Финансовый анализ, антикризисное управление корпорациями в условиях присоединения к ВТО

Финансовый анализ представляет собой совокупность способов, приемов и методов оценки состояния деятельности организации.

Финансовое состояние корпорации характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования ее финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние корпорации по сути дела отражает конечные результаты ее деятельности. Анализ финансового состояния - непременный элемент как финансового менеджмента в корпорации, так и ее экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

Информационной базой для проведения анализа финансового состояния служит бухгалтерская отчетность. В пер­вую очередь это баланс (форма № 1), «Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2), «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), приложение к балансу (форма № 5).

Анализ финансового состояния организации включает такие этапы, как:

1. предварительной (общей) оценки финансового состояния организации и изменений его финансовых показателей за отчётный период;

2. анализа платежеспособности и финансовой устойчивости организации;

3. анализа кредитоспособности организации и ликвидности его баланса;

4. анализа оборачиваемости оборотных активов;

5. анализа финансовых результатов организации;

II. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости корпорации.

Введем следующие обозначения согласно разделам бухгалтерского баланса:

I. Внеоборотные активы - А^в.

II. Оборотные активы - А^о.

Запасы - 3.

Дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения,

денежные средства и прочие активы - Д.

Краткосрочные финансовые вложения и денежные средства - В.

III. Капитал и резервы - К.

V. Долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы) - П^д.

VI. Краткосрочные обязательства - П^к.

Краткосрочные кредиты и займы - М.

Кредиторская задолженность и прочие пассивы - Н.

Валюта баланса - Б.

Анализ начинается с того, что по данным бухгалтерского баланса определяют значения следующих основных финансовых показателей:

- стоимость имущества организации - выражается итогом бухгалтерского баланса;

- стоимость внеоборотных активов - выражается итоговой строкой раздела I бухгалтерского баланса;

- величина оборотных активов - выражается итоговой строкой раздела II баланса;

- величина собственных средств - выражается итоговой строкой раздела III баланса;

- величина заемных средств - выражается суммой показателей баланса, отражающих долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы (разделы IV и V).

Внешне финансовая устойчивость корпорации проявляется через его платежеспособность. Корпорация считается платежеспособной, если имеющиеся у нее денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим организациям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают ее краткосрочные обязательства. Платежеспособность корпорации можно выразить в виде следующего условия:

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

1. наличие собственных оборотных средств (Е^с), рассчитывается по формуле

2. общая величина основных источников формирования запасов и затрат Е°:

На основании перечисленных выше показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Е°):

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (+Е°):

По степени финансовой устойчивости корпорации возможны четыре типа ситуаций.

1. Абсолютная устойчивость — возможна при условии

3 < Е^с + М.

2. Нормальная устойчивость — возможна при условии

3 = Е^с + М.

3. Неустойчивость связана с нарушением платежеспособности и возникает при условии

3 = Е^с + М + И°,

где И° — источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства и про­чие заемные средства).

4. Кризисное финансовое состояние

3 > Е^с + М.

Помимо приведенных выше показателей рекомендуется рассчитать относительные показатели ликвидности субъекта хозяйствования.

Коэффициент автономии рассчитывается как отношение источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса:

К_а=К/Б.

Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэф­фициента оценивается на уровне 0,5, т.е. К_а 0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов корпорации. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) корпорации.

Коэффициент финансирования рассчитывается как отношение собственных источников к заемным:

Нормальное ограничение - К_ф 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности корпорации финансируется за счет соб­ственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств:

Нормальное ограничение - Ко 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финан­совой устойчивости.

Коэффициент маневренности рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

Нормальное ограничение - К_м 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у корпорации возможности для маневрирования своими средствами.

III. Анализ кредитоспособности и ликвидности баланса корпорации.

Кредитоспособность корпорации - это способность корпорации своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам.

Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств корпорации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами корпорации и ее активами.

Активы корпорации в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы.

Наиболее ликвидные активы, А₁ - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (ф. № 1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:

А₁ = стр.250 + стр.260.

Быстро реализуемые активы, А₂ - дебиторская задолженность и прочие активы:

А₂ = стр.230 + стр.240 + стр.270.

