Проблемы осуществления кредитно-денежной политики

Кредитно-денежная политика обладает большей гибкостью, оперативностью и политической независимостью по сравнению с финансовой политикой. Вместе с тем, при её проведении центральный банк сталкивается с рядом проблем:

1). Противоречия тактических целей. Если целью является фиксация ставки процента, то в условиях экономического подъёма удовлетворение растущего спроса на деньги, повышающего процентную ставку, через увеличение денежной массы, может вызвать инфляционный рост цен. В условиях экономического спада сокращения денежной массы, в ответ на падение спроса на деньги и уменьшение ставки процента, способствует дальнейшему сокращению совокупных расходов и усиливает спад.

Если целью является фиксация предложения денег, то будут происходить колебания ставки процента, вызывающее колебания совокупных расходов и способствующее нестабильности экономики.

2). Эффект обратной связи. Существует обратное воздействие рынка благ на денежный. Политика дешёвых денег, вызывая рост национального производства, увеличивает спрос на деньги, кривая MD сдвигается вправо, что увеличивает ставку процента и снижает эффект политики дешёвых денег. И наоборот, эффективность политики дорогих денег снижается, так как она сопровождается снижающим ставку процента падением спроса на деньги.

3). Эффект вторичных резервов. Избыточные резервы, появляющиеся в результате политики дешёвых денег, в условиях глубокой депрессии и неблагоприятных экономических ожиданий, могут не использоваться банками для расширения кредитов и увеличения предложения денег.

4). Эффект изменения скорости обращения денег. Поскольку скорость обращения денег изменяется прямо пропорционально ставке процента, постольку она изменяется обратно пропорционально предложению денег. Вследствие этого, изменение скорости обращения денег может частично компенсировать изменение величины совокупных расходов, вызванное изменением предложения денег, что снижает эффективность кредитно-денежной политики.

5). Эффект инвестиций. Глубокий спад может сформировать отрицательные экономические ожидания относительно будущей прибыли, что сместит кривую инвестиций влево и уменьшит эффективность политики дешёвых денег. И наоборот, ожидания увеличения будущей прибыли, роста цен на средства труда, технологический прогресс сдвигают кривую инвестиций вправо, что уменьшает эффективность политики дорогих денег.