double arrow

Общая характеристика фьючерсного контракта


Определение. Ежедневная переоценка позиций участников фьючерсных сделок и маржа. Короткая и длинная позиция по фьючерсам. Расчетная палата и ее функции. Кредитный риск и обеспечение сделок.

Хеджирование с помощью фьючерсов. Короткие и длинные хеджинговые позиции. Понятие базиса и базисного риска. Хеджеры, спекулянты и орбитражеры.

Фьючерсы на фондовые индексы.

Фьючерсные цены и цены спот. Функции фьючерсных рынков.

Разбор и решение примеров хеджирования с помощью фьючерсных контрактов.

Как на сырьевые товары, такие как продовольствие, металлы, нефть, так и на валюту заключаются контракты на торговых площадках, называемых биржами. Данные контракты имеют стандартные условия относительно количества, качества, даты поставки и т. п. Торгуемые на биржах контракты известны как фьючерсные контракты или просто – фьючерсы.

Цена фьючерского контракта устанавливается в зале биржи в процессе открытого выкрикивания покупателями и продавцами своих заказов и котировок. На современных рынках детали контрактов, кроме того, определяются в электронном виде в автоматизированной торговой системе. Это означает, что как только стороны заключают сделку, все присутствующие в зале получают информацию о ней. Прозрачность цен - одно из главных отличий фьючерских контрактов от форвардных контрактов.

Фьючерсный контракт или фьючерс - твердое соглашение между продавцом и покупателем о купле-продаже определенного актива на фиксированную будущую дату. Цена контракта, меняющаяся в зависимости от конъюнктуры рынка, фиксируется в момент совершения сделки. Поскольку контракт имеет стандартную спецификацию, обе стороны точно знают, что торгуется.

В 1972 году на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange - CME) было создано новое подразделение - Международный валютный рынок (International Monetary Market - IMM), которое стало первой специализированной биржевой площадкой для торговли финансовыми фьючерскими контрактами- валютными фьючерсами. До этого момента в качестве базового актива фьючерсов использовались только товары. В том же году СВОТ получила отказ в разрешении начать торговлю фьючерсами на акции. В ответ на запрет она учредила в 1973 году Чикагскую опционную биржу (Chicago Board Options - CBOE). К концу 70-х годов финансовые фьючерсы получили всеобщее признание, и ими торговали на биржах по всему миру.

Участники и способы торговли

Деривативами может воспользоваться тот, кто, столкнувшись с нежелательным риском, хочет перенести этот риск на другую сторону, которая согласна принять его. Изначально производители товаров использовали форвардные и фьючерские контракты для хеджирования, то есть снижения ценового риска.

Когда производители товарно-сырьевой продукции хеджируют свои позиции, кто является их контрагентом? Чаще всего это другие хеджеры, например промышленники, однако среди них могут быть и спекулянты. Спекулянт занимает противоположную хеджеру позицию и принимает на себя риск в расчете получить прибыль при благоприятном изменении цен.

Кроме того, существуют еще и арбитражеры, которые торгуют деривативами с целью игры на разнице цен на различных рынках производных инструментов или между деривативами и наличными базовыми активами. Трейдеры -это рыночные игроки, покупающие и продающие деривативы от имени своих клиентов или за свой счет на финансовых и товарных рынках. Существуют три основных способа торговли:

1) Торговля в зале биржи путем открытого торга с выкрикиванием котировок;

2) Внебиржевая торговля

3) Торговля с использованием систем автоматизированного поиска совпадающих приказов, например, GLOBEX.

Трейдеры, специализирующиеся на деривативах, могут работать на любых рынках, покупая и продавая фьючерсы, опционы, свопы и т. д. На некоторых рынках существуют брокеры, которые действуют как посредники между трейдерами и клиентами. Обычно брокеры не торгуют за свой счет, а получают комиссионные за организованные ими сделки.

Открытый торг в зале биржи

Главная задача биржи - создание безопасной торговой среды. Биржи дают разрешение на участие в торгах и принимают правила, регулирующие, например, порядок торговли и разрешения споров. Трейдеры или брокеры, работающие в зале биржи, передают друг другу информацию о сделках голосом и жестами. На таких биржах, как LIFFE, CME, SIMEX, зал представляет собой яркое и шумное зрелище, биржевые торги могут показаться со стороны полным хаосом.

Внебиржевая торговля(Over-the-Counter)

В настоящее время это понятие используется применительно к рынкам, у которых нет конкретного местонахождения. На них торговля регулируется менее строго и они по своему характеру являются международными Сделки на них заключаются напрямую по телефону или через компьютерную сеть в отличие от торгов в биржевом зале.

Системы автоматизированного поиска совпадающих приказов

Многиебиржи используют системы автоматического сопоставления приказов для продления торговой сессии. Эти системы являются либо совместными предприятиями, как, например, GLOBEX, которая представляет собой детище Reuters/MATIF/SIMEX, либо принадлежат одной бирже, как Автоматизированная система торговли в "яме" (Automated Pit Trading - APT) на LIFFE.

В автоматизированных системах действуют те же правила торговли, что и в биржевом зале. Кроме того, они обеспечивают анонимность торговли, за что их иногда называют электронными брокерами. Подобные системы характеризуются следующими признаками: а) пользователи вводят свои приказы на покупку и продажу в центральную базу; б) информация о спросе и предложении распространяется между всеми участниками рынка; в) система идентифицирует совпадающие, или "парные", приказы, подходящие для заключения сделки, на основе цены, объема, кредита и других правил, действующих на рынке.


Сейчас читают про: