2015-06-24
825
Свойство цикличности присуще развитию любой системы, экономическая система не является исключением. При этом, современный финансовый кризис внес коррективы в предметы исследований в области экономической науки. Это отразилось не только на традиционном во время кризиса акценте на изучении кризисных явлений, но и на внимании к более фундаментальным понятиям, в частности цикличности процесса глобализации.
Экономическое развитие последних двадцати лет происходило под влиянием процесса глобализации, который, представляя собой взаимозависимость национальных экономик, формировал контуры новой глобальной экономики. Развитие процесса глобализации на протяжении 90-х годов XX века — 10-х годов XXI века происходило в направлениях расширения финансовых рынков, усложнения институтов глобального регулирования мировой экономики и инструментов, увеличения степени взаимозависимости между странами.
Анализ мнений, изложенных в экономической литературе, показывает, что в центре внимания находится взаимосвязь между глобализацией и кризисами, а точнее вопрос о том, вызывает ли глобализация кризисы. Так, исследователи Международного валютного фонда Коуз, Празад, Рогов, Вей указывают, что утверждение о том, что причиной глобальных кризисов является глобализация, имеет очень слабое доказательство.[52]
|
|
|
Анализ взаимосвязи глобализации и финансовых кризисов был сосредоточен на значимости контроля за движением капитала. Так, Глик, Хатченсон[53] считали, что открытое движение капитала уменьшает возможность возникновения текущих кризисов. Эдвардз[54] исследовал этот вопрос, используя понятие финансовой открытости и исследуя два основных проявления внешних кризисов — резкая остановка притока капитала и снятие средств с банковских счетов. Он не нашел систематических доказательств того, что страны с высокой мобильностью капитала имеют тенденцию к более частому проявлению кризисов, чем страны с низкой мобильностью капитала. В следующей работе Эдвардз[55] пришел к выводу о том, что нет доказательств уменьшения числа валютных кризисов в странах с ограниченной мобильностью капитала. Что касается такой составляющей финансового кризиса, как банковский кризис, то Бонфлиоли, Мендичино[56] доказали, что неблагоприятные эффекты от банковских кризисов проявляются в меньшей степени в странах с открытым движением капитала.
В результате в дальнейших рассуждениях мы будем исходить из того, что с полной уверенностью нельзя утверждать, что глобализация выступает основной причиной глобальных кризисов. На наш взгляд, более правильно говорить о цикличности развития, как самой мировой экономики, так и процесса глобализации.
|
|
|
Отметим, что существуют исследования, в той или иной мере затрагивающие взаимосвязь цикличности мировой экономики и глобализации. Так, ряд исследований зарубежных ученых[57] показывает, что синхронные колебания циклов деловой активности в развитых и развивающихся странах и взаимосвязь основных факторов, вызывающих смену стадий циклов, выросли в течение периода глобализации. Имбз[58] заметил, что экономическая интеграция привела к увеличению потребления и наличию корреляции среди развитых стран. Коуз, Празад, Терронез[59] указывают на расширение совместной деятельности развитых и развивающихся стран и связывают эти изменения с глобализацией.
Значительный вклад в изучение циклов внес Н.Д. Кондратьев. В тот период, когда он проводил исследования, доминировало мнение о существовании 7–11-летних циклов, а также более коротких, длительностью 3–3,5 года.[60] В отличие от этих позиций, Н.Д. Кондратьев считал, что существует «особый, третий тип циклических колебаний, а именно большие циклы».[61] Наличие длинных волн экономической конъюнктуры капиталистических стран Кондратьев установил эмпирическим путем, проанализировав динамику изменения различных макроэкономических показателей в Англии, Франции, Германии и США, а именно: индекс товарных цен, проценты на капитал, заработная плата в сельском хозяйстве и промышленности, внешняя торговля, производство чугуна, угля, свинца и стали, посевные площади хлопка (США) и овса (Франция), потребление угля, хлопка, сахара, кофе. После обработки полученных данных Кондратьеву удалось выявить наличие циклов колебания исследуемых параметров длиной 48–55 лет. Несмотря на то, что рассматриваемый им период составил всего 140 лет (конец XVIII века — начало XX века), Кондратьев делает вывод о высокой вероятности наличия больших циклов экономической конъюнктуры, отмечая, что в отношении европейских капиталистических стран периоды этих циклов совпадают.[62]
Исследователем выделены особенности этих циклов:
1) перед началом цикла происходили глубокие изменения в условиях экономической жизни общества (технологические прорывы, изменения во внешней торговле, изменения в структуре денежного обращения). Перед началом и в самом начале повышательной волны наблюдается широкое применение технических изобретений в промышленности, связанное с реорганизацией производственных отношений. Начало больших циклов обычно совпадает с расширением орбиты мировых экономических связей;
2) во время повышательных волн значительно чаще наблюдаются крупные социальные потрясения, перевороты, революции и войны;
3) характерной чертой понижательной волны цикла является глубокая и резкая депрессия сельского хозяйства;
4) в рамках длинного цикла наблюдаются более короткие циклы, причем на повышательной волне большого цикла спады экономики носят краткосрочный характер, в то время как подъемы весьма интенсивны, обратная ситуация характерна для понижательной волны большого цикла.
Дискуссионность вопроса о периодизации глобализации связана с динамичной взаимосвязью категорий глобализации и интернационализации. Исходя из определения глобализации как высшей стадии интернационализации[63], можно считать, что первые этапы глобализации пришлись на конец XV века и связаны с экспедициями М. Поло и Х. Колумба.
К концу XIX в. глобализационные процессы стали ярко выраженными. В частности, о высоком уровне интернационализации свидетельствует тот факт, что отношение объема мировой торговли к совокупному валовому продукту 1913 г. было превышено только в 1970 г.[64] Далее выделяют следующие этапы развития глобализации:
|
|
|
- конец XIX — начало XX в. Техническая революция, проявившаяся в создании двигателя внутреннего сгорания, телефона и телеграфа и других технических изобретений, привела к снижению транспортных издержек, что позволило увеличить объемы мировой торговли и снизить тарифы. Экспансия мировой торговли вызвала движение потоков капитала между Западной Европой и Америкой, сопровождавшееся миграционными потоками.
- 1914–1950-е гг. Период между двумя мировыми войнами характеризовался активным протекционизмом и приостановлением процессов глобализации.
- Период 1950-е — 1980-е гг. Мероприятия, предпринимавшиеся после Второй мировой войны, позволили восстановить объемы мировой торговли. Развитие информационно-коммуникационных технологий позволило сделать качественный прорыв в развитии мирового сообщества.[65]
Последний этап глобализации начался в середине 80-х гг. под влиянием либерализации контроля за капиталом во многих странах, что позволило усилить мобильность капитала как фактора производства и привело к преимущественному развитию финансовой глобализации. Ключевыми качественными отличиями современного этапа глобализации является беспрецедентное увеличение потоков информации, происходящее на основе изменений в технологии, а также трансформация в объеме, характере и концентрации финансовых потоков (Таблицы 2.1, 2.2.).
Перенабрать!только начало!!!
Данные таблицы 2.1. свидетельствуют об увеличении чистых финансовых потоков в странах с формирующимся рынком и развивающимися странами в более чем два раза.
Таблица 2.2. Активы и обязательства стран с формирующимся рынком и развивающихся стран
Важным фактором, усилившим глобализационный процесс, является, на наш взгляд, переход от деления мира на два лагеря (капиталистический и социалистический) к делению на центр и периферию, субъекты и объекты глобализации.
Вместе с тем существуют и другие исторические периодизации глобализационного процесса. Одна из них предложена группой исследователей во главе с Д. Хелдом, которые указывают на то, что «факт существования мировых религий и торговых сетей средневековья заставляет внимательнее отнестись к идее о том, что глобализация — это процесс, который имеет длительную историю».[66] Исследователи выделяют четыре продолжительных периода глобализации: досовременный период, ранний современный период западной экспансии, современный индустриальный период и новейший период, начавшийся после 1945 г. и продолжающийся до настоящего времени. Применительно к финансовой глобализации эти периоды конкретизируются: период до индустриальной революции, период классического золотого стандарта, Бреттон-Вудский период и современный период.
|
|
|
Очевидно, что условные границы периодов, выделяемые в рамках двух рассмотренных периодизаций, совпадают, за исключением вопроса о начале отсчета глобализационного процесса. Однако позиция, выраженная исследователями Финансовой академии о том, что глобализация — это высшая стадия интернационализации хозяйственной жизни, представляет собой компромиссное решение, которое поддерживается и нами[67].
