САРМ: основные допущения, линия рынка капитала (СLM)

Основные допущения:

1) инвсеторы оценивают все активы только по ожид.доход-ти и стандарт-го отклон-я;

2) все инвесторы м.предостав-ть и занимать денеж-е суммы неогранич-го размера по безрисков-й % ставке;

3) все инвесторы одинаково оценив-т ожидаем-ю доход-ть,стандарт-е отклон-е и ковавриацию активов;

4) не существует транзакцион-х затрат.

В модели САРМ зависимость м/у рисков-й и ожидаем-й доход-ю графики представ-ся с помощью линии рынка капитала.

Рисунок нарисовать.

М-рыноч-й капитал; r-ставка без риска; Gм,μм-ожидаемая доход-ть и стандарт-е отклон-е рыноч-го портфеля.

Все возмож-е оптималь-е портфели вклющ-е в себя рыноч-й портфель распол-ны на луче rM.Другими словами линия рынка кап-ла СМL представ-т собой касатель-ю к границе Марковеца и представ-т собой эффектив-е множ-во портфелей при возможности заимствования и кредитования под безрис-ю % ставку.Все другие портфели будут распол-ся ниже СМL.Восходящий наклон линии говорит о том,что если инвестор желает получить более высок-ю ожид-ю доход-ть он должен соглас-ся на более высокий риск.Ставка без риска яв-ся вознаграж-м инвестора за время.Дополнит-я доход-ть получаем-я инвестором сверх ст-ти инвестора без риска есть вознаграж-е за риск.

у=а+вх

а-точка без риска; в-коэф-т наклона.