И инвестирование в его активы

О состоянии внеоборотных активов и недвижимого имущества можно судить по совокупности балансовых стоимостных показателей, вынесенных в таблицу 14.

Таблица 14

Состояние внеоборотных активов и недвижимого имущества предприятия

Наименование	Формулы	Балансовые коэффициенты	Индекс роста
база	факт
Коэффициент ресурсной надежности предприятия		0,823	0,814	0,989
Доля объемов незавершенного строительства в основных средствах		0,039	0,026	0,667
Коэффициент инвестирования внеоборотных активов		1,054	0,910	0,863
Индекс постоянного внеоборотного актива		0,679	0,847	1,247
Коэффициент инвестирования имущества производственного назначения		0,812	0,801	0,986

Несмотря на проблемы, связанные с потерей ОАО «Копейским машиностроительным заводом» статуса прибыльного предприятия, оно сохраняет стабильным коэффициент ресурсной надежности, характеризующей долю имущества производственного назначения в активах, что принципиально важно для промышленного предприятия.

Это согласуется со статикой и динамикой коэффициента инвестирования имущества производственного назначения, который в 2013 году составил 0,801.

Обращает внимание, что индекс постоянного внеоборотного актива имеет повышательную тенденцию (1,247), то есть за счет собственного капитала без привлечения долгосрочных кредитов предприятие способно покрыть 85% внеоборотных активов.

О формировании оборотных средств и источниках их покрытия можно судить по таблице 15.

Таблица 15

Формирование текущих активов предприятия и использование собственных оборотных средств.

Наименование финансовых коэффициентов	Расчетные формулы	Балансовые коэффициенты	Индекс роста
экономические категории	финансовые показатели	база	факт
Коэффициент обеспеченности основных средств оборотными активами			0,544	0,474	0,871
Коэффициент «неденежных» оборотных средств			9,570	9,772	1,021
Коэффициент оборачиваемости текущих активов			2,906	2,200	0,757
Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия			0,344	0,455	1,323
Удельный вес запасов в текущих активах предприятия			0,650	0,549	0,845

Продолжение таблицы 15

Наименование финансовых коэффициентов	Расчетные формулы	Балансовые коэффициенты	Индекс роста
экономические категории	финансовые показатели	база	факт
Доля дебиторских задолженностей в оборотных активах предприятия			0,188	0,397	2,112
Коэффициент маневренности (подвижности) оборотных активов			0,146	0,012	0,082
Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами (норматив 0,10)			0,634	0,297	0,468
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств			0,231	0,039	0,169
Коэффициент маневренности собственного капитала			0,321	0,153	0,477

Коэффициент оборачиваемости текущих активов имеет понижательную тенденцию (0,757), причем в 2013 году он составил 2,2 оборота в год, то есть один рубль оборотных средств способен генерировать два рубля двадцать копеек дохода.

Снижение производительности текущих активов (-70,6 коп/руб) сопровождалось в 2013 году потерей дохода в годовом исчислении 722,5 млн.рублей.

В 2013 году коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия составил 0,455, то есть, чтобы получить в течении года один руль выручки, предприятию требовалось 45,5 копеек оборотных средств, что в 1,3 раза превышает уровень 2012 года. Снижение коэффициента загрузки оборотных средств на 11,1 коп/руб., сопровождалось в 2013 году увеличением текущих активов на 250 млн.рублей.

Среди финансовых индикаторов, предназначенных для прогнозирования вероятности банкротства предприятия, принято в обязательном порядке учитывать коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, нормативное значение которого установлено 0,10-10%. Несмотря на понижательную тенденцию этого коэффициента (0,468), он превышает в 2013 году нормативное значение в три раза, что позитивно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.

Выполнение годовой производственной программы и ритмичная отгрузка готовой продукции определяется на машиностроительных предприятиях составом и структурой производственных запасов, которые доминируют в структуре текущих активов (44,6%). При этом следует учитывать, что при формировании запасов в качестве источников их финансирования последовательно используются три ординарных пассива, в том числе чистый оборотный капитал, чистый коммерческий кредит и краткосрочные банковские заимствования.

Указанные обстоятельства находят отражение в таблице 16, включающей структурные характеристики запасов и источники их финансирования.

Таблица 16

Состояние запасов предприятия и источники их покрытия (2013 факт)

Наименование финансовых коэффициентов	Алгоритмы расчета	Финансовый коэффициент
числитель, млн.руб.	знаменатель, млн.руб.	[ – ]	[%]
Структурные характеристики	Доля производственных запасов в имуществе производственного назначения	Производственные запасы А1211	ИПН	0,175	17,5 %
456,5	2613,1
Доля производственных запасов в оборотных активах предприятия	Производственные запасы А1211	Оборотные средства А1200	0,446	44,6 %
456,5	1023,3
Доля запасов в «неденежных» оборотных средствах	Запасы А1210	НОС	-	- %
562,2	-
Коэф. закрепления запасов	Запасы А1210	Полная себестоимость	0,244	24,4 %
562,2	2301,1
Финансирование запасов	Коэф. спонтанного финансирования производственных запасов	Чистый коммерческий кредит (ЧКК)	Производственные запасы А1211	0,203	20,3 %
92,7	456,5
Коэф. обеспеченности запасов чистым оборотным капиталом	Чистый оборотный капитал (ЧОК)	Запасы А1210	0,541	54,1 %
304,0	562,2
Коэф. покрытия запасов банковскими займами	Банковские займы П1510	Запасы А1210	0,524	52,4 %
294,4	562,2
Коэф. финансирования запасов нормальными источниками	Финансовые источники (ЧКК+ЧОК+ П1510)	Совокупные запасы А1210	0,343	34,3 %
193,1	562,2

Среди источников финансирования запасов доминирует чистый оборотный капитал, на долю которого приходится 54% финансовых ресурсов, привлекаемых для их формирования.

При определении среднегодовой потребности в оборотных средствах принято учитывать циклы их движения, что находит отражение в таблице 17.

Таблица 17

Определение циклов движения производственных запасов и задолженностей дебиторов и кредиторов (2013 факт)

Наименование	Алгоритмы расчета	Ед. измерения
числитель, млн.руб.	знаменатель, млн.руб.
Коэф. оборачиваемости запасов (производственный цикл)	Выручка QЦ	Запасы А1210		89,9
2251,3	562,2	4,004
Коэф. оборачиваемости средств в расчетах (коммерческий цикл или «дни дебиторов»)	Годовой доход QЦ	Дебиторская задолженность (А1220 + А1230)		65,0
2251,3	406,7	5,536
Крэф. оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов»)	Объем реализации QЦ	Кредиторская задолженность П1520		68,0
2251,3	424,9	5,298
Операционный цикл (К1+К2)		154,9
Финансовый цикл [(К1+К2) - К3]		86,9

Потребность предприятия в оборотных средствах в наибольшей мере определяется длительностью операционного цикла, который в 2013 году составил 154,9 дней.

Финансовый цикл предприятия предопределяет потребность в финансовых источниках, необходимых и достаточных для покрытия текущей финансовой потребности ОАО «Копейского машиностроительного завода».

Циклы движения оборотных активов и источников их покрытия вынесено на рисунок 1.

Операционный цикл (154,9 дни)
Производственный цикл (89,9 дни)	Коммерческий цикл (65,0 дни)
	ЧКК
Финансовый цикл (86,9 дни)	«Дни кредиторов» (68,0 дни)

Рис. 1. Циклы движения оборотных активов и источников их покрытия

(2013 факт)

Содержательная характеристика и количественная мера потребности предприятия в не денежных оборотных средствах и источниках ее покрытия, представлена в таблице 18.

Таблица 18

Комплексное управление

текущими активами и текущими пассивами предприятия

Наименование	Знаки	Абсолютные значения, млн. руб.	Индекс роста
база	факт
Текущая финансовая потребность	± ТФП	509,2	586,4	1,152
Собственные оборотные средства	± СОС			0,459
Денежные средства	± ДС	152,8	282,4	1,848

Контрольное уравнение, подтверждающее корректность расчетов представлено ниже.

Контрольное уравнение	[П1510 + (П1530…40…50] = (ДС q + А1250)
294,4 = 294,4

Таблица 18 позволяет дать принципиальную оценку финансово-экономическим факторам, влияющим в 2013 году на финансовую устойчивость ОАО «Копейского машиностроительного завода».

Во-первых, текущая финансовая потребность в 2013 году составила 586,4 млн.руб, (1,152), то есть накопленная предприятием кредиторская задолженность недостаточна для покрытия не денежных оборотных средств, что определит потребность ОАО «Копейского машиностроительного завода» в источниках ее покрытия.

Во-вторых, в 2013 году предприятие располагало чистым оборотным капиталом 304 млн.руб (0,459), позволяющим частично покрыть текущую финансовую потребность текущего года.

В-третьих, дефицит качественных источников финансирования предприятию приходится покрывать за счет краткосрочных банковских заимствований 282,4 млн.руб (1,848), без которых нормальная операционная деятельность проблематична.

В-четвертых, учитывая, что банковские заимствования привлекались в 2013 году под 16,1% годовых, контрольные издержки по их обслуживанию составили 45,5 млн.рублей.

В-пятых, финансовые издержки по обслуживанию долга, отражаемые в форме №2 в качестве процентов к выплате, снижают годовую чистую прибыль или увеличивают чистый убыток на сопоставимую величину (порядка 45 млн.руб). Учитывая, что в 2013 году чистый убыток составил 71,3 млн.руб., на долю финансовых издержек приходится 64% этой суммы.

Графическая интерпретация потребности предприятия в источниках финансирования текущей финансовой потребности и финансовых ресурсах, обеспечивающих покрытие операционной деятельности ОАО «Копейского машиностроительного завода» представлено в «финансовом коромысле».

Потребность	Ресурсы
+ ТФП 586,4 млн.руб 100%	+ СОС 304 млн.руб 52%
_-------_ ДС 282,4 млн.руб 48%

Рис. 2. «Финансовое коромысло» (2013 факт)

Структура финансирования текущей финансовой потребности во многом определяющая финансовую устойчивость ОАО «Копейского машиностроительного завода», покрывалась в 2013 году на паритетных началах чистым оборотным капиталом и краткосрочными банковскими заимствованиями, в том числе:

а) за счет чистого оборотного капитала (304 млн.руб) ОАО «Копейский машиностроительный завод» покрывал 52% текущей финансовой потребности.

б) дефицит качественных источников финансирования (282,4 млн.руб) ОАО «Копейскому машиностроительному заводу» приходилось покрывать привлеченные краткосрочные заимствования, на долю которых приходится 48% текущей финансовой потребности.