Прогнозирование возможности банкротства

В условиях рыночной экономики для прогнозирования банкротства используются различные модели:

1) Пятифакторная модель «Z – счета» Э. Альтмана:

Z = 1,2 X1+ 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 X4 + X5,

где X1- отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов (прибыль прошлых лет и отчетного года к сумме активов);

Х3 - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (операционная прибыль) к сумме активов;

X4 - отношение рыночной стоимости акций к балансовой стоимости долгосрочных и краткосрочных заемных средств;

X5 - отношение выручки (нетто) от реализации к сумме активов.

Критическое значение Z= 2,675.

На начало года:

Z = 1,2*3 839/48 688 + 1,4*(-7 332/48 688) + 3,3*5 205/48 688 + 0,6*24 607/49 438 + 28 501/48 688 =0,0946 – 0,2108 + 0,3528 + 0,2986 + 0,5854 = 1,2206.

На конец года:

Z = 1,2*(-24 912/378 524) + 1,4*90 825/378 524 + 3,3*(-2 458/378 524) + 0,6*120 305/258 221 + 90 938/378 524 = -0,0790 + 0,3359 – 0,0214 + 0,2795 + 0,2402 = 0,7552.

Критическое значение индекса Z составляет 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения индекса Z для конкретной фирмы позволяет говорить о возможном в будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и устойчивом положении других (Z > 2,675). В нашем случае значение индекса составляет 1,6325 на начало года и 1, 2156 на конец года. Это свидетельствует о возможном банкротстве предприятия в будущем, т.к. данный индекс намного ниже нормы. Также наблюдается снижение показателя, что говорит о еще большем ухудшении дел – снижении платежеспособности, повышении зависимости от заемных средств.

2) Модель Спрингейта:

Z = 1,03 X1+ 3,07 X2+ 0,66 X3+ 0,4 X4,

где X1 - отношение собственных оборотных средств к общей сумме активов,

X2 - отношение прибыли до уплаты налога и процентов к общей сумме активов,

X3 - отношение прибыли до налогообложения к текущим обязательствам,

X4 - отношение оборота к общей сумме активов.

На начало года:

Z = 1,03*3 839/48 688 + 3,07*5 205/48 688 + 0,66*(-4 438/23 331) + 0,4* 28 501/48688 = 0,0812 + 0,3282 – 0,1255 + 0,2342 = 0,5181.

На конец года:

Z = 1,03*(-24 912/378 524) + 3,07*(-2 458/378 524) + 0,66*(-12 244/146 529) + 0,4* 90938/378 524 = -0,0678 – 0,0199 – 0,0551 + 0,0961 = -0, 0467.

Критическое значение Z для данной модели составляет 0,862. Это значит, что предприятие находится в кризисном состоянии, т.к. на конец периода значение показателя отрицательное. Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО «Павловский завод» в будущем обанкротится, если не принять срочных мер.

3) Модель Фулмера:

Z = 5,528 X1+ 0,212 X2+ 0,073 X3+ 1,270 X4- 0,120 X5+ 2,335 X6+0,575 X7+ 1,083X8+0,894 X9- 6,075,

где X1 - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов,

X2 - отношение оборота к общей сумме активов,

X3 - отношение прибыли до налогообложения к собственному капиталу,

X4 - отношение изменения остатка денежных средств к кредиторской задолженности.

X5 - отношение заемных средств к общей сумме активов,

X6 - отношение текущих обязательств к общей сумме активов,

X7 - отношение материальных внеоборотных активов к общей сумме активов,

X8 - отношение собственных оборотных средств к кредиторской задолженности,

X9 - отношение прибыли до уплаты процентов и налога к процентам.

На начало года:

Z = 5,528*(-7 332/48 688) + 0,212*28 501/48 688 + 0,073*(-4 438/24 607) + 1,270*194/10 751 + 0,120*24 081/48 688 + 2,335*23 331/48 688 + 0,575*20 513/48688 + 1,083*3 839/10 751 + 0,894*5 205/3 271 - 6,075 = -0,8325 + 0,1241 – 0,0132 + 0,0229 + 0,0594 + 1,1189 + 0,2423 + 0,3867 + 1,4226 – 6,075 = -3,5438.

На конец года:

Z = 5,528*90 825/378 524 + 0,212*90 938/378 524 + 0,073*(-2 458/120 305) + 1,270*268/64 640 + 0,120*258 221/378 524 + 2,335*146 529/378 524 + 0,575*141 759/378 524 + 1,083*(-24 912/64 640) + 0,894*(-2 458/7 717) – 6,975 = 1,3264 + 0,0509 - 0,0015 + 0,0053 + 0,0819 + 0,9039 – 0,4174 + 1,4539 – 0,2848 – 6,075 = -2,9564.

Критическим значением Z является 0. Чем выше значение, тем меньше вероятность риска банкротства. При данной оценке риска банкротства ОАО «Павловский завод» предприятие находится в кризисной ситуации, т.к. рассчитанный показатель значительно ниже нормы.

В целом по всем коэффициентам можно сделать вывод, что предприятие уже находится на грани банкротства и по состоянию на конец отчетного года его положение заметно ухудшилось по сравнению с предыдущим, поэтому необходимо применить срочные меры по устранению кризисного состояния.