Как оценить целесообразность присоединения или слияния?

1. Размеры выгоды и вероятность получения выгоды.

2. Цена компании цели.

3. В интересах ли акционеров M&A.

При процедуре анализа сделок M&A изучаются:

- уставные документы,

- финансовые отчеты,

- рынки продукции компании,

- нематериальные активы, прежде всего лицензии и патенты,

- материальные активы, включая обремененные,

- правоустанавливающие документы на недвижимость,

- все виды имеющихся контрактов и контрактов в стадии разработки,

- взятые кредиты,

- трудовые соглашения, планы пенсионного и социального обеспечения,

- страховые соглашения,

- наличие судебных исков против компании и инициированных компанией.

Критерием целесообразности может быть увеличение EVA, EPS, разница между увеличением рыночной цены компании после слияния и расходов на приобретение компании

Защитные тактики от присоединения.

1. Дополнительные правила (уставные поправки), регулирующие управление корпорацией. В литературе называют «отпугивание акул»

Например, установление правила ротации совета директоров, принятие решения о слиянии сверхбольшинством голосов (не менее 2\3), требование выкупа акций у меньшинства по цене контрольного пакета.

2. Тактика «зеленой брони» - перекупка акций у потенциальных захватчиков с премией. Премия – плата потенциальному захватчику за отказ от захвата.

3. Заключение моратория с потенциальным захватчиком на определенное число лет в обмен на определенные выгоды.

4. Поиск законодательных преград (антимонопольное законодательство)

5. Слияние с другой дружественной компанией «белый рыцарь», которому акции продаются дешевле.

6. «Ядовитая пилюля» - преднамеренно берутся займы на плохих условиях, или готовится выпуск новой большой эмиссии акций.

7. «Выжженная земля» - компания распродает собственные активы или оформляет долгосрочные договора аренды на невыгодных условиях.

8. «Золотой парашют» - запрашиваются высокие отступные руководству, выходные пособия, условия социального обеспечения при приобретении компании для всех работников.