Медленно реализуемые активы, A₃ — «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса — стр. «Долгосрочные финансовые вложения»:

А₃ = стр.210 + стр.140 — стр.216.

Трудно реализуемые активы, А₄ - статьи раздела I баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемые активы»:

А4 = стр.190 — стр.140.

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также делятся на четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства, П₁ - кредиторская задолженность:

П₁ = стр. 620.

Краткосрочные пассивы, П₂ - краткосрочные кредиты и займы и расчеты по дивидендам:

П₂ = стр.610 + стр.630.

Долгосрочные пассивы, П₃ - долгосрочные кредиты и займы:

П₃ = стр. 590.

Постоянные пассивы, П₄ - строки раздела IV баланса плюс строки 640 -660 из раздела VI. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на строки «Расходы будущих периодов» раздела II актива баланса:

П₄ = стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.660 - стр.216.

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при следующих соотношениях групп активов и обязательств:

А₁ П_1; А₂ П₂;

А₃ П₃; А₄ П₄.

Поимо рассмотренных выше показателей целесообразно также рассчитать коэффициенты ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумме кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

Нормальное ограничение - К_ал 0,2 0,5. Коэффициент пока­зывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время.

Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) рассчитывается как отношение всех оборотных средств (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

Нормальное ограничение — К_тл 2. Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

IV. Анализ эффективности использования оборотных активов корпорации.

Анализ оборачиваемости оборотных активов проводится на основе расчета следующих показателей:

а) =

Этот показатель характеризует скорость оборота оборотных активов корпорации. Средняя величина активов рассчитывается как средняя арифметическая активов на начало и конец периода, т.е.

=

б)

=

в)

= *

*

Этот показатель характеризует дополнительное привлечение (высвобождение) средств в оборот, вызванное замедлением (ускорением) оборачиваемости активов.

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом используются следующие показатели:

а)

=

Этот показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью;

б)

=

Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей с продавцами.

в)

=

Показатель характеризует структуру оборотных активов;

г)

=

Анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов ведется на основе следующих показателей:

а)

=

Показатель отражает скорость оборота товарно-материальных запасов;

б)

=

Показатель характеризует длительность хранения запасов. Набор приведенных показателей дает определенную возможность охарактеризовать состояние оборотных активов и их динамичность.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов. Так, к внутренним факторам можно отнести:

1. Дефицит собственного оборотного капитала.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов организации.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства.

5. «Плохая» клиентура организации, которая платит с опозданием.

6. Отсутствие сбыта.

7. Привлечение заемных средств в оборот организации на невыгодных условиях.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности.

Внешние факторы (объективные), вызывающие банкротство корпорации можно свести к следующим:

1. Экономические.

2. Политические.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические.

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют такие виды банкротства корпорации, как техническое, реальное, умышленное и фиктивное.

К должникам применяются такие процедуры, как реорганизационные и ликвидационные.

К реорганизационным относятся:

1. наблюдение;

2. финансовое оздоровление -;

3. внешнее управление;

4. мировое.

Ликвидационные процедуры предполагают конкурсное производство. То есть процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Конкурсное производство вводится сроком на год, который может быть продлен по ходатайству лица, участвующего в деле, не более чем на 6 месяцев. При принятии решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства арбитражный суд утверждает конкурсного управляющего.

Процесс антикризисного финансового управления организациям строится по следующим основным этапам:

1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния организации с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса.

2. Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению финансового кризиса при диагностировании предкризисного финансового состояния организации.

3. Идентификация параметров финансового кризиса при диагностировании его наступления.

4. Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового кризиса организации и генерирующих угрозу его дальнейшего углубления.

5. Оценка потенциальных финансовых возможностей организации по преодолению финансового кризиса.

6. Выбор направлений механизмов финансовой стабилизации организации, адекватных масштабам его кризисного финансового состояния.

7. Разработка и реализация комплексной программы вывода организации из финансового кризиса.

8. Контроль реализации программы вывода организации из финансового кризиса.

9. Разработка и реализация мероприятий по устранению организациям негативных последствий финансового кризиса