Вместе с тем выделение современного периода с 80-х гг. XX века до настоящего времени представляется нам неверным. Глобальный финансовый кризис, начавшийся с 2007 г., привел к росту протекционизма во всех странах мира. Стимулирование внутреннего спроса, вливания в банковский сектор, национализация финансовых институтов и предприятий системно важных отраслей, субсидии национальным производителям, защитное таможенно-тарифное регулирование — неполный перечень экстренных мер по поддержке национальных экономик, предпринятых многими странами, в том числе и традиционно выступающими за доминирование рыночного регулирования. В связи с этим все чаще звучит вопрос о затормаживании, приостановке глобализационного процесса и даже развитии процессов деглобализации.
Замедление процессов глобализации обусловлено ослабеванием факторов, определявших современный этап глобализации: открытые рынки, транснациональные компании и частная собственность. Так, участие государства в частном секторе в последние месяцы расширилось: масштабы государственной рекапитализации банков в США достигли 6 % ВВП, в Германии — 3,5 % ВВП, в Великобритании — 3 % ВВП, а в Нидерландах — 7,5 % ВВП.[68] Такие отрасли, как страховая и автомобильная, также получают помощь государства.
Очевидно, что помощь государства неизбежно отразится на открытых рынках и транснациональных компаниях. Необходимость государственной поддержки последних к тому же показала, что только национальные правительства обладают значительными финансовыми ресурсами для спасения транснациональных компаний и банков. Следует учитывать, что выборочная государственная поддержка компаний привела к предоставлению привилегий отдельным компаниями и тем самым нарушила конкурентное равновесие на рынках. Более того, предпринятые национальными правительствами меры поддержки, включая меры по ограничению рабочих мест для миграции, введение экспортных ограничений, нацелены исключительно на национальные рынки, что может привести к экономической и финансовой раздробленности в мировой экономике.
Активизация процессов глобализации, по мнению исследователей Брюгелевского аналитического центра Писани-Ферри Ж., Сантоса И., возможна при выполнении мер сотрудничества национальными правительствами в следующих областях[69]:
– торговая интеграция: предлагается разработать и принять в группе стран G-20 кодекс поведения, который устанавливает, какие меры спасения и поддержки являются приемлемыми и неприемлемыми в период кризиса, в свою очередь, на ВТО и ОЭСР возложить задачу мониторинга мер экономической политики;
– поддержка глобализации через разработку национальных программ стимулирования экономики и пакетов помощи: предлагается разработать и принять в группе стран G-20 ряд принципов относительно содержания национальных мер стимулирования и поддержки экономики;
– курсовая политика: предлагается Международному валютному фонду вести мониторинг обменных курсов в режиме реального времени, чтобы избежать экспорта безработицы за счет курсовой политики разорения соседа;
– глобальные финансовые дисбалансы: предлагается разработать ряд мер, чтобы избежать сочетания «пересыхания» потоков капитала в страны с развивающейся экономикой, с одной стороны, и накопления больших инвалютных резервов — с другой (рис. 2.1).
Источник: Преодоление высоких уровней долга и вялого роста. Перспективы развития мировой экономики, Октябрь 2012.
Рис. 2.1. Чистые потоки капитала в страны с формирующимся рынком (в млрд долл США, месячные потоки)
Несмотря на оживление на рынке летом 2012 года, факторы финансовой уязвимости сейчас выше, чем весной 2012 года. Уверенность в мировой финансовой системе остается исключительно непрочной. Из-за возросшего неприятия риска ослабли потоки капитала в страны с формирующимся рынком (рис. 2.1.), хотя долг в национальной валюте продолжает привлекать притоки капитала на всем протяжении кризиса в зоне евро. Наибольшую обеспокоенность вызывают снижение темпов внутреннего роста и усилившиеся факторы финансовой уязвимости.
Как видно из рисунка 2.2., период 2000–2007 гг. характеризовался постоянным ростом золотовалютных резервов, при этом безусловным лидером является Китай.
Источник: Источник: www. gold.org, расчеты Инвесткафе.
Рис. 2.1. Динамика стоимости золотых резервов в 2000-2012 гг., млн. долл США
| Страна | Сумма, млр долл США | Темп роста | ||
| С начала года, % | За год, % | За 10 лет, раз | ||
| Китай |
Перенабрать!
Источник: www. gold.org, расчеты Инвесткафе.
Как видно из таблицы, за последнее десятилетие наиболее активно наращивали золотовалютные резервы в Саудовской Аравии, Китае и в России. За последний год наиболее крупным приростом данного показателя характеризуются та же Саудовская Аравия и присоединившиеся к ней Швейцария, Япония, Бразилия и США.
Резервы Банка Швейцарии, взявшего осенью 2011 года курс на поддержание фиксированного курса франка по отношению к евро, с начала текущего года снизились лишь на 1%. То есть при нынешних условиях их хватит еще лет на 100, что делает повторение истории Сороса крайне маловероятным.
Гораздо более интересным является ответ на вопрос, станут ли центральные банки поддерживать курс золота при его дальнейшем снижении за отметку $1550. Ответ на него можно попытаться найти, изучая структуру и динамику резервов регуляторов, размещенных в золоте.
Следует отметить, что на долю золота в общем объеме мировых золотовалютных резервов приходится лишь 1%. Это связано прежде всего с его низким удельным весом в авуарах Китая (1,6%), Японии (3%) и Саудовской Аравии (2,7%), а также с полным его отсутствием в резервах отдельных стран и международных организаций.
Изучение динамики стоимости золотых резервов позволяет утверждать, что центральные банки отнюдь не прогадали, отдавая приоритет этому благородному металлу в качестве средства сбережения: за 12 лет его цена выросла почти в 8 раз, в то время как общая стоимость золотовалютных резервов увеличилась лишь в 5,5 раза.
Таким образом, речь идет о необходимости восстановления механизма перераспределения капитала в глобальном масштабе: страны Центральной и Восточной Европы, которые полагались на иностранный капитал в целях ликвидации отставания, формировали спрос на капитал, страны Азии, обладающие значительными золотовалютными резервами, — предложение на капитал, а развитые страны предлагали финансовые инструменты, позволяющие состыковать спрос и предложение[70].
Свои представления о направлениях развития глобализации предлагают представители трех основных «школ», исследующих глобальные изменения: гиперглобалисты, скептики и трансформисты. Так, гиперглобалисты априори отождествляют глобализацию с ходом человеческого прогресса и представляют ее как извечный процесс мировой интеграции. Скептики считают глобализацию процессом, в котором чередуются как ее характерные стадии, так и повторяющиеся черты. В отличие от гиперглобалистов и скептиков трансформисты, представляющие историю как процесс, отмеченный переворотами и резкими изменениями, считают глобальные изменения результатом действия определенных исторических условий и социальных сил. Следовательно, по мнению трансформистов, направление развития глобализации в значительной мере неопределенно и неясно.
Таким образом, определенное направление развития глобализационного процесса выделено только гиперглобалистами, но и оно может быть подвергнуто сомнениям. Гиперглобалисты полагают, что глобализация как процесс мировой интеграции представляет собой некое линейное движение вперед к заданному будущему конечному состоянию. Вместе с тем не существует логических и эмпирических причин полагать, что глобализация имеет зафиксированное конечное состояние, нет оснований полагать, что глобализация должна развиваться в одном-единственном направлении, и тем более не очевидно, что это должно быть формирование глобального рынка[71].
Итак, мы показали неопределенность направлений развития глобализации в рамках существующих исследовательских школ. В исследовании, проведенном Д. Хелдом и его коллегами, глобализационный процесс рассматривается на примере ряда важнейших сфер человеческой деятельности и разделяется на «разные процессы, протекающие в соответствии с разными исторически возможными временными масштабами».[72]
Однако, на наш взгляд, выделяемые ими логические типы глобализации и их интерпретация для различных сфер человеческой деятельности (политика, организованное насилие и вооруженные силы, торговля, финансы, производство, миграция населения, культура, экологическая ситуация) не только подчеркивают сложность и историческую случайность глобализации, но и сохраняют проблему направлений ее развития, хотя и в преломлении нескольких сфер человеческой деятельности.
Учитывая несоизмеримость масштаба затронутой проблемы и целей диссертационного исследования, раскроем свое видение направлений развития глобализации. Наше представление о направлениях развития глобализации опирается на идею исторических форм, предложенную Д. Хелдом и соисследователями. Исторические формы глобализации были разработаны Д. Хелдом и его коллегами для построения систематического сравнительного анализа развития глобализации во времени. Ими выделены пространственно-временные параметры: протяженность (обширность) глобальных структур; интенсивность глобальных взаимосвязей; скорость глобальных потоков; направленность воздействий, оказываемых глобальными взаимосвязями; а также организационные: инфраструктура, институциализация, стратификация и виды взаимодействия. Краткая характеристика параметров изложена в таблице 2.3.
