Ставки (BUILD UP)

ДОХОДНОСТЬ БЕЗРИСКОВОГО АКТИВА – ГКО США [1]

РЫНОЧНАЯ ПРЕМИЯ ЗА РИСК ИНВЕСТИРОВАНИЯ В АКЦИИ НА РАЗВИТОМ РЫНКЕ КАПИТАЛА (ERP - Equity Risk Premium) и ПРЕМИЯ ЗА СТРАНОВОЙ РИСК [2]

1,5 % – коэффициент изменчивости риска рынка акций к облигациям

5,75 % - премия за риск на развитом рынке акций

7,97 % - страновой риск

5,75 % + 7,97% = 13,72 %

2,49 % + 13,72 % = 16,21%

КОНВЕРСИЯ СТАВОК В НАЦИОНАЛЬНУЮ ВАЛЮТУ

,

где К_еLC – затраты на собственный капитал в национальной валюте (Local Currency);

К_еUSA – затраты на собственный капитал в валюте USA;

i_LC – темп инфляции в национальной валюте;

i_USA – темп инфляции USA.

Темп инфляции РФ на март 2015 год = 16,9%[3] = 1,169

Темп инфляции США на февраль 2015 года = 0,00%[4] = 1,000

= ((1 + 0,0249 + 0,0575) * 1,169/1,000) – 1 = (1,0824 * 1,169) – 1 = 1,2653 – 1 = 0,2653 = 26,53 %

УПРОЩЕННЫЙ ПОДХОД