамика состояния активов по кварталам отчетного периода

Показатели	Абсолютные значения, тыс. руб.	Темпы прироста, % (+ -)	Среднегодовой темп роста,%
на 1.01.05	на 1.04.05	на 1.07.05	на 1.10.05	на 1.01.06	за I квартал	за II квартал	за III квартал	за IV квартал
Всего источников финансирования	318 669	306 533	311 044	321 153	322 619	-3,81	1,47	3,25	0,46	100,31
Из них: 1. Собственный капитал	201 798	107 691	144 211	161 546		-46,63	33,91	12,02	27,64	100,54
— в % ко всему капиталу	63,33	35,13	46,36	50,30	63,91	-28,19	11,23	3,94	13,61
2. Заемный капитал, всего						70,14	-16,10	-4,33	-27,05	99,91
— в % ко всему капиталу	36,67	64,87	53,64	49,70	36.09	28,19	-11,23	-3,94	-13,61	—
в том числе: 2.1. Долгосрочные кредиты и займы	7 822	6 075	7 230	6 075		-22,33	19,01	-15,98	16,46	97,52
— в % ко всему заемному капиталу	6,69	3,06	4,33	3,81	6,08	-3,64	1,28	-0,53	2,27	—
2.2. Краткосрочные обяза­тельства, всего	109 049	192 767	159 603	153 532	109 354	76,77	-17,20	-3,80	-28,77	100,07
— в % ко всему заемному капиталу	93,31	96,94	95,67	96,19	93,92	3,64	-1,28	0,53	-2,27	______
в том числе: 2.2.1. краткосрочные креди­ты и займы	79 462	179 890	144 057	118 281		126,38	-19,92	-17,89	-49,88	92,94
— в % ко всему заемному капиталу	67,99	90,47	86,35	74,11	50,91	22,48	-4,12	-12,24	-23,20	—
2.2.2. Кредиторская задол­женность	25 664	9 288	11 656	32 035		-63,81	25,50	174,84	47,37	116,46
— в % ко всему заемному капиталу	21,96	4,67	6,99	20,07	40,55	-17,29	2,32	13,08	20,48	______
2.2.3.Прочие обязательства	3923,00	3 589	3 890	3 216	2 867	-8,51	8,39	-17,33	-10,85	92,46
— в % ко всему заемному капиталу	3,36	1,80	2,33	2,01	2,46	-1,55	0,53	-0,32	0,45	—

И Собственный капитал ■ Долгосрочные кредиты и займы

И Краткосрочные кредиты и займы ■ Кредиторская задолженность

Н Прочие обязательства

Рис. 3.5 Динамика структуры источников имущества организации

Положительным для организации является то, что в сред­нем за год ее собственный капитал увеличивался быстрее, чем заемный (+0,54% и -0,09% соответственно), а отрицательным — то, что самый высокий темп роста наблюдается по кредитор­ской задолженности (+16,46%).

Далее мы должны оценить динамику показателей платеже­способности и финансовой устойчивости организации.

Рис. 3.6 Динамика групп ликвидных средств организации за отчетный год

(тыс. руб.)

На рисунках 3.6 и 3.7 показана динамика групп ликвидных средств и обязательств организации по кварталам отчетного года. На основе этих показателей вычисляются финансовые коэффи­циенты платежеспособности.

Графики и данные таблицы, приведенные на рисунке 3.8, показывают, что платежеспособной организация была лишь на начало года (L1=l,107). В I квартале в норматив попадает толь­ко коэффициент L₆ (доля оборотных средств в активах) — чем он больше, тем лучше. Во II квартале положительная динамика наблюдается по коэффициенту маневренности функционирую­щего капитала (L5) — он должен уменьшаться в динамике — и коэффициенту обеспеченности собственными оборотными сред­ствами (L₇) — его нижняя граница равна 0,1, а в нашей органи­зации его значение на 1.07.2004 составило 0,19.

