СВОП в деле управления рисками

Операция СВОП (англ. — «менять, обмен») - валютная операция, сочетающая куплю валюты на условиях СПОТ в об­мен на национальную с последующим выкупом. Таким обра­зом, операция СВОП — это одновременно покупка и продажа валюты на примерно равные суммы при условии расчетов по ним на разные даты, т.е. СВОП — это временная покупка ва­люты с гарантией последующей продажи.

Иными словами, СВОП означает подписание двух отдель­ных контрактов по валютному обмену в одно и то же время. Эти контракты имеют противоположную направленность и различные даты расчетов. По одному контракту первая ва­люта будет приобретена в обмен на вторую с поставкой в опре­деленный срок. По второму контракту — первая валюта бу­дет продана в обмен на вторую с поставкой в другой срок.

На долю операций СВОП приходится около трети от общего объема международных валютных сделок. Валютные сделки СВОП чаще всего проводят банки. В этом случае происходит обмен между двумя банками двумя валютами с возвратом друг другу в конце сделки первоначальных валют. Обмен ведется в форме двух противоположных валютных сделок, заключающихся одновременно, но с разными сроками поставки валют: СПОТ — по одной сделке и форвард по другой. В результате оба банка получают в свое распоряже­ние купленную на условии СПОТ валюту на период до ее про­дажи по срочной сделке.

Сделка СПОТ — это сделка, при которой обмен валют осуществляется в течение двух рабочих дней, не считая дня заключения сделки. Срочная (или форвардная) сделка — сделка, при которой платежи производятся в установлен­ный срок (от 1 недели до 1 года) по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки по контракту. Форвардный курс отличается от курса СПОТ на величину форвардной маржи. Как отмечалось ранее форвардный курс равен отношению процентных ставок по межбанковскому кредиту, умножен­ному на курс СПОТ.

В условиях российской экономики расчетный форвард­ный курс не применяется. Цена валюты устанавливается по контракту, причем форвардные курсы в большей степени ори­ентированы на курсы наличной скупки. Существенное влия­ние на форвардный курс оказывает темп инфляции.

Существенный плюс операций СВОП — они полностью устраняют валютный риск: валюты, купленные и проданные в разные даты, могут быть еще раз куплены и проданы, фак­тически образуя обратный СВОП. Поэтому если возникает непокрытая валютная позиция только из-за разницы расчетных дат, она может быть уменьшена или покрыта полностью путем создания обратной позиции. Участникам операции СВОП не стоит беспокоиться о краткосрочных колебаниях курса, так как они не оказывают существенного влияния на форвардный курс.

Операция СВОП является разновидностью репорта/депорта, т.е. комбинацией наличной продажи и срочной купли валюты и наоборот. Репорт — срочная сделка, при которой владелец валюты продает ее банку на бирже с условием последующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу, так как он предполагает, что курс на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке. Разница между продажной и покупной ценой представляет факти­ческую плату за кредит. Эта разница также называется ре­порт.

Соглашение об обратном выкупе, т.е. операция РЕПО, воз­никла как способ размещения средств на короткий срок под залог ценных бумаг. С развитием фондового рынка в России сроки репорта снизились с нескольких месяцев до 1 дня.

Широко распространен однодневный репорт с номиналом 100 тыс. дол. США. Процентный доход от вложения капитала в соглашения РЕПО определяется по формуле:

Обеспечением операции РЕПО являются государствен­ные ценные бумаги.

Репорт на валютном рынке означает сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты на национальную ва­люту с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу. К репорту обычно прибегают валютные спекулянты, играющие на повы­шение курса валюты.

Депорт — срочная сделка, противоположная репорту заключается в расчете на понижение курса валюты с целью получения прибыли в виде курсовой разницы. При депорте брокер покупает валюту в банке с условием последующей продажи через определенный срок по новому, более низкому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет ниже курса продаж валюты банку.

Депорт — вид биржевой сделки, сдвинутой к следующему сроку ликвидации контракта. Он обычно используется для того, чтобы воздержаться от ликвидации контракта в данный не устраивающий брокера из-за высокой цены ликвидацион­ный срок в ожидании понижения цены в дальнейшем. Депорт производится путем перезаключения срочной сделки и выпла­ты определенной суммы контрагенту за продление срока лик­видации контракта.