Таблица 2.3
Краткая характеристика параметров глобализационного процесса
| Параметр | Его характеристика |
| пространственно-временные | |
| протяженность (обширность) глобальных структур | Территориальные масштабы распространения глобальных структур |
| интенсивность глобальных взаимосвязей | Масштаб потоков, лежащих в основе глобальных взаимосвязей |
| скорость глобальных потоков | Объем глобальных потоков на единицу времени |
| направленность воздействий, оказываемых глобальными взаимосвязями | 1 вид воздействия — на сферу принятия решений (степень влияния глобализации на причины выбора решения); 2 вид — институциональное (почему те или иные альтернативы не рассматриваются); 3 — распределительное (влияние глобализации на расстановку социальных сил в странах и за их пределами); 4 — структурное (влияние на структуры и модели институтов) |
| организационные | |
| инфраструктура | Обеспечивает движение глобальных потоков, структур и отношений или способствуют им; может быть материальной, регулятивной или символической; влияет на всеобщий уровень способности взаимодействия в каждом секторе и на степень глобальных взаимосвязей |
| стратификация | Модели организации, распределения и осуществления власти. Обладает иерархией и неравномерностью. Иерархия характеризует асимметрию в управлении глобальными структурами и инфраструктурами, в степени их доступности и соучастия в них; неравномерность означает асимметричность влияний глобализации на условия жизни и уровень благосостояния народов, классов и этнических групп |
| институциализация | Регулирование моделей взаимодействия и их воспроизводство в пространстве и во времени |
| виды взаимодействия | Господствующие типы взаимодействия (имперский или принудительный, совместный, конкурентный, конфликтный) и инструменты власти (военные или экономические) |
Источник: составлено автором по Хелд и др. Глобальные трансформации: Политика, экономика, культура / Пер. с англ. В.В. Сапова и др. — М.: Праксис, 2004. — С.20–29.
Изучение предложенных Д. Хелдом и соисследователями исторических форм финансовой глобализации позволило нам прийти к ряду интересных выводов. Во-первых, характеристика глобализации на основе пространственно-временных параметров (обширность, мощность, скорость, стремление к оказанию влияния) имеет ярко выраженную линейную направленность.
Например, обширность, которая в период до индустриальной революции имеет характеристику «средняя», так как проявляется только в движении потоков драгметаллов между Азией, Европой и Америкой, в следующий период трансформируется в соглашение о золотом стандарте, охватывавшее экономики основных стран. В Бреттон-Вудский период хотя и наблюдается двухполярное деление мира, но в каждом «лагере» существует взаимосвязь между странами. Исчезновение ярко выраженного социалистического лагеря приводит к участию всего мира в международном финансовом и валютном порядке.
Далее постоянно нарастает мощность глобализации: от низкой в период до индустриальной революции, через непостоянную в период классического золотого стандарта и намеренно ограниченную в Бреттон-Вудский период до высокой в настоящее время.
Нарастающую динамику демонстрирует и скорость глобализации: от дней и неделей сделок до круглосуточной торговли на финансовых рынках.
Также усиливается воздействие глобализации на национальную экономику: начиная со слабого воздействия в период до индустриальной революции, через намеренно ослабленное в промышленно развитых странах в Бреттон-Вудский период и заканчивая сильным влиянием в настоящее время.
Во-вторых, характеристика глобализации на основе пространственно-временных параметров исчерпала свои ресурсы развития, так как современная стадия характеризуется высокой протяженностью и мощностью, высокой скоростью и сильным воздействием на национальные экономики.
Следовательно, дальнейшие этапы процесса глобализации, в том числе этап, начавшийся с 2007–2008 гг., будут отличаться друг от друга лишь на основании организационных параметров (инфраструктура, институциализация, стратификация, формы взаимодействия).
При этом считаем, что организационные параметры глобализации характеризуются циклическим характером развития. Так, инфраструктура, включающая в себя регулирование международных финансово-кредитных отношений, прошла в своем развитии этапы от минимального национального регулирования (период до индустриальной революции), через возникновение международного регулирования (период классического золотого стандарта и Бреттон-Вудский период) до развития тенденций дерегулирования и либерализации на национальном уровне и усиления мониторинга и регулирования на наднациональном уровне в современный период.
Кроме того, многообразие законодательных норм и обычаев деловой практики в национальных финансовых системах в современный период сменилась стандартизацией и унификацией правил деятельности финансовых институтов, чему способствует развитие наднационального регулирования. Можно предположить, что на следующем этапе развития глобализации инфраструктура будет характеризоваться развитием наднационального регулирования.
С другой стороны, активное распространение стандартизации деятельности финансовых институтов не смогло смягчить или предотвратить разрастание современного финансового кризиса, следовательно, можно предположить, что будущее стандартизации не только в своевременном и адекватном действительности пересмотре стандартов, но и в разработке механизмов, позволяющих различать стандартные и нестандартные ситуации.