В III квартале сохранились тенденции II квартала, и суще­ственных изменений показателей платежеспособности не про­изошло.

А в IV квартале коэффициенты текущей ликвидности (£₄)> маневренности функционирующего капитала (L₅), доли оборот­ных средств в активах (L₆) и обеспеченности собственными обо­ротными средствами (L₇) соответствовали нормативным огра­ничениям.

Рис. 3.8 Динамика коэффициентов платежеспособности организации

за отчетный год

Что касается коэффициентов финансовой устойчивости, то их динамика отражена на рисунке 3.9.

Динамика этих показателей свидетельствует о том, что в I и II кварталах отчетного года организация была весьма зависима от заемных источников финансирования и ее финансовое поло­жение нельзя назвать устойчивым. В I квартале собственных ис­точников финансирования у анализируемой организации было лишь 35% от всей суммы капитала (U₃). Этого явно недостаточ­но для устойчивого финансового состояния.

Во II квартале финансовая ситуация изменилась в сторону повышения собственной независимости до 46%, а коэффициент капитализации ([/]) по-прежнему не соответствует норма­тиву.

Рис. 3.9 Динамика коэффициентов финансовой (рыночной) устойчивости

организации за отчетный год [4]

В III квартале произошел перелом финансовой ситуации в положительную сторону, так как коэффициенты рыночной устойчивости в целом соответствовали нормальным ограни­чениям.

IV квартал можно назвать хорошим в отношении финан­совой устойчивости организации, потому что основные ко­эффициенты (U₁, U₂, U₃) не только соответствуют нормати­вам, но и превышают аналогичные значения на начало от­четного года.

Располагая данными о значениях финансовых коэффици­ентов платежеспособности и финансовой устойчивости, можно определить динамику типов финансовых состояний организа­ции в течение отчетного года.

Таблица 3.22

Классификация финансового состояния организации по кварталам отчетного года

Данные таблицы 3.22 подтверждают и наглядно демонстри­руют выводы, сделанные нами выше. В начале отчетного года финансовое состояние организации оценивалось как нормаль­ное (2-й класс).

В I квартале финансовые показатели резко ухудшились, и финансовое положение организации стало неустойчивым (4-й класс). Организация стала неплатежеспособной, а струк­тура капитала оказалась неудовлетворительной, кроме того, вместо прибыли был получен убыток. На это, как уже отме­чалось выше, повлияли разные объективные и субъективные причины.

Во II и III кварталах в результате принятых мер по стабили­зации финансового состояния, оно стало средним (3-й класс). Хотя платежеспособность еще недостаточная, но финансовая устойчивость вполне нормальная. К тому же в III квартале орга­низации удалось получить небольшую прибыль в результате ос­новной деятельности.

IV квартал завершился удачно, и финансовое состояние вновь стало нормальным (2-й класс), а прибыльность деятель­ности еще более повысилась.

3.9. Общая оценка деловой активности организации.

Расчет и анализ финансового Цикла

Предметом традиционного экономического анализа в зна­чительной мере является сопоставление фактических данных о результатах производственно-хозяйственной деятельности орга­низаций с плановыми показателями, выявление и оценка от­клонений «факта» от «плана». Затем общая сумма отклонений раскладывалась на отдельные суммы, обусловленные влиянием различных факторов — как положительных (благоприятных), так и отрицательных (неблагоприятных), и разрабатывались пред­ложения, как усилить влияние положительных и ослабить или устранить влияние отрицательных факторов. Приведена схема последовательности прохождения этапов факторного анализа. Важнейшим показателем в анализе являлся объем произве­денной продукции (работ, услуг), а в торговле — объем товаро­оборота. Заранее принималось условие, что отрицательное от­клонение от плана (невыполнение объема) считалось серьез­ным нарушением, ибо план — это закон, его невыполнение чревато определенными последствиями для организации. Но ведь известно, что план составлялся в оторванности от организа­ции, по принципу «от достигнутого» (т.е. план предыдущего года каждый раз регулярно, чисто механически, увеличивался на оп­ределенное количество процентов без учета реальных возмож­ностей организации).

В рыночной экономике самым главным мерилом эффектив­ности работы организации является результативность.

Понятие «результативность» складывается из нескольких важных составляющих финансово-хозяйственной деятельности организации.

Наиболее общей характеристикой результативности фи­нансово-хозяйственной деятельности раньше было принято считать оборот, т. е. общий объем продаж продукции (работ, услуг) за определенный период времени. Для организаций, работающих в условиях рыночных отношений, важным пока­зателем становится и прибыль.

Рассмотрение сущности результативности позволяет опре­делить основные задачи ее анализа. Они заключаются в том, чтобы: во-первых, определить достаточность достигнутых резуль­татов для рыночной финансовой устойчивости организации, сохранения конкурентоспособности, обеспечения надлежаще­го качества жизни трудового коллектива; во-вторых, изучить источники возникновения и особенности воздействия на ре­зультативность различных факторов; в-третьих, рассмотреть ос­новные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.

Набор экономических показателей, характеризующих резуль­тативность деятельности организации, зависит от глубины ис­следования. По данным внешней отчетности можно проанали­зировать следующие показатели (рис. 3.10):

Рис. 3.10 Показатели, характеризующие результативность

финансово-хозяйственной деятельности организации

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообраз­ных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемо­сти. Они очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер го­дового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с обо­рачиваемостью связана относительная величина условно-посто­янных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кру­гооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на дру­гих стадиях. Финансовое положение организации, ее платежес­пособность зависят от того, насколько быстро средства, вло­женные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

♦ отраслевая принадлежность организации;

♦ сфера ее деятельности;

♦ масштаб деятельности организации;

♦ влияние инфляционных процессов;

♦ система налогообложения;

♦ уровень процентных ставок по заемным средствам кре­дитных организаций;

♦ характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

♦ эффективность стратегии управления активами;

♦ ценовая политика организации;

♦ методика оценки товарно-материальных ценностей и за­пасов.

Таким образом, для анализа деловой активности организа­ции используют две группы показателей: А. Общие показатели оборачиваемости. Б. Показатели управления активами.

Как показывают данные таблицы 3.23, оборачиваемость можно исчислить как по всем оборотным средствам (коэффи­циент ресурсоотдачи d1), так и по отдельным их видам.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество органи­зации, может оцениваться:

а) скоростью оборота — количеством оборотов, которое де­лают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

б) периодом оборота — средним сроком, за который воз­вращаются в хозяйственную деятельность организации денеж­ные средства, вложенные в производственно-коммерческие опе­рации.

Информация о величине выручки от продажи содержится в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (стр. 010). Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по балансу по формуле средней арифмети­ческой:

Средняя величина активов =	Он + Ок

где Он, Ок — соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

Более точный расчет средней величины активов за год можно получить по ежемесячным данным о состоянии активов. Тогда средняя величина активов рассчитывается по формуле средней хронологической:

Средняя величина активов =	0,5 О1 + О2 + О3 + … + Оп-1 + 0,5 Оп
п - 1

где О_п – величина активов в п- м месяце.

Продолжительность одного оборота в днях можно рассчи­тать следующим образом:

Продолжительность одного оборота (в днях)	=	Длительность анализируемого периода (в днях)
Коэффициент оборачиваемости активов (в оборотах)

Таблица 3.23

где Он, Ок — соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

Более точный расчет средней величины активов за год можно получить по ежемесячным данным о состоянии активов. Тогда средняя величина активов рассчитывается по формуле средней хронологической:

Коэффициенты оценки оборачиваемости активов — система по­казателей производственно-коммерческой активности предприя­тия, характеризующая, насколько быстро сформированные акти­вы оборачиваются в процессе его хозяйственной деятельности.

Коэффициенты оценки оборачиваемости капитала — систе­ма показателей финансовой активности предприятия, характе­ризующая, насколько быстро сформированный капитал обора­чивается в процессе его хозяйственной деятельности.

