Модифицированная внутренняя норма рентабельности

Несмотря на сложность и неоднозначность критерия IRR, на практике этот критерий очень часто используется. Причиной этому является «резерв безопасности», который не улавливается NRV. Для устранения ловушки 1 – множественности значений IRR, рекомендуется для сложных проектов использовать модифицированную внутреннюю норму рентабельности MIRR, которая может применяться для всех инвестиционных проектов.

Для оценки MIRR выполняются следующие процедуры:

1. Рассчитывается суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков денежных средств по цене капитала.

2. Рассчитывается суммарная наращенная стоимость всех притоков денежных средств по цене капитала. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью.

3. Определяется коэффициент дисконтирования, уравнивающий суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, который как раз и представляет собой MIRR.

где - отток денежных средств в i -м периоде;