САРМ: линия рынка актива (SML)

Линия рынка актива говорит о том,что в состоянии равновесия ожидаем-я

доход-ть актива равна ставке без риска+вознаграж-е за рыноч-й риск,

измеряемый коэф-м β.Графики представ-т собой прямую линию,проходящ-

ю ч/з точку с координатами(r;0) и (μм;1).

Рисунок нарисовать.

В состоянии равновесия ожидаем-я доход-ть кажд.актива и портфеля независимо от того эффектив-й он или нет будет располаг-ся на линии SML. SML имеет следующ.вид: (µ -r)
13.Факторные модели: однофакторная модель, многофакторные модели.

Однофактор-я модель:

Согласно данной модели процесс формиров-я дохода по активам описыв-ся 1 единствен-м фактором.В середине 60-х годов получило название рыноч-й модели.Если предположить,что доходность актива зависит от доходности акций на рыноч-й индекс,их взаимосвязь носит линейный характер,то уравнение рыноч-й модели запишем следующ.образом:

µi(среднее)=įi(гамма)+βiI*µI(cреднее)+Ei

įi(гамма)-ожидаемая доход-ть актива,при отсутствии воздействия на него рыноч-го фактора;

βiI-β показывающ.,в какой степени изменение знач-я доход-ти индекса отраж-ся на доход-ти актива;

Ei-независимая случайная переменная,со среднем значением=0.Показ-т собствен-й риск актива кот-й нельзя объяснить действием рыноч-х факторов.

Рисунок нарисовать.

Многофакторная модель:

Состояние эк-ки затрагивает большинство фирм.Существует большое кол-во факторов,оказывающ-х влияние на все сферы эк-ки.Поэтому с точки зрения оценки ожидаемых доходностей многофакторные модели потенциально более полезны,чем однофакторные.

Д/получения многофактор-й модели βiIµi(cреднее) м.представ-ть в виде неск-х слагаемых.Нап-р,если на доход-ть актива влияет темп прироста ВВП,то:

µi= įi(гамма)+βiввп*ВВП+βiþ*þ

þ-«ро»;

βiввп-чувствит-ть актива к росту ВВП;

В общем виде: