Колл опционы

Держатель колл опциона исполнит опцион, если текущая цена базисного актива превысит цену исполнения опциона. Если этого не произойдет, держатель опциона не исполнит его. Однако прибыль от сделки будет получена только в том случае, когда цена акции будет выше цены исполнения, сложенной с ценой колл опциона.

На рис. представлены графики выплат покупателя и продавца колл опциона на акции IBM; цена опциона 1 дол, цена исполнения 100 дол. Сначала рассмотрим непрерывную линию, которая представляет собой прибыль (убыток) покупателя. Если цена акции IBM в момент исполнения опциона составляет 100 дол., то опцион на покупку акции за 100 дол. не приносит дохода. В этом случае говорят, что опцион находится при деньгах (at the money). Держатель опциона не получает никакой прибыли, однако, поскольку держатель уплатил 1 дол за опцион, он терпит убыток в размере 1 дол. Если цена акции IBM в момент исполнения составляет 110 дол., то держатель исполнит опцион — купит акцию за 100 дол. и продаст ее за 110 дол., в результате у него образуется прибыль 10 дол. В этом случае опцион находится «в деньгах». Заметим, однако, что чистый доход держателя опциона составляет лишь 9 дол., поскольку 1 дол. он первоначально уплатил при покупке опциона. Если опцион в момент истечения находится в ситуации «без денег», скажем, с ценой акции 95 дол., держатель не будет исполнять опцион и просто потеряет первоначально уплаченную за опцион цену — 1 дол. График выплат для держателя опциона начинается как прямая линия на уровне цены опциона со знаком «минус» по оси ординат и затем устремляется вверх под углом 45° к оси абсцисс при цене 100 дол., фиксирующей цену исполнения Бели цена акции равняется 101 дол., прибыль от исполнения опциона в точности покрывает цену покупки Любое дальнейшее возрастание цены акций IBM будет просто увеличивать доходы держателя опциона. С другой стороны, так как держатель не обязан исполнять опцион, его убытки ограничиваются ценой покупки опциона в размере 1 дол независимо от того, насколько ниже цены исполнения (100 дол.) упадет цена акции. Таким образом, колл опцион ограничивает снизу величину возможных потерь держателя опциона из-за снижения цены акции, но не ограничивает сверху возможный доход.

График выплат для продавца опциона показан на рис. 1.1 прерывистой линией. Заметим, что продавец колл опциона занимает позицию, которая является точно противоположной позиции покупателя. Если цена акции IBM в момент истечения опциона составляет 95 дол., то опцион не дает дохода держателю и не будет им исполнен, поэтому продавец получит прибыль в размере 1 дол., равную цене опциона.

Рис.1.1 Графики выплат для колл опциона

Однако, если цена акции в момент истечения опциона составляет 105 дол., держатель исполнит опцион и продавец будет вынужден продать акции по цене 100 дол. за акцию. График выплат для продавца колл опциона представляет собой прямую, параллельную оси абсцисс для всех значений цен акции, не превышающих цены исполнения, и пересекающую ось ординат на уровне цены опциона; начиная с цены 100 дол прямая устремляется вниз под углом 45°. Таким образом, продавец колл опциона имеет ограниченную величину дохода и неограниченную величину возможных потерь.