Внебиржевой рынок ценных бумаг

Внебиржевый оборот охватывает первичные размещения, вторичные облигационные рынки, обращение прочих долговых инструментов и акций компаний, которые не соответствуют требованиям биржевого листинга. Некотируемые на основной бирже ценные бумаги обычно выпускаются небольшими компаниями и характеризуются высокой степенью риска.

Крупнейшим в мире внебиржевым рынком ценных бумаг является «Система автоматической котировки национальной ассоциации биржевых дилеров» (NASDAQ) в США. Она включает компьютерную систему, в которую вносятся все заявки на продажу и покупку ценных бумаг и результаты торгов. Эта система имеет свыше 175 терминалов в США и примерно 25000 терминалов в других странах мира.

В Великобритании внебиржевой рынок ценных бумаг является вторым ярусом Лондонской фондовой биржи и, предоставляя большинство преимуществ полной котировки, является менее обременительным в плане условий получения биржевой котировки. Условия получения биржевой котировки следующие:

§ не менее 10 % акций компании должны принадлежать рядовым инвесторам;

§ ее акции должны продаваться дилерами на бирже.

Преимущества обращения акций на внебиржевом рынке:

- существование рынка для акций компаний, не включенный в листинг фондовых бирж;

- рыночная котировка на внебиржевом рынке позволяет компаниям определить приемлемые цены на их акции;

Недостатки обращения акций на внебиржевом рынке:

- небольшое количество акционеров и дилеров;

- стоимость обращения хотя и меньше, чем при полной котировке, но все равно представляет значительную сумму для компании.

Внебиржевой рынок корпоративных бумаг в России является абсолютно доминирующим. Соотношение долей биржевого и внебиржевого рынков в общем объеме сделок с корпоративными ценными бумагами составляет свыше 90 % в пользу внебиржевого рынка. Последний имеет несколько уровней организации и включает:

· организованный с телекоммуникационными торговыми системами;

· неорганизованный телефонный, основанный на доверии участников;

· неорганизованный уличный, или розничный, рассчитанный на мелкого инвестора, не оперирующего со стандартными пакетами ценных бумаг.

Выбор внебиржевого пути развития рынка был вызван упадком биржевой активности к середине 90-х гг. В основе этого выбора лежали следующие причины:

· невысокая ликвидность рынка и неразвитость депозитарно-регистраторских услуг;

· скупка пакетов акций по заказам крупных инвесторов;

· распыленность акций в результате массовой чековой приватизации;

· затрудненность доступа акционеров к биржевым операциям.