Международные валютно-кредитные отношения и формирование мирового финансового рынка

Платежный баланс – разница между денежными средствами, поступающими в страну в результате экспортной деятельности, и средствами, утекающими из страны из-за импорта, плюс потоки денежных средств, обусловленные другими факторами (движением капитала, правительственными займами, помощью другим странам и т.д.) Задача правительства – обеспечивать равновесие платежного баланса, т.е. добиваться такого положения, когда на протяжении нескольких лет расходы и вложения капиталов страны за границей не превышают расходов и вложений капитала других стран на ее территории. В этом случае страна не сможет пополнять свои международные резервы, но и не будет их сокращать.

Добиться равновесия платежного баланса очень трудно. Обычно имеет место либо дефицит, либо излишек платежного баланса. Для восстановления его равновесия страна может использовать несколько способов:

А) регулирование цен и доходов на внутреннем рынке;

Б) торговые и валютные ограничения (девальвация или ревальвация, позволяющие снизить либо повысить стоимость экспорта или сделать более дорогостоящим или дешевым импорт в валютном выражении).

Демпинг представляет собой практику продажи товаров за границу по ценам ниже существующих в стране – производителе этих товаров. Обвинение в демпинге иногда предъявляется некоторым странам, например Южной Корее и России со стороны США. Американское законодательство требует, чтобы иностранные компании назначали на реализуемые ими товары цену, включающую 10% накладных расходов плюс 8-% коэффициент прибыльности. Однако на практике факт демпинга труднодоказуем.

Торговый протекционизм - заключается в использовании рычагов государственного регулирования для ограничения импорта товаров и услуг. Он используется для защиты отечественной промышленности от ущерба, который может быть нанесен ей в результате демпинга и конкуренции, создаваемой товарами иностранного производства. В основе протекионизма лежит теория, согласно которой он призван содействовать выживанию и развитию отечественной промышленности, созданию новых рабочих мест.

Курс обмена валют (валютный курс) – цена одной валюты относительно другой. Курсы всех свободно конвертируемых валют определяются, как и любая другая цена, спросом и предложением на том рынке, на котором они продаются, т.е. на валютном рынке. Указанные спрос или предложение определяются платежным балансом страны – наличием в ней избытка или дефицита.

На валютный курс существенное влияние оказывает изменение внутренней денежной массы. Увеличение денежной массы может привести к снижению курса национальной валюты, и наоборот.

Когда ЦБ не осуществляет интервенций на валютном рынке, курс свободно плавает, уравновешиваясь под влиянием спроса и предложения валют. Интервенции могут имет различные формы – от валютного контроля до «валютного коридора», т.е. действий, не имеющих формы вмешательства в операции на рынке, но ставящих перед собой цель стабилизации или управления изменением валютных курсов.

2. Интерациональное перемещение предпринимательского и ссудного капиталов – становой хребет современной мировой экономики. Оно представляет собой вывоз денежных средств из одной страны в другую для помещения их в выгодное дело. Такое перемещение капитала вызвано рядом причин:

- перенакоплением (снижением предельной доходности) капитала в стране, откуда он вывозится;

- несовпадением спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства;

- наличием в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;

- интернационализацией производства.

Вывоз капитала осуществляется в форме предпринмательствкого (прямые и «портфельные» инвестиции) и ссудного капитала.

Прямые иностранные инвестиции представляют собой вложения капитала в предприятия, обеспечивающие инвестору контроль над ними. Для такого контроля необходим объем инвестиций, при котором иностранный инвестор обладает не менее чем 20-25% акционерного капитала компании. Правда эта пропорция может быть и иной. В США, например, прямые иностранные инвестиции составляют величину, равную не менее 10% акционерного капитала.

