Виды хеджирования

1. Простой или чистый - когда объемы и сроки реальных сделок с активом совпадают с объемами и сроками фьючерсных сделок на тот же актив.

2. Арбитражный – когда извлекают выгоду от благоприятного соотношения цен между спотовым рынком и рынком фьючерсным, или между фьючерсными контрактами (см. спрэдинги).

3. Предвосхищающий – когда «хеджирование» осуществляется раньше, чем заключаются сделки между партнерами на реальный актив.

Другая разновидность такого «хеджирования» является следующее действие:

- приобретаются на ближайшие 6 месяцев фьючерсные контракты;

- при закрытии первого месяца «офсетом», сразу приобретаются контракты на следующий, шестой месяц.

Таким образом, у «хеджера» всегда в «портфеле» застрахованы все шесть месяцев его реальных сделок с активом.

4. Селективный – когда объемы и сроки сделок на фьючерсном рынке не совпадают с объемами и сроками сделок на реальном рынке.

Сегодня самые распространенные два последних вида хеджирования.

Показателем эффективности хеджирования является изменение базиса (∆ Б).

Базис определяется как разность цен между спотовым и фьючерсным рынками:

Б = Цс – Цф

Начиная хеджирование, определяют базис ожидаемый (Бо):

Бо = Ц с1 – Цф1

Заканчивая хеджирование, или точнее, каждый день до окончания операций, находят фактический базис (Бф):

Бф = Цс2 – Цф2

Изменение базиса (∆ Б) определяется как разность:

∆ Б = Бф – Бо

Если ∆ Б отрицательное, то выигрывает (т.е. получает лучшую цену) «длинный» хеджер.

Если ∆ Б положительное, то выигрывает «короткий» хеджер.

При ∆ Б = 0, интересы обоих хеджеров соблюдены.

Почему может выиграть один из хеджеров?

Дело в том, что в отличие от спекулянтов, хеджер работает на двух рынках: реальном и биржевом. Конечная цена таких сделок складывается из цен двух рынков, и выглядит она следующим образом:

КЦб = Цс1 + ∆ Б

Отсюда: начиная хеджирование и продавец и покупатель хотели в будущем получить цену, которая сегодня на рынке (Цс1).Однако к концу хеджирования конечная цена меняется в зависимости от изменения базиса в ту или иную сторону.

Следовательно, если ∆ Б > 0, то это выгодно продавцу реального актива, т.к. он получает цену выше желаемой и наоборот.

Пример.

«Спот» Срочный

Сентябрь 100 (Цс1) 102 (Цф1)

Октябрь 97 (Цс2) 100 (Цф2)