Институциализация, характеризовавшаяся в период до индустриальной революции небольшим числом финансовых центров с сетями торговцев и банков, осуществляющих операции из этих центров, в настоящее время также характеризуется сетевым принципом построения, который развивается уже на международном уровне. Дополнительную характеристику данному параметру финансовой глобализации дают процессы транснационализации, приводящие к распространению новых субъектов мировой экономики — транснациональных компаний и банков.
Стратификация, характеризующая концентрацию финансовых центров в определенных регионах мира или же их рассеивание по всему миру, также обладает свойством цикличности. Финансовые центры, зародившиеся в конце XIX — первой половине XX века, стали основой для формирования современной системы финансовых центров, включающей центры глобального, регионального, национального значения. Далее, на наш взгляд, конкуретная борьба между финансовыми центрами за более высокое место в иерархии приведет к тому, что глобальным финансовым центрам будут противостоять сетевые структуры региональных или национальных центров.
Формы взаимодействия прошли определенное развитие: соревновательные, имперские, кооперативные. На современном этапе можно утверждать, что государства в своих отношениях друг с другом используют различные комбинации данных форм.
Таким образом, можно определить взаимосвязь стадий развития глобализации и международных финансово-кредитных отношений в контексте обоснования цикличности развития процесса глобализации (Таблица 2.__.)
Взаимосвязь стадий развития глобализации и международных финансово-кредитных отношений
| Стадии развития глобализацион-ного процесса | Формирование предпосылок развития глобализационных процессов: 1) устойчивые потоки драгметаллов между Азией и Европой; 2) мощность финансовой глобализации в целом низкая, но периодически валютные потоки оказывают определяющее влияние на валютные условия стран мира; 3) минимальное регулирование; 4) небольшое количество финансовых центров, в которых представлены преимущественно торговцы и банки | конец XIX — начало XXв.: 1) высокие по стоимости финансовые потоки в силу участия стран в торговле; 2) соглашение о золотом стандарте; 3) влияние м/н валютных условий на национальные условия растет; 4) м/н телеграф создает основу для глобального рынка; 5) определенное м/н регулирование; 6) появление многонациональных банков; 7) проведение м/н операций в фунтах стерлингов | 1914–1950-е гг.: 1) крах системы золотого стандарта в результате мировых войн и политических кризисов в развитых странах; 2) потоки капитала менее мощные, чем в эпоху золотого стандарта, и более географически концентрированны; 3) в развитых странах капитал инвестируется преимущественно на внутреннем рынке, страны-должники столкнулись с внутренней дефляцией и «бегством капитала» | 1950-е– 1980-е:1) коммун.страны исключены из м/н валютной системы; 2) национальное управление капиталом, встроенный либерализм; 3) технологический прогресс; 4) всестороннее м/н регулирование; 5) рост операций с евровалютой; 6) использование доллара как резервной валюты. | 1980-е — 2008 г.: 1) участие почти всех стран в м/н финансовой системе; 2) беспрецедентные объемы и многообразие потоков капитала; 3) всесторонний м/н мониторинг и регулирование | 2008 г. — наст. вр.: 1) пересмотр роли развивающихся стран в м/н финансовой системе; 2) неустойчивость позиции доллара как резервной валюты, поиск новых резервных валют; 3) развитие наднационального регулирования, расширение периметра регулирования на национальных финансовых рынках |
| Развитие международных финансово-кредитных отношений (в контексте доминирования различных уровней регулирования) | формирование национального регулирования в период возникновения предпосылок развития глобализационных процессов | развитие тенденций дерегулирования и либерализации национального регулирования в условиях активизации процессов глобализации; | усиление наднационального регулирования и модернизация стандартизации деятельности международных финансовых институтов в сочетании с возрастанием роли государственного национального регулирования на современной стадии развития глобализации. |
Источник: составлено автором.
Анализ стадий развития глобализации позволяет нам определить специфику развития международных финансово-кредитных отношений на каждой стадии (в контексте доминирования различных уровней регулирования): формирование национального регулирования в период возникновения предпосылок развития глобализационных процессов; развитие тенденций дерегулирования и либерализации национального регулирования в условиях активизации процессов глобализации; усиление наднационального регулирования и модернизация стандартизации деятельности международных финансовых институтов в сочетании с возрастанием роли государственного национального регулирования на современной стадии развития глобализации.
