Студопедия
МОТОСАФАРИ и МОТОТУРЫ АФРИКА !!!


Авиадвигателестроения Административное право Административное право Беларусии Алгебра Архитектура Безопасность жизнедеятельности Введение в профессию «психолог» Введение в экономику культуры Высшая математика Геология Геоморфология Гидрология и гидрометрии Гидросистемы и гидромашины История Украины Культурология Культурология Логика Маркетинг Машиностроение Медицинская психология Менеджмент Металлы и сварка Методы и средства измерений электрических величин Мировая экономика Начертательная геометрия Основы экономической теории Охрана труда Пожарная тактика Процессы и структуры мышления Профессиональная психология Психология Психология менеджмента Современные фундаментальные и прикладные исследования в приборостроении Социальная психология Социально-философская проблематика Социология Статистика Теоретические основы информатики Теория автоматического регулирования Теория вероятности Транспортное право Туроператор Уголовное право Уголовный процесс Управление современным производством Физика Физические явления Философия Холодильные установки Экология Экономика История экономики Основы экономики Экономика предприятия Экономическая история Экономическая теория Экономический анализ Развитие экономики ЕС Чрезвычайные ситуации ВКонтакте Одноклассники Мой Мир Фейсбук LiveJournal Instagram

Портфель Тобина (портфель, состоящий из рискованного актива и актива без риска). Кредитный и заемный портфель




Рассмотрим портфель, состоящий из 2-х активов: один из них без риска, например, государственные облигации, другой – рискованный актив.

Х0 – доля безрискового актива

Хr – доля рискованного актива

- риск рискованного актива

 
(5.1)

портфель


Заемный

       
   
 
 


кредитный портфель


Изменяя удельный вес рискового актива А, инвестор может построить портфель с различными характеристиками риска и доходности.

1) Если мы находимся в точке С, то в портфель входят безрисковые бумаги (облигации), а это есть не что иное, как кредитование заемщика. Поэтому портфель, составленный на отрезке В А называется кредитным.

2) Если мы находимся в точке D, где х1>1, x0<0 (продает облигации). Это значит, что инвестор занимает по безрисковой ставке средства с долей x0 и эти средства помещает в рисковый актив. Получив доход по рисковому активу, инвестор возвращает долг с учетом безрисковой доходности. Поскольку для формирования портфеля D инвестор занимает средства, то такой портфель называется заемным.

Пример.

Инвестор приобретает рискованный актив А на 100 000 руб. за счет собственных средств. Одновременно занимает 50 000 руб. под 10% и также инвестирует их в актив А. Ожидаемая доходность актива mr = 15%, а риск . Определить доходность портфеля.

Пусть доходность актива А оказалась равна ожидаемой доходности. Таким образом, инвестор получил дополнительные 2,5% на свои инвестиции. Они возникли за счет финансового рычага, когда средства занимались под 10%, а принесли 15%.

Однако, если доходность актива понизилась , например , до величины 9%, то

То есть получили доходность даже более низкую, чем занимали и понесли финансовые потери.

Пример.

Пусть m0=6%, mr=15%, . Изобразить на рисунке точку (портфель) L, соответствующий долям х0L=0,3; хrL=0,7

%

Изобразим на рисунке точку D (xr=1,5; x0=-0,5)


Рис.2





Дата добавления: 2015-06-10; просмотров: 575; Опубликованный материал нарушает авторские права? | Защита персональных данных | ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ


Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Увлечёшься девушкой-вырастут хвосты, займёшься учебой-вырастут рога 10125 - | 7865 - или читать все...

Читайте также:

 

3.234.208.66 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.


Генерация страницы за: 0.002 сек.