В анализируемой нами организации за истекшее полугодие деловая активность характеризуется значениями коэффициен­тов, приведенными в таблице 3.24.

Таблица 3.24

Значения коэффициентов деловой активности

Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача d_x), или коэффициент трансформации, отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы 3.24 показывают, что за изучаемый период этот пока­затель уменьшился. Значит, в организации медленнее совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. Этот показатель деловой активности имеет большое аналити­ческое значение, так как он тесно связан с прибыльностью орга­низации, а следовательно, влияет на результативность ее фи­нансово-хозяйственной деятельности.

Оборачиваемость запасов характеризует коэффициент d₆. Чем выше этот показатель, тем меньше затоваривание и тем быст­рее можно погашать долги. Известно, что в условиях нормально функционирующей рыночной экономики средняя величина оборачиваемости материальных запасов в строительстве состав­ляет 257 дней, в книгопечатном производстве — 84 дня, в су­пермаркете — 24 дня, в ювелирном магазине — 164 дня, в рес­торанах и прочих предприятиях питания — 10 дней, в гостинич­ном секторе — 15 дней, в рекламном агентстве — 4,5 дня. Это, правда, приемлемо лишь для производственных организаций. Оборачиваемость долгосрочных активов колеблется от 1 до 7 лет в зависимости от капиталоемкости производства.

Устойчивость финансового положения анализируемого объекта и его деловая активность характеризуются соотношени­ем дебиторской и кредиторской задолженности. В стабильной экономике если дебиторская задолженность организации пре­вышает кредиторскую, то это расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. Однако в России, в условиях инфляции, такое положение мо­жет быть опасно. Подробнее этот вопрос рассмотрен в пара­графе 7.3.

Скорость отдачи на собственный капитал (d5) отражает ак­тивность использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о бездействии части собственных средств. В анализируемой организации этот показатель в отчет­ном периоде чуть больше, чем в аналогичном периоде прошло­го года, однако он все-таки очень низкий — на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится лишь 0,06 тыс. руб. выручки от продажи.

При проведении анализа деловой активности организации необходимо обратить внимание на:

1) длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;

2) основные причины изменения длительности производ­ственно-коммерческого цикла.

Прежде чем приступить к анализу показателей управления активами, необходимо представить себе этапы обращения де­нежных средств организации (рис. 3.11).

Рис. 3.11 Этапы обращения денежных средств

На рисунке 3.11 представлена примерная схема движения средств в рамках одного производственно-коммерческого цикла.

Производственный процесс (03) состоит из нескольких эта­пов:

1) отрезка времени характеризующего время хранения про­изводственных запасов с момента их поступления до момента отпуска в производство (0x3);

2) отрезка времени, характеризующего длительность про­цесса производства (ОПП);

3) периода хранения готовой продукции на складе (ОхГП);

Операционный цикл (ОЦ) — период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Операционный цикл состоит из пе­риода оборачиваемости производственных запасов (03) и пе­риода погашения дебиторской задолженности (ОДЗ): ОЦ (в днях) = 03 + ОДЗ.

Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам пе­ред поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом, в течение которого денежные средства от­влечены из оборота (ФЦ).

Финансовый цикл (или цикл денежного оборота) — период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборот­ные активы, начиная с момента погашения кредиторской за­долженности за полученные сырье, материалы и полуфабрика­ты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию:

ФЦ = 03 + ОДЗ - ОКЗ, (в днях) где 03 — производственно-коммерческий процесс (оборачи­ваемость запасов);

ОДЗ — оборачиваемость дебиторской задолженности;

ОКЗ — оборачиваемость кредиторской задолженности.

Как видно из формулы, сокращение ФЦ в динамике — по­ложительная тенденция. Это сокращение может быть:

во-первых, за счет ускорения производственного процесса;

во-вторых, за счет ускорения оборачиваемости ДЗ;

в-третьих, за счет замедления оборачиваемости КЗ.

Пример расчета длительности производственно-коммерчес­кого цикла дан в таблицах 3.25 и 3.26.

1. Длительность нахождения средств в авансах поставщикам:

Оав =	6854 х 360	= 100,4 дня
26464 + 5910 - 7798

Необходимо учесть, что сумма товарно-материальных цен­ностей, поступивших на условиях предоплаты, составила

19% =		х 100%

Таблица 3.25

Справка об основных показателях деятельности за год

(составлена на основе данных оборотной ведомости и баланса)

Показатели	Сумма, тыс. руб.
Средние остатки производственных запасов
Средняя величина авансов, выданных поставщикам
Средняя величина незавершенного производства
Средние остатки готовой продукции на складе
Средняя величина дебиторской задолженности, исключая авансы выданные (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
Средняя величина авансов, полученных от покупателей и заказчиков
Средняя величина кредиторской задолженности
Поступление производственных запасов всего, в том числе на условиях предоплаты	139284 26464
Сумма материальных затрат, отнесенных на себестоимость
Фактическая себестоимость выпущенной продукции
Фактическая производственная себестоимость проданной продукции
Сумма погашенных (оплаченных) обязательств поставщиков	104 106
Выручка от продажи продукции, работ, услуг

Для определения длительности производственно-коммерчес­кого цикла в расчет должна войти скорректированная величина пребывания средств в авансах:

100,4 дня Х	19%	= 19,1 дня
100%

Таким образом, вследствие расчетов с поставщиками на условиях предоплаты длительность производственного процес­са организации возросла на 19,1 дня.

Что касается длительности хранения готовой продук­ции, то предыдущий расчет можно дополнить расчетом дли­тельности хранения каждого вида продукции (структурная оценка).

Таким образом, длительность производственного процесса в отчетном году была:

Период нахождения средств в расчетах может быть сокра­щен при предоставлении покупателям авансов. Ускорение рас­четов с покупателями зависит от соотношения суммы средств, полученных от покупателей на условиях предоплаты, и общего объема выручки от продажи.

3. Средний срок погашения задолженности поставщикам:

ОКЗ =	36437 х 360	= 185,4 дня

Таким образом, совокупная длительность операционного Цикла организации равна 382,5 дня (197,1 дня + 185,4 дня). При этом в течение 126 дней он обслуживался капиталом поставщи­ков (кредиторов), а в течение 256,5 дня — за счет иных источников. Такими источниками, как правило, являются собствен­ные средства организации, а также краткосрочные кредиты бан­ков.

Длительность финансового цикла (ФЦ) организации соста­вила 256,5 дня.

Для сложившегося производственно-коммерческого цикла можно рассчитать потребность в собственном оборотном капи­тале (табл. 3.26).

Таблица 3.26

Расчет потребности в собственном оборотном капитале

Показатели	Сумма, тыс.руб.
1. Средняя величина авансов, выданных постав­щикам (до 12 месяцев)
2. Средняя величина производственных запасов
3. Средние остатки незавершенного производства
4. Средние остатки готовой продукции
5. Средняя величина дебиторской задолженности, исключая авансы выданные (погашение в течение 12 мес.)
6. Средняя величина дебиторской задолженности, за исключением содержащейся в ней доли, прихо­дящейся на прибыль от реализации (26,7% — уро­вень прибыли от реализации по ф. № 2, см. прило­жение 2), т.е. 26,7% от п. 5	55087x0,267= 14708 55087- 14708 = 40379
7. Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала (с.1 + с.2 + с.З + с.4 + с.6)
8. Средние остатки кредиторской задолженности
9. Средние авансы, полученные от покупателей
10. Потребность в собственных оборотных средствах (в оборотном капитале) (с.7 - с.8 - с.9)

Следует помнить, что увеличение оборота (остатков в ба­лансе) текущих активов, так же как и ускорение оборачиваемо­сти кредиторской задолженности (уменьшение остатков в ба­лансе), сопровождается оттоком денежных средств. И наоборот, ускорение оборачиваемости запасов, средств в расчетах и дру­гих текущих активов (уменьшение остатков в балансе), а также увеличение периода погашения краткосрочных обязательств (уве­личение остатков кредиторской задолженности) связаны с при­током денежных средств.