Владение контрольным пакетом акций зарубежного предприятия – высшая форма обязательств во внешнеэкономической деятельности. Оно не только предполагает право на доход с капитала, но обычно подразумевает и более интенсивный обмен квлифицированными специалистами и новыми технологиями между странами, чем в случае отсутствия контрольного пакета акций. По этой причине прямые инвестиции часто становятся возможны после того, как фирма приобрела опыт в осуществлении экспортно-импортных операций. Целью прямых инвестиций является, как правило, обретение доступа к определенным ресурсам или рынку продукции фирмы.

«Портфельные инвестиции» – это покупка акций, облигаций и других ценных бумаг иностранных компаний. Признаком, отличающим данный тип инвестиций от прямых, является отсутствие контроля за деятельностью компании, принимающей инвестиции. К «портфельным» инвестициям стараются прибегать многие фирмы, ведущие международные операции. Их цель заключается в основном в решении финансовых задач – получении высоких процентов и дивидендов на вложенный капитал.

Вывоз ссудного капитала осуществляется в виде предоставления средне-и долгосрочных кредитов в денежной или товарной форме, осуществляемой в расчете на получение прибыли из-за выгодной нормы ссудного процента. Такие кредиты предоставляются как государствам, так и городам, банкам, промышленным, финансовым и прочим компаниям. Вывоз ссудного капитала осуществляется в первую очередь для обслуживания импортных операций, развития и совершенствования кредитно-банковской системы, обеспечения финансовой стабилизации национальной экономики принимающих стран.

Для кредитора предоставление займов зарубежным государствам, банкам и компаниям иногда оказывается менее выгодным делом, чем участие в прямых инвестициях. Преимущества последних для экспортера капитала связаны с тем, что он полностью распоряжается своими средствами в течение всего периода функционирования прямых капиталовложений, тогда как ссудный капитал полностью переходит в распоряжение импортера на весь срок предоставления займа. Кроме того, в отличие от предпринимательского инвестирование которого не обусловлено какими-либо сроками, вложение ссудного капитала носит срочный характер. Оно может быть долгосрочным (свыше двух лет), среднесрочным (от одного до двух лет) и краткосрочным (до одного года).

Вместе с тем и экспортеры, и импортеры капитала стремятся использовать разные формы, руководствуясь принципом взаимной выгоды. Для России, как и для других стран, испытывающих острую нужду в капитале, принципиальное значение имеет создание условий для привлечения иностранных инвестиций. Среди них особого внимания заслуживают налоговые стимулы: установление прямых налоговых льгот; отсрочка уплаты налогов за инвестирование капитала; стимулы, связанные с амортизационными отчислениями (ускоренная амортизация); поддержка зарубежного инвестора на первых стадиях работы; «налоговые каникулы», которые, как правило, устанавливаются на срок 2-15 лет и сопровождаются предоставлением компании статуса пионера; освобождение от таможенных платежей импорта оборудования, сырья, комплектующих изделий.

Важное значение имеют финансовые методы стимулирования иностранных капиталовложений в виде субсидий, займов, кредита и гарантий их предоставления. Финансовые льготы могут предоставляться в зависимости от выполнения инвестором задач, связанных с освоением конкретных регионов, выпуском определенных видов продукции, созданием новых рабочих мест.

Во многих странах используются также и нефинансовые методы поощрения потока иностранных инвестиций: обеспечение инвесторов необходимыми факторами производства, информацией, службами управления, развитие транспорта и связи и т.д. Особое место в этом ряду занимают особые экономические зоны – территории, на которых благодаря льготному налоговому, таможенному и законодательному режимам создается исключительно благоприятная экономическая обстановка для иностранных инвестиций.

3. Международная миграция рабочей силы - интернациональное перемещение работников, связанное с поиском занятости в других странах. Экономисты объясняют этот процесс главным образом возможностью получения более высоких доходов, лучшими перспективами социального, а иногда и профессионального продвижения.

Использование иностранной рабочей силы выгодно также местным предпринимателям, поскольку заработки эмигрантов нередко существенно ниже заработков, предусмотренных для граждан данной страны, что обеспечивает бизнесу более высокую норму прибыли. Одновременно с этим у предпринимателей появляется возможность оказывать давление на общий уровень заработной платы в стране в сторону его понижения.

