Фондовая биржа. Фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг

Фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг. В качестве первичного рынка она сводит вместе эмитентов ценных бумаг и инвесторов. В качестве вторичного рынка биржа предоставляет инвесторам средства покупки или продажи их вложений, а также обеспечивает ликвидность и реализуемость различных инструментов рынка ценных бумаг, продаваемых на бирже. Это делает их более привлекательными для инвесторов и облегчает компаниям получение капитала, так как биржа помогает определить вероятную цену, по которой будут продаваться акции нового выпуска. Фондовая биржа также предоставляет рынок для ценных бумаг государственного сектора.

Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.

Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми сделками в целях выявления случаев использования служебной информации, манипулирования ценами; за соблюдением правил участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки; за выполнением требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Брокеры выполняют операции на фондовой бирже исключительно как агенты своих клиентов. Они получают за свои услуги вознаграждение в виде комиссионных выплат. Дилеры проводят операции за свой собственный счет и создают рынки акций, на которых осуществляют сделки главным образом с брокерами. Однако, возможно, что одна и та же фирма будет выступать в двух качествах - как брокер и как дилер.

Согласно ст. 14 российского закона «О рынке ценных бумаг» к торгам на фондовой бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения. Правила листинга ценных бумаг должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Листинг эмиссионных ценных бумаг осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг. По требованиям, предъявляемым правилами к ценным бумагам, выделяют:

а) списочные ценные бумаги (допущенные к обращению), включенные в один из котировальных листов:

- котировальный лист “А” 1-го уровня,

- котировальный лист “А” 2-го уровня,

- котировальный лист “Б”;

б) внесписочные ценные бумаги (не допущенные к обращению).

На фондовой бирже приняты следующие условия включения ценных бумаг в Перечень торговой системы:

· ценная бумага должна быть выпущена в порядке и в соответствии с законодательством РФ и нормативными актами ЦБ России;

· ценная бумага должна представлять интерес для участников торговли;

· наличие возможности свободного обращения ценной бумаги;

· отсутствие (или неизвестность) фактов грубого нарушения эмитентом прав владельцев ценных бумаг;

· реестр ценных бумаг ведется реестродержателем в соответствии с требованиями законодательства РФ и нормативными актами ФКЦБ России;

· эмитент ценной бумаги выполняет требования по раскрытию информации, установленные законодательством РФ для эмитентов публично размещаемых ценных бумаг.

Котировальные листы – часть общего Перечня ценных бумаг, допущенных к обращению. В котировальные листы могут быть включены любые ценные бумаги из внесписочных, если они соответствуют требованиям, предъявляемым правилами листинга к ценным бумагам, включаемым в один из котировальных листов.

В котировальные списки могут включаться только ценные бумаги, соответствующие требованиям законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При этом фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки.

Для включения эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист “А”, необходимо выполнение следующих требований:

· заявитель должен принять на себя обязательства по раскрытию информации в соответствии с требованиями настоящих Правил;

· во владении одного лица и его аффилированных лиц находится не более 75 % обыкновенных именных акций эмитента;

· отсутствие у эмитента убытков по итогам двух лет из последних трех;

· рыночная стоимость всех ценных бумаг (включая рыночную стоимость ценных бумаг той же категории (типа) или серии, отдельные выпуски которых уже допущены к обращению у любого организатора торговли) должна составлять:

для акций – не менее 300 млн. руб.;

для облигаций – не менее 30 млн. руб.

Для включения эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист “А” первого уровня, дополнительно необходимо выполнение следующих условий:

- срок деятельности эмитента с момента его образования должен быть не менее трех лет;

- количество акционеров эмитента при включении акций должно быть не менее одной тысячи;

- стоимость чистых активов эмитента – не кредитной организации должна составлять не менее 3 млрд. руб., размер собственного капитала эмитента – кредитной организации должен составлять не менее 600 млн. руб.;

- эмитентом ценных бумаг подготавливается и предоставляется в Партнерство финансовая отчетность в соответствии со стандартами US GAAP или IAS, заверенная лицом, имеющим право на осуществление аудиторской деятельности;

- эмитент представляет документ, подтверждающий соблюдение требований Кодекса корпоративного поведения, рекомендованного ФКЦБ России;

- среднее количество сделок за месяц с ценными бумагами эмитента данной категории (типа), рассчитанное по итогам последних 6 месяцев должно быть не менее 20;

- средняя сумма сделок за месяц с ценными бумагами эмитента данной категории (типа), серии, рассчитанная по итогам последних 6 месяцев, должна быть не менее суммы, эквивалентной:

для акций – 1 млн. долларов США,

для облигаций - 400 тыс. руб.

Для включения эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист “А” второго уровня, дополнительно необходимо выполнение следующих условий:

- срок деятельности эмитента с момента его образования должен быть не менее одного года;

- количество акционеров эмитента при включении акций должно быть не менее 500;

- стоимость чистых активов эмитента (размер собственного капитала для эмитента - кредитной организации) должна составлять не менее 50 млн. руб.;

- средняя сумма сделок за месяц с ценными бумагами эмитента данной категории (типа), серии, рассчитанная по итогам последних 6 месяцев, должна быть не менее суммы, эквивалентной:

для акций – 50 тыс. долларов США,

для облигаций – 200 тыс. руб

При последующем контроле данного требования в целях поддержания листинга, средняя сумма сделок за месяц с акциями Эмитента данной категории (типа), серии, рассчитанная по итогам последних 6 месяцев, должна быть не менее суммы, эквивалентной 35 тыс. долл.

Для включения эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист “Б”, необходимо, чтобы средняя сумма сделок за месяц с ценными бумагами эмитента данной категории (типа), рассчитанная по итогам последних 6 месяцев, была не менее суммы, эквивалентной:

а) для акций - 15 тыс. долл.,

б) для облигаций – 100 тыс. руб.

При последующем контроле данного требования в целях поддержания листинга, средняя сумма сделок за месяц по акциям эмитента должна быть не менее суммы, эквивалентной 13 тыс. долл.

Для включения ценных бумаг в котировальные листы и поддержания их в котировальных листах фондовой биржи эмитент должен платить определенную сумму (табл. 11.1).

Таблица 11.1

Тарифы на включение ценных бумаг в котировальные листы, руб.

№	Статья затрат	Периодичность оплаты	А1	А2	Б
	Включение ценных бумаг в котировальный лист	единоразовый платеж
	Поддержание ценных бумаг в котировальном листе	ежемесячно	12000/год	9000/год	6000/год

В ряде стран для регистрации акций на фондовой бирже компания должна выполнить ряд обременительных условий. Например, для внесения акций компании в официальный листинг Лондонской фондовой биржи к компании выдвигается ряд жестких требований, которые включают:

- минимальный выпуск акций должен осуществляться на сумму не менее 700000 фунтов стерлингов;

- компания должна пройти аудиторскую проверку своих финансовых показателей за пять лет;

- 25 % ее акций должны быть доступны широкому кругу инвесторов;

- компания должна представить свою отчетность за последние три года деятельности;

- компания после размещения своих акций должна регулярно публиковать отчеты о своем финансовом состоянии.

В США и Великобритании включение акций компании в листинг фондовой биржи является дорогостоящей операцией, поэтому привлечение капитала через фондовую биржу является доступным только для больших компаний.