Совершение срочных сделок с ценными бумагами на фондовых биржах

Под срочными сделками (договорами, контрактами) с ценными бумагами понимаются сделки, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов)[423].

Ценные бумаги и фондовые индексы, в зависимости от изменения цен и значений которых осуществляется исполнение обязательств по срочным сделкам, именуются базовым активом.

Из ценных бумаг базовым активом срочных сделок, совершаемых на биржевых торгах, могут быть:

— эмиссионные ценные бумаги;

— простые складские свидетельства, удостоверяющие право на биржевой товар;

— двойные складские свидетельства, удостоверяющие право на биржевой товар, или залоговые свидетельства.

Срочные сделки (фьючерсные, опционные, своп) могут быть поставочными, т.е. предусматривающими фактическую передачу ценных бумаг, и расчетными, когда стороны производят только расчеты в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или фондовых индексов без фактической передачи ценных бумаг.

Фьючерсные договоры заключаются непосредственно на исполнение обязательств по базовому активу.

По опционным договорам покупателю на определенный промежуток времени предоставляется право выбора заключения или отказа от заключения договора на исполнение обязательств по базовому активу.

Своп договоры предполагают одновременную покупку и продажу ценных бумаг при условии расчетов по ним на разные даты.

Совершаемые кредитными организациями срочные сделки на основании п. 2 ст. 1062 ГК РФ не могут рассматриваться как пари и соответственно подлежат судебной защите.

Такой подход является вполне закономерным, поскольку целью заключения срочных сделок является снижение рисков, связанных с изменением цен на ценные бумаги и иные финансовые инструменты (хеджирование финансовых рисков).

10.2. Кредитные организации как профессиональные инвесторы на рынке ценных бумаг

Кредитные организации в силу прямого указания в законе относятся к квалифицированным инвесторам на рынке ценных бумаг (п. 2 ст. 51.2 Закона о рынке ценных бумаг).

В соответствии с международной практикой квалифицированным инвестором признается лицо, опыт и квалификация которого позволяют ему адекватно оценивать риски, связанные с инвестициями в те или иные фондовые инструменты, и самостоятельно осуществлять операции с ценными бумагами на основе таких оценок[424].

В отношении квалифицированных инвесторов действующим законодательством установлены следующие правила.

Во-первых, только они вправе совершать сделки, предусматривающие:

1) обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, товары, курса валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции или от значений, рассчитываемых на основании совокупности указанных показателей, либо от наступления иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, в том числе из сделок, предусматривающих также обязанность одной из сторон передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту;

2) обязанность одной стороны в случае предъявления требования другой стороны купить или продать ценные бумаги или валюту на условиях, определенных при совершении такой сделки (п. 5 ст. 3, п. 6 ст. 51.2 Закона о рынке ценных бумаг).

Во-вторых, в случаях, установленных федеральными законами или нормативными правовыми актами Федеральной службы по финансовым рынкам, некоторые эмиссионные ценные бумаги могут быть предназначены только для квалифицированных инвесторов (п. 7 ст. 17 Закона о рынке ценных бумаг).

Уставами акционерных инвестиционных фондов или правилами доверительного управления закрытых и интервальных паевых инвестиционных фондов может быть предусмотрено, что их акции или инвестиционные паи предназначены только для квалифицированных инвесторов (ст. 4.1 и 14.1 Федерального закона «Об инвестиционных фондах»).

Информация об акционерном инвестиционном фонде или о паевом инвестиционном фонде, акции и инвестиционные паи которых ограничены в обороте подобным образом, может предоставляться только владельцам указанных акций и инвестиционных паев и иным квалифицированным инвесторам (п. 3 ст. 52 Федерального закона «Об инвестиционных фондах»).

В-третьих, профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами, вправе совершать гражданско-правовые сделки по приобретению иностранных финансовых инструментов, которые не квалифицированы в качестве ценных бумаг[425], только за счет клиентов (для клиентов — учредителей управления), являющихся квалифицированными инвесторами.

10.3. Профессиональная деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг