Учет фактора времени в ФМ

Инвестиционная д-ть п/п д/б эффективной. Мониторинг эффективности инвестиций позволяет своевременно принимать оперативные решения для повышения эффективности осуществляемых фин-ых и реальных инвестиций. Основной инструмент оценки инвестиционных проектов – оценка их эффективности.

Существует множество методов оценки эффективности проектов. Однако часть из них (методы дисконтирования) строится на общих принципах. Данные общие принципы выработаны в рамках ФМ.

С развитием инвестиционной д-ти в России в период рыночных преобразований инструменты, получившие признание за границей, становятся все более популярными на отечественных п/пх. Заметной тенденцией стало формирование на крупных интеграционных формированиях специальных служб Риск-менеджмента. Внедрение передовых фин-ых инструментов происходит особенно интенсивно в крупных фирмах. Один из таких инструментов – оценки временной ст-ти денег.

Концепция временной ст-ти денег считается базовой в ФМ. В ее основе лежит представление о том, что простейшим видом финансовой сделки выступает однократное предоставление в долг денежной суммы (РV с условием, что через какое-то время будет возвращена возросшая сумма (FV), т. е. в результате инвестиций денежная сумма увеличивается, иначе фин-ый смысл этой операции для инвестора исчезает. Сегодняшний рубль стоит больше, чем завтрашний, поскольку сегодня его можно инвестировать и он немедленно начнет приносить д-д в виде процентаа. Это увеличение денежной суммы можно рассчитать следующими способами:

r t = (FV – PV) / PV или d t = (FV – PV) / PV, где r t – темп прироста (ставка %а или д-дность); d t – темп снижения (дисконт).

Обе ставки взаимосвязаны друг с другом: r t = d / (1 – d,) или d t = r t / 1 + r..

Процесс наращения – процесс, в котором заданы исходная сумма, %ная ставка. Его результативная величина – наращенная сумма, а используемая в операции ставка – ставка наращения.

Процесс дисконтирования – процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка. Искомая величина процесса – приведенная сумма, а используемая в операции ставка – ставка дисконтирования.

Смысл финансовой операции, отраженный в формулах, заключается в определении инвестора по окончании этой операции. Так как FV = PV + PVr t и PVr,>0, то очевидно, что время генерирует деньги. Величина /, равная разности FVи PV, называется %ом. Она представляет собой размер д-да от предоставления в долг денежной суммы. Величина FV показывает как бы будущую ст-ть сегодняшней величины РV при данном уровне д-дности. Поскольку деньги характеризуются временной ст-тью, вывод о целесообразности фин-ых вложений можно сделать, оценив будущие поступления с позиций текущего момента. Базовая расчетная формула при этом выглядит следующим образом:

РV = Fn / (1 + r)n= F n FM 2 (r,n), где F " – д-д, планируемый к получению в году, n; r – ставка дисконтирования; FM 2 (r, n) – дисконтирующий множитель для единичного платежа.

Множитель FM 2 (r,n) табулирован или его легко можно рассчитать при помощи фин-го калькулятора. Он показывает сегодняшнюю цену одной денежной единицы будущего.