2015-06-28
1861
При прочих равных условиях облигации являются более гибким способом мобилизации капитала для эмитента и вложения средств для инвестора. Нет ограничений на валюту облигаций, на характер их обращений (свободно обращающиеся и с ограничениями) и владения ими (именные и предъявительские). Они могут выпускаться как в купонной (процентной форме), так и без купона.
Доход от инвестиций в акции основывается на получении дивидендов и разницы между ценой продажи и ценой покупки указанной ценной бумаги на рынке. И тот, и другой вид дохода являются прогнозными, оценочными величинами, размер которых эмитент гарантировать не может и, более того, не имеет права. В отличие от акций, по облигациям эмитент не только может, но и обязан определить размер выплачиваемого дохода по ценной бумаге и обеспечить его выплату в установленный срок. При этом, беря на себя одинаковый риск, владельцы облигаций имеют преимущество перед акционерами.
Иными словами, владельцы облигаций имеют первоочередное право на получение дохода по сравнению с акционерами. Например, если предприятие заработало прибыль, размер которой достаточен только для погашения обязательств по облига-циям, акционеры не получат никаких дивидендов. Эмитент обязан гасить купоны и номинал облигации в установлен-ные сроки, иначе он может быть объявлен неплатежеспо-собным, что повлечет за собой его ликвидацию. При ликви-дации предприятия его имущество в первую очередь идет на погашение обязательств перед владельцами облигаций; и только оставшаяся часть распределяется между акцио-нерами. Выпуск облигаций обес-печен гарантиями крупных компаний банков.
Доходность облигаций – это один из показателей, определяющий характеристику финансовой эффективности инвестирования в облигацию в настоящий период в виде годовой ставки сложных процентов с учетом всех доходов облигаций.
Совокупная доходность облигаций – отношение совокупного дохода (сумма купонно- го и дополнительного дохода) к цене приобретения (в процентах). Сама облигация удостоверяет и подтверждает факт предоставления владельцем ценной бумаги денежных ресурсов эмитенту; обязательство эмитента вернуть долг; право инвестора получать за предоставленные денежные ресурсы определенный процент от номинальной стоимости облигации. Процент по облигациям остается постоянным или редко изменяется. Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки, заранее оговоренные, независимо от прибыли и финансового состояния эмитента до выплаты дивидендов по акциям. Держатели облигаций имеет преимущественное право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации. Выплачиваются проценты в течение определенного срока, оговоренного условиями займа. Уровень доходности облигации зависит от величины процентной ставки, цены приобретения и погашения облигации. Если облигация приобретена по номиналу и погашается по номиналу, то доходность такой облигации равна процентной (купонной) ставке. Облигация, купленная по цене ниже номинала и погашаемая по номиналу или выше номинала, имеет доходность выше, чем купонная ставка.
19. Дивидендная политика и выплата % по облигациям.
Дивидендная политика включает в себя принятие решения о выплате акционерам прибыли в форме дивидендов или удержании ее для инвестирования на предприятии. Решение о выплате дивидендов фактически является решением о финансировании, поскольку увеличение коэффициента дивидендных выплат (доля прибыли, выплачиваемой акционерам в форме дивидендов) уменьшает объем реинвестируемой прибыли. Если рассматривать дивидендную политику только как решение финансирования, то выплата дивидендов выступает в пассивной роли. При рассмотрении дивидендов как пассивного остатка, определяемого только наличием выгодных инвестиционных предложений, подразумевается, что для инвестора не существует различия между выплатой дивидендов и накоплением предприятием нераспределенной прибыли. Если инвестиционные проекты обещают уровень рентабельности, превышающий требуемый, инвесторы могут предпочесть вариант накопления. Если ожидаемая прибыль от инвестиций равна требуемой, то, с точки зрения инвестора, ни один из вариантов не имеет преимуществ. В противном случае инвесторы предпочтут выплату дивидендов.
Проценты по облигациям выплачиваются держателям облигаций за
счет чистой прибыли Общества, а в случае ее недостаточности за счет
резервного фонда, образуемого Обществом. В случае, если финансовые средства, которыми располагает.
Общество, не позволяют выплачивать одновременно дивиденды по акциям и
проценты по облигациям, преимущественное право на получение имеют
владельцы облигаций. Проценты по облигациям рассчитываются по отношению к номиналу
облигаций независимо от их курсовой стоимости. Проценты по облигациям могут выплачиваться раз в квартал, полугодие или по итогам за год. Если Общество признано неплатежеспособным, его имущество может быть обращено для выплаты процентов по облигациям. Держатели облигаций вправе требовать выплаты оговоренной суммы процентов по облигациям в оговоренный срок. В случае отказа в
выплате Общество может быть объявлено неплатежеспособным и подлежит
ликвидации. На получение процентов по облигациям имеют право облигации,
приобретенные не позднее чем за 30 дней до их выплаты, если иное не
оговорено условиями выпуска облигаций.