Поясним на примере.

1. Допустим, в предстоящем периоде срок погашения кре­диторской задолженности сократится на 10 дней (объем платежей останется тем же — 104106 тыс. руб.). Величина остатков кредиторской задолженности составит 33 545 тыс. руб. [(126 дня - 10 дней) х 104106: 360] вместо 36 437 тыс. руб. в истекшем периоде (табл. 3.21). Сумма 2 892 тыс. руб. (36 437 - 33 545) — это дополнительный отток денежных средств, связанный с сокра­щением срока кредитования на 10 дней. Здесь возникает парадок­сальная ситуация: чем меньше величина кредиторской задол­женности, тем ниже платежеспособность и ликвидность. Но на самом деле речь идет о сокращении объема финансирования, связанного с уменьшением срока кредитования, что и изменя­ет величину оттока денежных средств.

2. Допустим, руководство организации рассматривает воз­можность сокращения среднего срока погашения дебиторской задолженности на 15 дней за счет предоставления покупателям льготных условий при досрочной оплате. Тогда средние остатки дебиторской задолженности составят 50 632 тыс. руб. [(185,4 дня - 15 дней) х 106 969 / 360).

Сокращение срока расчетов покупателей всего на 5 дней позволит организации свободно использовать в обороте допол­нительные 4 455 тыс. руб. (55 087 — 50 632), полученные в резуль­ тате притока денежных средств за счет ускорения оборачивае­мости дебиторской задолженности.

Одним из условий финансового благополучия организа­ции является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально орга­низация терпит убытки, связанные с инфляцией и обесце­нением денег, а также с упущенной возможностью их выгод­ного размещения.

Контрольные вопросы по главе 3

1. Чем сравнительный аналитический баланс отличается от отчетного баланса (годового, квартального)?

2. Перечислите показатели финансового состояния, которые можно получить из сравнительного аналитического баланса.

3. Каким образом проводится горизонтальный анализ отчетности?

4. Каким образом проводится вертикальный анализ отчетности?

5. Что понимается под ликвидностью баланса и ликвидностью акти­вов?

1. Какой баланс считается абсолютно ликвидным?
2. Как рассчитать коэффициент текущей ликвидности, коэффици­ент критической ликвидности и коэффициент абсолютной ликвид­ности?

8. Что характеризует и как рассчитывается общий показатель плате­жеспособности?

9. Что означает несостоятельность (банкротство) организации?

10. Назовите критерии неплатежеспособности организации-должника.

11. Перечислите показатели, позволяющие оценить структуру баланса неплатежеспособной организации.

12. Какие показатели принимаются во внимание при диагностике бан­кротства по методикам У.Бивера и Э.Альтмана?

13. Что понимается под финансовой устойчивостью организации?

14. О чем свидетельствует коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансирования?

15. Охарактеризуйте сущность методики оценки достаточности источ­ников финансирования для формирования материальных оборот­ных средств.

16. Что представляет собой комплексная балльная оценка финансово­го состояния организации?

17. Каким образом оценивается уровень деловой активности организа­ции?

18. Как можно рассчитать оборачиваемость средств?

19. Почему важно увеличивать скорость оборота активов?

20. Каковы значение и последовательность расчета финансового цикла?

[1] Будущие экономические выгоды — это потенциальная возможность прямо или косвенно способствовать притоку денежных средств в организацию

[2] Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998, с. 42.

[3] Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельно­сти: Краткий курс. — 2-е изд., испр. — М.: ИНФРА-М, 2003.

[4] Динамика коэффициентов U_b U₂, U₃, U₄ показана на графиках по шкале слева, а динамика коэффициента U₅ — по шкале справа.