Влияние макроэкономической политики на реальный обменный курс

Бюджетно-налоговая политика внутри страны. Если правительство проводит стимулирующую бюджетно-налоговую политику: снижает уровень национальных сбережений (S) за счёт увеличения государственных закупок (G) или снижения налогов (Tx) – это сокращение сбережений снижает величину (S – I) и соответственно (Xn). Таким образом, сокращение объёма сбережений способствует образованию дефицита счёта текущих операций.

На Графике №3 показано, как корректируется реальный обменный курс, вызывая сокращение Xn.

Влияние стимулирующей бюджетно-налоговой политики внутри страны на реальный обменный курс График №3.

Er Xn(Er) S2-I S1-I

0 Xn2 ← Xn1 Xn

Изменение экономической политики смещает вертикальную линию S – I влево, уменьшая предложение национальной валюты для зарубежных инвестиций. Более низкое предложение вызывает повышение реального обменного курса, т.е., национальная валюта становится более ценной. За счёт повышения ценности отечественной валюты товары, произведённые в стране, становятся более дорогими по сравнению с иностранными товарами, что приводит к сокращению экспорта и увеличению импорта

Бюджетно-налоговая политика за рубежом. Если правительства зарубежных стран проводят стимулирующую бюджетно-налоговую политику – увеличивают объём государственных закупок или снижают налоги, - это приводит к сокращению уровня мировых сбережений и, таким образом, повышает мировую ставку процента. Повышение мировой ставки процента снижает уровень внутренних инвестиций I, в результате растёт S – I и, соответственно, Xn. Таким образом, повышение мировой ставки процента ведёт к образованию положительного сальдо счёта текущих операций. На Графике №4 показано, как в этой ситуации смещается вертикальная линия S – I, увеличивая предложение национальной валюты для инвестирования за рубежом. Равновесное значение реального обменного курса снижается. Таким образом, отечественная валюта становится менее ценной, и товары собственного производства становятся менее дорогими по сравнению с иностранными.

Влияние стимулирующей бюджетно-налоговой политики за рубежом на реальный обменный курс График №4.

Er Xn(Er) S – I(r*1) S – I(r*2)

Xn

0 Xn1 → Xn2

Меры по стимулированию экономики с помощью бюджетно-налоговых мер в зарубежных странах приводят к сокращению уровня мировых сбережений, повышают мировую ставку процента и снижают уровень инвестиций в малой открытой экономике. Сокращение инвестиций приводит к увеличению предложения национальной валюты и снижает равновесное значение реального обменного курса.

Изменение инвестиционного спроса. Если инвестиционный спрос (I) в малой (национальной) открытой экономике увеличивается, например, вследствие увеличения инвестиционного налогового кредита, то при данной мировой ставке процента увеличение инвестиционного спроса ведёт к увеличению объёма инвестиций. Большее значение I означает меньшую величину S – I и Xn. Таким образом, увеличение инвестиционного спроса ведёт к дефициту счёта текущих операций.

На Графике №5 показано, что увеличение инвестиционного спроса смещает вертикальную линию S – I влево, сокращая предложение национальной валюты для инвестирования за рубежом. Равновесное значение реального обменного курса повышается. Так, инвестиционный налоговый кредит, делает инвестиции в национальную экономику более привлекательными, также увеличивает курс национальной валюты, и товары отечественного производства становятся более дорогими по сравнению с импортными.

Влияние сдвига кривой инвестиционного спроса на реальный обменный курс. График № 5

Er Xn(Er) S-I2 S-I1

0 Xn2 ← Xn1 Xn

Увеличение инвестиционного спроса ведёт к увеличению объёма внутренних инвестиций. Соответственно, это уменьшает значение S – I, что сокращает предложение национальной валюты и повышает равновесное значение реального обменного курса.

Влияние внешнеторговой политики. В широком смысле внешнеторговая политика – это политика, проводимая с целью оказания прямого воздействия на количество импортируемых или экспортируемых товаров и услуг. Чаще всего она направлена на защиту собственной промышленности от конкуренции из-за рубежа либо путём введения налогов на импорт (тарифов), либо путём установления количественных ограничений на импорт товаров и услуг (квоты).

При проведении протекционистской торговой политики, при любом данном значении реального обменного курса объём импорта должен уменьшиться, а величина чистого экспорта Xn – возрасти. В итоге, кривая чистого экспорта смещается вверх, как показано на Графике №6. В новой точке равновесия реальный обменный курс стал выше, а величина чистого экспорта осталась неизменной.

Влияние протекционистской политики на реальный обменный курс. График №6.

Er S - I

Xn

0 Xn 1 = Xn 2

Протекционистская торговая политика, например - запрет импорта автомобилей, повышает спрос на чистый экспорт и, следовательно, ведёт к росту реального обменного курса.

Протекционистская торговая политика не влияет на сальдо текущего счёта платёжного баланса. Поскольку дефицит текущего счёта платёжного баланса отражает превышение импорта над экспортом, можно предположить, что сокращение импорта должно уменьшить дефицит. Тем не менее, приведённая выше модель, показывает, что протекционистская политика ведёт только к повышению реального обменного курса. Удорожание отечественных товаров, по сравнению с иностранными, ведёт к снижению чистого экспорта, сводя на нет увеличение чистого экспорта, которое было вызвано протекционистскими мерами. Для изменения сальдо текущего счёта необходимо изменить счёт движения капитала S – I. Поскольку протекционистская политика не затрагивает ни инвестиции, ни сбережения, она не может повлиять на счёт движения капитала и на счёт текущих операций.

Протекционистская политика влияет на объём внешнеторгового оборота. При повышении реального обменного курса отечественные товары и услуги становятся более дорогими по сравнению с иностранными. В новой точке равновесия – объём нашего экспорта будет меньше. А поскольку чистый экспорт остаётся неизменным, нам придётся меньше импортировать. Таким образом, протекционистская политика ведёт к уменьшению объёмов, как импорта, так и экспорта, а это отрицательным образом сказывается на национальной экономике.