Доход и доходность. Доходность акций и облигаций

Доход – абсолютный показатель выраженный в конкретных единицах например рублях, доходность – относительный выражается в %. В зависимости от вида финансового актива в качестве дохода о чаще всего выступают дивиденд, процент, прирост капитализированной стоимости, когда необходимо принять решение о целесообразности приобретения финансовых активов. Доходность актива (d) – это показатель, рассчитываемый соотнесением дохода (D), генерируемого данным финансовым активом, и величины инвестиции (I) в этот актив: d = D / I Доходность, исчисленная в процентах, по существу представляет собой рентабельность данного актива или норму прибыли, однако традиционно термин «рентабельность» используется по отношению к материальным активам, а термин «доходность» по отношению к финансовым активам и капиталу. В финансовых расчетах доход, обеспечиваемый каким-либо активом, обычно разделяют на две составляющих: 1) регулярные выплаты владельцу актива, 2) рост стоимости самого актива. Соответственно ожидаемая доходность также будет складываться из двух составляющих – текущей и капитализированной доходности. Выбирая для покупки финансовый актив, инвестор должен расставить для себя приоритеты — что важнее, регулярный доход или прирост стоимости актива.

Доходность облигации.

где do — доходность облигации;

N — номинал облигации;

Р — текущая цена (на момент оценки);

D — купонный доход;

n — число лет, оставшихся до погашения облигации.

Достоинством показателя do, как и любого другого показателя эффективности, является возможность использования его в сравнительном анализе при выборе вариантов инвестирования в те или иные облигации.

Еще одной характеристикой доходности облигации является показатель купонной доходности, рассчитываемый по следующей формуле

Чаще всего этот показатель не рассчитывается, а задается в виде купонной ставки. Значимость этого показателя для оценки доходности облигации невысока, а именно: эта ставка дает оценку доходности облигации лишь в момент ее эмиссии; в дальнейшем она используется в основном для расчета купонного дохода.

Облигации с правом досрочного погашения имеют, кроме рассмотренных, еще одну характеристику — доходность досрочного погашения (Yield to Call, YTC). Этот показатель дает оценку доходности на момент отзыва облигации с рынка, или ее досрочного погашения

Доходность акции.

-дивиденд за 1 год(текущий доход)

- ожидаемая цена акции на момент ее предполагаемой продажи

- рыночная цена акции на момент принятия решения о покупке

Доходность акции с равномерно возрастающими дивидендами

где da – доходность акции;

dat – текущая (дивидендная) доходность акции;

dac – капитализированная доходность акции;

D₀– последний полученный к моменту оценки дивиденд по акции;

D₁– ожидаемый дивиденд;

P₀– цена акции на момент оценки;

g– темп прироста дивиденда.

Из формулы видно, что ожидаемая капитализированная доходность обыкновенной акции с равномерно возрастающим дивидендом совпадает с темпом прироста дивиденда или с темпом прироста цены акции. Таким образом, показатель g имеет несколько интерпретаций: во-первых, это капитализированная доходность; во-вторых, темп прироста дивиденда; в-третьих, темп прироста цены акции.

Рассчитывать доходность акций имеет смысл только за какой-то определённый период, поэтому при расчёте доходности нужно определиться с периодом. В любом случае, для расчёта доходности акции нужно знать начальное и конечное значение (цену) за выбранный период. Доход от акции образуется за счёт разницы цен покупки и продажи. В процентном соотношении к цене покупки этот доход называется доходностью акций. Кроме дохода от разницы цен покупки и продажи акции инвестор также может получить дополнительный доход, называемый дивидендным (от выплат по дивидендам).