Страны, откуда рабочая сила эмигрирует за рубеж, несут немалые экономические и нравственные потери. Они лишаются наиболее мобильной и обычно лучшей части трудовых ресурсов, в том числе ученых, преподавателей, работников культуры, инженеров, врачей. Практически невосполнимые утраты возникают в связи с оттоком молодых специалистов, которые в большинстве случае не возвращаются на родину.

Вместе с тем процесс международной миграции рабочей силы – составная часть общего процесса интернационализации хозяйственной жизни, а значит, носит глубоко объективный характер. Сдержать, а тем более остановить его в условиях открытого общества невозможно и неразумно. Другое дело, что любая страна, испытывающая потенциальную потребность в рабочей силе (а Россия относится к их числу), должна создавать условия не только для сдерживания оттока, но и для привлечпения трудовых ресурсов из других стран.

4. Создание совместных предприятий, представляющих международную форму организации и осуществления конкретной хозяйственной деятельности, основано на использовании объединенных факторов производства зарубежных и местных учредителей из двух и более стран. Совместные предприятия позволяют соединять денежные средства, технологии, управленческий опыт, природные и иные ресурсы из разных стран и осуществлять общую производственно-экономическую деятельность на территории одной из них или в каждой стране.

Совместные предприятия могут иметь две формы – договорную и основанную на общем акционерном капитале. Предприятия первой формы представляют собой ассоциацию частных лиц или компанию, образованную для реализации определенного предпринимательского проекта, а предприятия второй формы – это акционерные компании с участием иностранного капитала. Для стран с переходной экономикой такие предприятия представляют собой привлекательную возможность доступа к технологическим достижениям и иностранному капиталу, поскольку многие из этих стран имеют крупную международную задолженность. В свою очередь, иностранные компании хотят получить дополнительные рынки для своей продукции и места для ее дешевого производства. Кроме того, иностранными компаниями принимались во внимание и налоговые льготы, предоставляемые им с конца 80-х годов.

5. Развитие международных корпораций, которые представляют собой одну из наиболее развитых форм современных мирохозяйственных отношений. Свою деятельность они осуществляют главным образом через прямые зарубежные инвестиции из страны базирования в принимающие страны. Международные корпорации бывают двух типов: транснациональные и многонациональные.

Транснациональные корпорации (ТНК) представляют собой такую форму международного бизнеса, в рамках которой головная компания принадлежит капиталу одной страны, а филиалы расположены в других странах мира.

Многонациональные корпорации (МНК) – это корпорации, международные не только по своей деятельности, но и по капиталу.

Однако форма международной корпорации имеет не столь существенное значение. Главное – сфера ее деятельности, международный характер осуществляемых ею инвестиций и получаемых прибылей. В этом смысле между ТНК и МНК нет различий.

Что лежит в основе возникновения международных корпораций, почему мирохозяйственные связи развиваются в рамках этих организационных структур? В экономической науке существует несколько теорий на этот счет. Одни авторы придерживаются концепции экономики масштаба, согласно которой фирма может экономить на издержаках производства при увеличении выпуска продукции и переносе его в другие страны. Сторонники технологической теории международных корпораций полагают, что их создание объясняется технологическим превосходством компаний развитых стран, которые создают предприятия за рубежом на базе своих устаревших технологий, сохраняя контроль за передовыми технологиями в головной компании. Наконец, авторы теории международной организации положили в основу объяснения феномена международной корпорации идею интернализации производства. Интернализация означает «завнутрение» хозяйственных связей в рамках одной организации, в частности фирмы.

