Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств

По каждой стратегии финансирования оборотных активов величина прибыли, получаемой предприятием, будет меняться при различных состояниях экономики (спада, подъема, промежуточного состояния). Для проведения данных расчетов построим таблицу 5.34.

Для определения ожидаемого значения рентабельности собственных средств, по каждой из рассматриваемой стратегии с учетом вероятности наступления одного из трех состояний экономики, используем следующую формулу:

(5.8)

где Рсс – ожидаемое значение рентабельности собственных средств по каждой из стратегий;

Pi – вероятность наступления i-го состояния экономики;

Рссi – рентабельность собственных средств при i-м состоянии экономики;

n – число возможных состояний экономики.

Таблица 5.34 – Исходные данные

Таблица 5.35 - Расчет прибыли (убытка) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии

Расчет прибыли (убытка) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии представлен в таблице 5.35, а при изменении процентной ставки по краткосрочным кредитам – в таблице 5.36.

При всех трёх стратегиях финансирования оборотного капитала чистая рентабельность собственных средств при подъёме выручки увеличивается, при спаде выручки снижается относительно промежуточного состояния. Чистая рентабельность собственных средств выше при консервативной стратегии финансирования; при агрессивной стратегии данный показатель имеет наименьшее значение; значение же чистой рентабельности собственных средств при компромиссной стратегии финансирования занимает промежуточное значение между агрессивной и консервативной стратегиями финансирования оборотного капитала. Данная ситуация объясняется тем, что при агрессивной стратегии финансирования величина собственных средств (450 тыс. руб.) меньше, чем при компромиссной и консервативной стратегиях. При консервативной стратегии финансирования величина собственных средств (550 тыс. руб.) самая высокая. Сумма же собственных средств при компромиссной стратегии занимает промежуточной значение и составляет 500 тыс. руб.

Ожидаемая рентабельность собственных средств будет выше при консервативной стратегии.

При всех трёх стратегиях финансирования оборотного капитала чистая рентабельность активов при подъёме выручки увеличивается, при спаде выручки снижается относительно промежуточного состояния. Чистая рентабельность активов выше при консервативной стратегии финансирования; при компромиссной стратегии данный показатель имеет промежуточное значение; значение же чистой рентабельности активов при агрессивной стратегии финансирования занимает наименьшее значение.

По таблице 5.36 можно сделать вывод, что при увеличении ставки по краткосрочным кредитам чистая рентабельность собственных средств при агрессивной и компромиссной стратегиях уменьшается, что связано с увеличением чистого убытка, который в свою очередь произошёл за счёт увеличения суммы процентов за кредиты. При консервативной стратегии финансирования краткосрочные кредиты не привлекаются, поэтому чистая и ожидаемая рентабельность собственных средств при снижении ставки по краткосрочным кредитам не изменяются.

Таблица 5.36 – Расчет прибыли (убытка) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии при изменении процентной ставки по краткосрочным кредитам