Согласно этой точке зрения, международные корпорации существуют благодаря тому, что мирохозяйственные связи более выгодно осуществлять внутри одной, а не между разными фирмами. Эта выгода может проявляться в передаче технологии заграничному филиалу, а также в возможности реализовать потенациал вертикальной интеграции. Например, то, что называется технологией, не всегда можно продать, так как многие ее виды не имеют товарного (допустим, написанного) воплощения, а существуют в виде знаний группы людей, которым очень трудно дать рыночную оценку. Поэтому если вместо продажи технологии чужим фирмам компании осуществляют ее передачу своим филиалам, эта неопределенность снимается. Аналогичным образом разрешаются проблемы и в сфере международных кооперационных связей. Например, между двумя разнонациональными фирмами, связанными единой производственной цепочкой, могут возникнуть противоречия по поводу уровня цены, координации единого технологического цикла, несоответствия спроса и предложения, которые способны подвергнуть ту или другую сторону дополнительному риску. Если же обе фирмы объединить в одну вертикально интегрированную организацию, эти проблемы в значительной степени будут разрешены.

Таким образом можно выделить некоторые наиболее характерные черты международных корпораций:

углубление специализации и кооперации и создание системы международного производства, рассредоточенного по многим странам, но контролируемого из одного центра;

интернационализация хозяйственных связей и достижение на этой основе высокой интенсивности внутрикорпорационной торговли между расположенными в разных странах подразделениями;

разработка, передача и использование передовой технологии в рамках замкнутой корпорационной структуры;

глобальная структура деятельности и межстрановая мобильность менеджеров;

осуществление прямых международных инвестиций из страны базирования корпорации в принимающие страны, в которых она имеет дочерние филиалы.

6. Международное научно-техническое сотрудничество представляет собой обмен результатами научных исследований и разработок, проектами, техническими и технологическими новшествами и т.д. Формы такого сотрудничества могут быть различными: обмен научно-технической информацией, учеными, специалистами, передача на лицензионной основе изобретений и открытий, проведение научно-исследовательских работ, осуществление общих научно-технических проектов, научно-производственная кооперация, совместное предпринимательство по производству новой техники и технологии и т.д.

В последние годы получили развитие новые формы научно-технического сотрудничества. К ним относится международный инжиниринг – заключение субподрядных контрактов на проведение инженерно-строительных работ, оказание информационных услуг в различных областях науки и техники через международный банк данных, обмен научно-технической информацией по системе Интернета и т.д.

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ФОРМИРОВАНИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Понятие валютных отношений и валютная система.

Валютные отношения – это составной элемент экономических отношений, а значит, их развитие должно учитывать специфику последних. Это означает, что применительно к валютным отношениям мы должны говорить о действии экономических законов, которые отражают существенные причинно-следственные связи между экономическими явлениями. При рассмотрении любой экономики, в том числе и российской, необходимо связывать развитие валютных отношений с законами денежного обращения, спроса и предложения товаров. Целесообразно создать максимально благоприятные условия для развития валютных отношений.

Международные валютные отношения возникают и развиваются поскольку каждая страна имеет собственную денежную единицу и торговля между ними предполагает обмен валютами. Когда фирма одной страны продает свои товары за границу, цены на них должны быть переведены из одной валюты в другую.

Международные валютные отношения – (МВО) – совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Развитие МВО обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда (МРТ), формированием мировой системы хозяйства.

Существует прямая и обратная связь между ВО и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами; включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Неустойчивость МВО, валютные кризисы оказывают отрицательное влияние на процесс воспроизводства.

Валютная система - форма организации и регулирования ВО, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются: национальные, мировые, международные (региональные) валютные системы.

Валютная система напрямую связана с типом экономической системы.

Для административно-командной системы характерно полное подчинение валютных отношений государству. Государство устанавливало курс национальной валюты, осуществляло монополию внешней торговли. В соответствии с этим создавалась закрытая валютная система, которая не могла по объективным причинами обеспечить интересы всех субъектов национальной экономики, так как ресурсы иностранной валюты у государства были ограничены. В этих условиях формировался «черный валютный рынок», на котором курс национальной валюты значительно отличался от официально установленного.

Валютная система должна способствовать развитию валютных отношений. В этом заключается ее основная цель.

Национальная ВС является составной частью денежной системы страны, при этом она достаточно самостоятельная и выходит за национальные границы.